澄星股份否认定向增发重启 愁项目圈钱无借口

　　金证券记者 史亮

　　江阴上市公司——澄星股份二级市场突然表现活跃引起市场关注，一则关于澄星股份即将定增的消息在坊间盛传。《金证券》记者注意到，早在2009年澄星股份就曾经公开披露要进行定增，但最终计划流产。不过，对于重启定增的传闻，澄星股份董秘夏正华昨日向《金证券》记者强调：“目前没有考虑。”

　　此前调研过澄星股份的一家北京基金公司研究员则告诉《金证券》记者：“化工行业里没有好的项目也是澄星股份迟迟没有重启增发的原因。”

　　增发胎死腹中

　　无论是公开增发还是定向增发，澄星股份都没有成功实施。

　　《金证券》记者注意到，早在2001年8月21日召开的董事会和2001年9月23日召开的临时股东大会上，澄星股份已经通过了2001年公募增发人民币普通股(A股)的议案，股东大会授权董事会全权处理本次公募增发A股相关事宜的有效期至2002年9月23日。但是，最终澄星股份将公开发行改成配股。

　　而2009年，澄星股份打算进行定增，拟向不超过十名特定投资者发行数量不超过1亿股(含1亿股)，不低于3000万股(含3000万股)A股，募集的资金用来收购控股股东澄星集团持有的雷打滩水电站55%股权、投资6.5万吨/年磷酸钙盐技改工程和偿还公司银行贷款。到了2010年12月份，澄星股份称，鉴于公司目前情况已与2010年1月公司申报非公开发行股票的情况发生较大变化，作为公司募集资金投资项目之一的江阴本部6.5万吨/年磷酸钙盐技改工程目前已使用自有资金实施完毕，已无必要使用募集资金实施该项目。

　　最终，澄星股份主动撤回了这次定增。

　　昨日，夏正华则向记者透露：“定增当时被撤的主要原因，还是由于部分资金用于补充流动资金，而最终审批时，会里将补充流动资金的数字减少过多，公司最终觉得还是放弃定增。”

　　圈钱要合理借口

　　“虽然股价有所回落，公司也希望找到机会重启定增，但是，不可能是现在这个时点。”上述基金公司研究员告诉《金证券》记者。记者注意到，澄星股份近年负债不断上升。2009年的负债总额是39亿元，2010年是43亿元，到了2011年则接近50亿元。“公司的资产负债率一直维持在70%以上，资金情况并不乐观。”上述基金公司研究员称。从融资成本上看，由于成本增加，使得澄星股份2011年财务费用大增约6000万元

　　但是，从澄星股份所处的行业来看，定增也很难找到好的项目。

　　夏正华也向《金证券》记者坦言：“主营产品确实低迷，而且磷化工下游产品的产能快速释放，产品需求增速明显放缓。”

　　“磷化工行业目前处于低潮，行业景气度不高，上市公司想寻找好的项目进行扩产，一方面，市场饱和度过高，没有扩产的需求。另一方面，产品毛利率下降，定增项目如果收益不高，也很难找到买家。”上述基金公司研究员称。

　　记者注意到，2011年澄星股份主要产品磷酸盐、黄磷产品的毛利率分别下滑1.5%和1.9%。

　　对于是否另投其他行业项目，夏正华表示：“并没有这方面考虑。”

　　他强调：“定增不可能光是补充流动资金，我们现在确实需要一个好的项目。”

　　发债救急成热潮

　　经济处于低迷期，想用定增补充流动资金很难，不少上市公司最终选择发债融资。“澄星股份之前发行过可转债，以此补充流动资金，”上述基金研究员称：“目前，公司选择股权融资不如选择债权融资。”

　　“发债审批比较容易，而且直接就是补充流动资金，理由充分，”江苏一家上市公司刚刚完成企业债发行，他昨日向《金证券》记者透露：“公司债平均利率水平比同期银行贷款低两个百分点左右，能节省一定的财务费用。”

　　据统计显示，截至2012年6月25日，在沪深交易所发行的公司债总额约为979.97亿元，达到2011年全年公司债总额的75.9%。

　　“监管层也在鼓励企业债发行。”一家券商投行人士告诉《金证券》记者：“这也是为何最近上市公司发行公司债的热情增加的原因。”