新华制药陷欣康祺非法集资案:月息2.5%-4%诱惑难挡

　　王卓铭

　　3月15日，新华制药(000756)披露，公司大客户之一山东济南欣康祺医药公司经营异常，资金链断裂，可能导致新华制药重大损失。

　　欣康祺是新华制药的主要下游批发企业。2010年欣康祺销售新华制药产品1.1亿元，占当年公司营业收入的4.22%；2011年上半年欣康祺的销售额也达1999万元。而据新华制药披露，截至3月15日，欣康祺共欠新华制药6073万元货款。

　　不止新华制药一家，目前仅通过法律手段起诉欣康祺的，就包括山东威高(8199.HK)、陕西医药控股集团旗下的派昂医药等多家企业。另外，历史财务数据显示，东阿阿胶(微博)、云南白药(微博)、九州通等上市公司也与其有往来。

　　欣康祺的山穷水尽源自于它所卷入的非法集资案，所有涉及公司都将面临货款无法收回的损失。

　　以2.5%-4%月息为诱饵

　　2012年1月31日，有人开始在济南欣康祺公司门前聚集，要求查办该公司非法集资、卷钱逃跑一案。有受害人称：“2011年9月开始，欣康祺无法以承诺的月利3%还款付息，公司负责人不知去向，共向1700余人集资。”

　　2012年2月29日上午，山东省公安厅召开专题发布会，正式宣布了欣康祺非法集资案的情况。在2011年山东省处理的87起非法集资案件中，欣康祺案涉案金额10亿元，案值仅次于齐能化工非法集资案，列第二位。

　　官方称，欣康祺总经理徐新国等人以公司名义，以与银行合作开立银行承兑汇票需要保证金为由，以2.5%-4%的月息为诱饵，非法吸收公众资金近10亿元。目前徐新国等4名主要嫌疑人已经潜逃。

　　欣康祺成立于上世纪90年代，是济南市首批获得医药流通GSP认证的企业。公司主要负责人包括徐新国、崔宝红、徐国营、李建伟、徐骁等。2008年销售额为5.4亿元。

　　了解欣康祺底细的人并不多，这个公司最著名的一次出场，是2011年4月。当时仍在纳斯达克(微博)上市的江波制药(JGBO)宣布，意向性收购欣康祺100%的股权。但这笔收购尚未完成，江波制药就退市了。

　　江波制药市场部人士介绍：“江波向欣康祺供过货，仅此而已。目前我们已经退市，没有信息披露的义务了。”当时江波制药披露信息显示，2010年欣康祺销售收入为1.8亿美元，净利润440万美元。这一销售额在2010年医药商业百强榜中可列入70位，其实力可见一斑。

　　欣康祺的业务模式并不复杂，一家与其有业务的上市公司内部人士告诉记者：“他们的终端资源比较好，也做一些转批的工作，所以和很多企业都有往来。”

　　九州通2011年中报显示，欣康祺为其第二大下游客户，销售收入为4922万元。东阿阿胶2010年中报也显示，欣康祺作为其下游客户，共欠账款248万元，东阿阿胶当期计提了5%的坏账准备。

　　医药销售占款严重

　　很多与其做过生意的企业说出了一些细节。

　　作为一家批发企业，“欣康祺把医药流通当成金融来做了”，上述公司内部人士介绍，“他们的模式是向上游赊货，卖给下游时则要求现款支付。”

　　由于医药销售涉及医保结算等很多环节，回款周期较长，各环节占款现象十分严重。大约在2009年前后，欣康祺总经理徐新国发现这一问题可以为己所用，便开始了银行承兑汇票的操作。

　　“欣康祺向下游供货的价格，通常比其拿货时要低3%-5%，下游企业因为有利可图，一般会同意现款拿货。这样欣康祺就能积累大量的现金流，凭借现金，它只要向银行支付少量保证金，就可以开出大量的承兑汇票来。”上述人士介绍。

　　通过这一操作，欣康祺获得了大量现金。北京未名律师事务所合伙人张洪明认为：“单纯的拿下游货款支付给上游，是正常的商业行为。欣康祺可能在这个过程中，其手中大量的资金被挪作他用，试图以投资回报弥补上下游价差。但在投资不利的情况下，导致矛盾激化。”

　　有消息称，徐新国将这些现金投入了期货市场，但在2010-2011年的行情中大量亏损，最终导致资金链断裂。但这一信息未经官方证实。上述人士称：“欣康祺2011年的实际销售额可能达到了20亿。”

　　新华制药和九州通涉及金额较大。不过九州通方面表示：“公司已经通过法律手段追回了大量货款，实际损失只有几百万元。”而新华制药则未预估实际损失额。

　　其他涉及企业中，云南白药2010年年报披露，已将欣康祺的320万元承兑汇票背书转让给了第三方；东阿阿胶2009年年报也显示，由于欣康祺120万元承兑汇票无法兑现，只得转成应收账款，并在后期进行了减值。不过东阿阿胶方面表示，与欣康祺有业务往来的山东阿华医药贸易公司已经于2010年转让给国控济南公司，与东阿阿胶不再有联系。

　　本报将关注该案后续冲击波。

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