上海物贸成大股东垃圾箱 股东名为整合实为剥离

　　上海物贸(600822)昨日同时发布两份收购股权公告，一是将收购物贸大厦所持物贸有色市场管理公司5%股权，以实现100%股权控制；另一收购为拟向大股东百联集团收购上海物贸大厦有限公司及其下属企业股权。针对两起收购案，有市场分析人士认为，上海物贸表面上看是为了整合资产，其实质是为大股东剥离不良资产。

　　同时收购两笔股权

　　近期源于市场因素，上市公司收购公司股权资产的意愿明显加强，不过同一日宣布拟进行多起股权收购的上市公司并不多见。昨日，上海物贸宣布，公司及旗下子公司将进行两笔股权收购。

　　其中一笔股权收购为，上海物贸将收购百联集团上海物贸大厦有限公司(以下简称“物贸大厦”)所持有的上海物贸有色金属交易市场经营管理有限公司(以下简称“物贸有色”)5%股权。此前，上海物贸持有物贸有色94.67%股份，子公司上海物贸物流有限公司持有0.33%股份。因此，本次收购完成后，上海物贸将对物贸有色实现100%控股。

　　而同时宣布的另一笔股权收购恰好再次与物贸大厦有关。收购公告显示，上海物贸控股子公司物贸有色将收购物贸大厦及其下属企业股权。此前，物贸大厦100%股权被百联集团所持有。因此在收购前上海物贸与物贸大厦属于同一控制人股东的关系，不过在收购完成后，物贸大厦将成为上海物贸的控股孙公司。

　　亏损资产并入上市公司

　　对于上述一系列眼花缭乱的股权关系变化，散户投资者最为关心的还是收购完成后，上市公司资产是否加强，抑或是自身利益是否受损。

　　对于两笔股权收购的价格，上海物贸本次公告并未给予明确的交易价格，仅是简单阐述了作价依据，即以2011年12月31日的资产评估值为基准给予确定。对此，公司解释为，股权资产评估工作尚在进行中，交易各方尚未签订相关协议，有关事项待协议签署后另行披露。

　　不过，已有细心投资者察觉出其中的偏颇之处。该投资者认为，两笔股权收购对上市公司最终的综合影响是不利的。该投资者对记者进一步解释：“两块资产相比来说，物贸有色比物贸大厦盈利能力好。不过物贸有色早已是上市公司控股，而本次收购完成后，亏损的物贸大厦将成为上市公司的孙公司。合并报表后，将对上市公司产生一定的不利影响。”

　　资料显示，截至2011年12月31日经审计的数据，物贸有色去年实现净利润248.83万元。而物贸大厦方面，截至2011年12月31日未经审计的数据，净利润亏损233.3万元。

　　中小股东利益恐受伤害

　　对此，记者致电上海物贸证券部，证券事务代表徐女士表示，股权收购是为发展物贸有色，捋顺股权关系。她表示：“收购是为了更好地发展物贸有色，捋顺股东之间的股权关系，否则目前的状况是大家互相参股。”

　　而对于物贸大厦将并入上市公司，徐女士表示，物贸大厦所在楼本身就是物贸有色公司经营市场所在地，因此两者是联在一起的。不过，据记者了解，物贸大厦所在楼的产权是掌握在上市公司控制人百联集团手中的。

　　令人疑惑的是，既然有联系，那么当初为何构成如此复杂的股权关系呢？就此，徐女士表示之前的情况并不了解。

　　有业内人士指出，透过复杂的股权收购背后，可以看出这是一出名为资产整合，实为剥离亏损资产的“好戏”。该人士说：“看似繁杂的股权交易，实际上都是同一控制人百联集团旗下的资产。上市公司本身以前就对物贸有色控股，现在再收购5%的股权，对公司影响是有限的。不过将亏损的物贸大厦现在挂到上市公司上海物贸旗下，这对上市公司和散户投资者的影响反而会更大一些。名为资产整合，但实际上也是控股股东剥离亏损资产。”资料显示，此前上海物贸控股股东百联集团持有物贸大厦100%股权。值得注意的是，上述两笔收购已通过上海物贸董事会审议通过，不过交易执行仍需经过股东大会表决批准。

　　商报记者 孙哲/文

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