从占领华尔街反思股市 要投资不要投机

　　文/刘植荣

　　市场经济需要股市，但需要的是投资型的股市，而不是投机型的股市。政府要遏制股市的过度投机行为，鼓励人们作为投资长期持股，避免股市的大起大落扰乱金融秩序和社会稳定。

　　美国“占领华尔街”运动持续升温，目前已有1000多个城市发生了不同规模的占领金融机构的活动，近8000名抗议者参与，并蔓延到欧洲国家。“占领华尔街”运动的口号是：“占人口99%的我们行动起来，与1%的人的贪婪腐化作斗争。”可见，这次运动并非某些媒体报道的那样是“阶级斗争”或“两党斗争”等政治因素引发的，而是政府的金融政策偏颇引起的。

　　政府制定金融政策倾向于保护富人，而忽视了穷人的利益。金融市场出了问题，政府不是去解决问题，堵塞漏洞，而是用纳税人的钱去救市。由于漏洞没堵住，救市资金投入后很快就白白流失了，几年后危机再起，政府又是新一轮的救市。这样周而复始，99%的人的钱就被倒腾到1%的富人那里去了。为此，不轻易对政治事件发表评论的美联储主席伯南克对“占领华尔街”的抗议者也深表同情：“抗议者谴责金融行业把美国拖入当前的困境有一定道理……他们不满意华盛顿的政策，从某种角度说，我无法指责他们。”

　　股市(本文所说股市均指二级市场)作为最重要的金融市场，被一些人视为经济发展的晴雨表。其实，股市就是让多数人迅速变穷、让少数人一夜暴富的大赌场。美国不少人认清了股市的真面目，开始讨厌起华尔街的金融投机客，认为他们是吸血鬼，把社会财富吸到自己的肚子里，使多数人变穷，正如抗议者标语上所写：“我们没什么可吃了，只有吃富人。”

　　自从有了股票市场，长期持股、把股票当做投资品的人越来越少；短期持股、把股票当做投机品的人越来越多。股票就像赌场上的筹码一样被频繁换手，但不管把股票价格炒到多高，每股的“含金量”是不变的。股票是对发行该股票的公司剩余资产的索取权，持股人分得的红利多少与股票价格高低无关。假如一家公司发行股票1亿股，经营一年可分配净利润为5000万元，即每股红利为0.5元，不管这只股票现价是10元、20元还是50元，分得的红利都是0.5元。

　　很多股民忽视股票的市盈率，股价越高，市盈率越高，意味着收回股本的时间越长，股市泡沫越大。2011年10月10日深圳证券交易所显示，1853只股票的平均市盈率为26，也就是说，假如你是10元买的股票，要到26年后才能收回这10元股本，每年分红0.38元。如果把这10元存到银行，按现在3.5%的年利率计算，26年后你可以拿到24.46元。通过这样对比，就知道股市的泡沫有多大了。

　　上市公司的高管们是不会让股民轻易拿到现金红利的，而是转股。根据2010年上市公司年报，深沪两市2108家年报的上市公司仅有1362家现金分红，股息超过银行利率的只有34家，1200家公司的股息没有跑赢CPI，其他746家公司更是“铁公鸡”，一毛不拔。

　　美国道琼斯指数2011年10月10日为11433点，2001年10月10日为9241点，10年基本没多大变化。股指的跳动牵动着股民的神经，折腾了10年，结果是竹篮打水一场空，更有不少人在股市上破产。美国掌上电脑股票市值在2001-2002年两年间蒸发了数亿美元，2003年中期比2000年上市时跌了98%。

　　我们再看看中国过去10年的股市行情。上证综合指数2011年10月10日为2345点，2001年10月10日为1687点。读者可能认为这还不错，增长了39%，10年前拿10000元炒股，现在就是13900元了。其实不然，你没考虑炒股成本，股票交易要缴纳佣金、印花税、过户费、证管费等税费，总计大约0.5%，假定每个月交易1次，一年的交易成本就是600元，10年就是6000元，13900元减去6000还剩7900元，炒10年股倒赔了2100元。

　　为了方便理解，我们可以把股市缩微成夫妻两个股民，丈夫赚了，妻子必赔，反之亦然，不管谁赔谁赚，家庭资产没有变化。但是，股票每笔交易都有成本，假如夫妻俩10年前各拿10000元炒股，夫妻总投入为20000元，那10年后的今天夫妻俩还剩15800元，赔了4200元。所以，如果把所有股民作为整体来考虑，炒股是100%地赔。

　　既然有输家，那必然也有赢家。赢家是谁呢？

　　首先，发行股票的企业老板是赢家，中国创业板200多家上市企业，股票发行时一夜间就造出了689个亿万富翁，104个10亿级的家族富豪，这些人的财富就是千百万股民陪的钱堆积出来的。

　　其次，可以操纵股市的金融大鳄往往也是赢家。1997年"亚洲金融风暴"的罪魁祸首索罗斯，他先炒外汇，后炒股票，几个回合就使几个国家的金融体系崩溃。马来西亚首相马哈蒂尔对此气愤地说：“如果美国金融家索罗斯还有良知的话，就应该停止操纵东南亚国家的股票和货币市场。”

　　总之，市场经济需要股市，但需要的是投资型的股市，而不是投机型的股市。政府要遏制股市的过度投机行为，鼓励人们作为投资长期持股，避免股市的大起大落扰乱金融秩序和社会稳定。

　　作者简介

　　独立学者，媒体评论员。历任世行埃塞俄比亚项目办公室主任，非行喀麦隆项目协调员。曾就读于法国巴黎第七大学。在《人民日报》、《光明日报》、《中国改革报》等报刊发表文章200余篇，在人民网、新华网、光明网等媒体发表文章500余篇，出版《85%的人应该涨工资》、《美国历届总统竞选辩论精选》、《美国20世纪经典演讲100篇》等著(译)作10本。

　　发表的《世界工资研究报告》、《论房产税的合法性》等文章引起强烈反响。