中国股市诚信缺失 六大失信问题待解

　　■李志林博士

　　扩容大跃进无疑是当前中国股市一挫再挫的症结所在。但是，比之更严重的是诚信缺失。温总理10月19日在国务院常务会议上着重指出：“当前社会诚信缺失问题相当突出，人民群众十分不满”。殊不知，中国股市中的诚信缺失最为严重，拯救中国股市的当务之急是纠正“失信”。

　　1 货币政策的失信

　　2009年初，政府推出4万亿投资、地方政府配套10万亿的强刺激计划，M2余额达70万亿，是“极度宽松的货币政策”，但却被轻描淡写地表述为“适度宽松的货币政策”，致使许多人错漏了1664到3478点的大行情。2010年底以来，5次加息、12次提准，这明明是“极度从紧的货币政策”，但至今仍表述为“稳健的货币政策”，连“适度从紧”也不说。以致股市中绝大多人丧失了对政策“从紧”的警惕，显然是政策缺乏诚信的表现。

　　2 “晴雨表”的失信

　　股市是经济的晴雨表，中国股市以前以“股权分置”为由，拒绝“晴雨表”之说。但是，在全流通后的今天，依然没有将股市作为经济晴雨表，更不要说去坚决捍卫。2000年底，中国的GDP仅8.9万亿元，2011年猛增到43万亿元，增长383%；2000年，M2广义货币发行量13.24万亿，现在是80万亿，增长504%；房价涨了8-10倍，物价涨了5倍以上，汇率从8.28到6.34元，升值了23.5%。但是，这十年股市从2245到2314点，仅涨了69点，“晴雨表”被扭曲得一塌糊涂，成为全世界最差股市。

　　既然政府强调“要使居民的收入跟上GDP增长”，为什么不强调股市应跟上GDP呢？

　　3 把握扩容力度承诺的失信

　　这两年，“充分考虑市场的承受能力”这句话却突然消失了，变成了不顾一切地扩容：60%以上新股“破发”，要扩容；股指雪崩似的下挫，也要扩容。以至于2009年，GDP增长10.3%但由于扩容1.03万亿元，创世界第一，致使股市也从3277到了2808点，跌幅居全球第一。今年，由于继续大扩容，在GDP增长9.4%的情况下，股指再从2808跌到2314点，跌幅比欧美债务危机国家的股市还要大。在此情况下，有官员仍然称：“未来10年中国股市高速扩容都将是世界第一。”这岂不等于说，要把广大民众的财富像水池里的水一样吸干？

　　4 保护投资者利益承诺的失信

　　这句中国股市管理层的口头禅，实际情况怎样呢？全球金融危机发源地和重灾区的美欧股市，以及金砖五国中的另四国股市，今年上半年都纷纷创出了危机前的新高，唯独中国股市最多仅到达半山腰，如今的2314点比危机前还跌掉了62.3%。

　　近期，欧债危机后的中国股市的跌幅，比欧债危机国家的股市还大一倍。如今的股市，只有融资者和再融资者无限度圈钱的利益，而广大投资者特别是中小投资者的利益，则成了“一地鸡毛”。

　　5 “特批”上市的失信

　　按照《公司法》、《证券法》的规定，股份制改造后成立3年的公司方可上市。这应该是最权威、最庄严的法律。但是，股市中竟然“权大于法”。这两年来，一大批“中”字头大盘股，仅成立了一两年，就被“特批”上市。如中国中冶、中国建筑、中国中铁等等。这些公司中有很多在上市前，为了高价圈钱，报表包装、利润虚增，甚至造假，而上市后，财务报表一般不超过三个季度就变脸。如中国一重，造假行为已被证监会查处，上市不到一年，利润就下降了81.41%。新上市的中国水利的负债率高达90%以上，并且在缅甸水电站的投资因缅方废止而蒙受巨大损失，却在上市前故意隐瞒重大不利信息，根本就不具备上市的条件。大盘股的造假程度和危害性，远胜于小盘股。所以近期市场极为厌恶大盘股扩容，是事出有因的。

　　6 创新品种的失信

　　每当市场推出一个新的创新品种，总是吹得天花乱坠，但事后并不成功。例如创业板推出前，被宣传为“十年磨一剑”，极富有生命力，但推出时，起板指数是1000点，现今已跌到760点；又如，股指期货推出前，管理层和舆论一致认为，以前中国股市之所以大起大落，尤其是单边下跌不止，就是因为没有股指期货，但自从股指期货开设后，股市就从来没有上涨过，一直是单边下跌，连反弹都比以往次数少并且幅度小，成了放大10倍做空中国股市的助推器，成为国际资本唱空做空中国经济的帮凶。

　　操作建议

　　傻瓜式守仓或为眼下良方

　　艰险局面中还有什么指望？一是，在跌到极限程度时，网上乏人申购大盘新股，中签率奇高，网下申购的机构也数量不足，导致新股发行失败，用市场力量迫使管理层停止扩容或放慢新股扩容节奏。二是，鉴于目前M2降到13%，创了10年的新低；M1降到了8.9%，创了21个月的新低；10月CPI很可能降到5.5%，11、12月继续降到5%以下。因此，可预期：货币政策在几个月内必将出现松动。所以，目前股市恐慌割肉的绝望情绪，正是快速奔底、艰难筑底临界点上的表现。当市场的忍耐超越极限、恐慌割肉成为习惯，转机就不会太远。因此，目前持有部分筹码傻瓜式守仓，并准备好资金、伺机抄大底，也许是最好的选择。