江淮汽车：33款车型入选《目录》一周大涨19.7%

　　江怡曼

　　《2012年度党政机关公务用车选用车型目录(征求意见稿)》(下称《目录》)一发布，就带动了整个汽车板块的活跃。

　　目录中400多款车型全部为自主品牌。一时间，自主品牌汽车制造商成为市场资金关注的焦点。其中，就包括江淮汽车(600418.SH)。

　　此次江淮汽车共有33款车型入选《目录》，汽柴油轿车、越野车、多功能乘用车、新能源轿车均有涉及，但主要以多功能乘用车为主。第一财经日报《财商》记者看到，进入《目录》的多功能乘用车共有11家企业的64款车型，江淮汽车1家就达16款，占到多功能乘用车型四分之一。

　　江淮汽车相关人士表示，目录的公布对自主品牌来说是重大利好消息，在中国汽车市场整体放缓的2012年，此举无疑为自主品牌打了一针强心剂。

　　本周一，江淮汽车在利好消息影响之下“一”字涨停，随后在周三略做休整之后，股价又出现接连上冲，截至周五，公司股价报收7.9元，一周涨幅达19.7%。

　　“江淮汽车以较低的绝对股价及底部盘整形态而在短线被资金追捧，预计后期还会有所表现，投资者可继续关注政策动态及对相关公司带来的发展效应。”恒泰证券分析师鲁晓君认为。

　　那么，江淮汽车的基本面能否支撑起股价的大幅上涨呢？

　　统计显示，2011年，中国汽车市场总体销量仅增长2.45%，是近几年来的最低水平。而江淮汽车2011年全年销售各类汽车46.65万辆，同比增长5.4%，出口各类汽车66258辆，同比增长207%，明显高于行业增速。其中，重卡规模同比增长39.75%，增幅居前十家主力厂商第一。

　　但从其过去的业绩来看，江淮汽车的表现并不好。2011年三季报显示，江淮汽车1~9月总销量同比增长9.9%，销售收入同比增长6.2%至243亿元，归属母公司净利润同比下滑35.1%至5.5亿元，折合每股收益0.42元。

　　其中，公司一、二、三季度每股收益分别为0.26元、0.13元和0.04元，与主要产品销量的下滑趋势基本相符。

　　由于第三季度为销售淡季，公司第三季度销售收入同比小幅增长2.1%，环比二季度下降13.8%，由于费用率的提升，盈利同比、环比均呈现大幅下滑。

　　此外，第三季度虽然公司整体销量同比增长9.5%(主要由于轿车销量同比增长63.4%)，但盈利贡献较大的MPV(多用途汽车) 和轻卡销量分别同比下滑25.1%和5.8%，环比分别下滑10.3%和27.8%，导致产品结构下移。

　　另外，原材料成本高位运行负面也影响了商用车的毛利率，公司前三季度综合毛利率同比下降2.9个百分点至13.2%，其中一、二、三季度分别为14%、12.5%和13%，较上年同期分别下滑3.2、3.7和2.0个百分点。

　　中银国际分析师王玉笙在研究报告中称，江淮汽车具有较强的商用车属性，业绩弹性大。但同时仍需警惕公司出口风险及四季度计提费用等对盈利的负面影响，将公司2011~2012年每股收益小幅调整至0.6元及0.78元。

　　华创证券分析师王炎学则在之前发布的研究报告中表示，二、三季度管理费用率大幅提高或为公司四季度净利润回升埋下伏笔。财报显示，公司三季度管理费用从上年同期1.9亿上升到3.5亿，影响公司每股收益0.13元。

　　他同时表示，考虑到未来公司MPV的主要客户中小企业的经营环境受到政策扶持，将会发生很大改善，业绩存在超预期的可能。

　　但是，有私募人士表示，汽车股的普涨只是受到消息的刺激，能给公司带来多大的利好难以确定，该题材可能只是昙花一现。