再融资市场窗口期开启 大股东出手542亿现金护航

　　8月份以来的二级市场表现，无疑给有意进行资本运作的上市公司提供了绝佳的操作窗口期。相应地，自8月以来上市公司扎堆停牌，多数为谋划再融资或资产重组事宜。统计显示，8月份至今，两市发布或修订增发预案的共涉及132家上市公司。

　　在众多增发方案中，大股东的积极参与，成为本轮增发潮的一大看点。在132家筹划增发的上市公司中，有68家上市公司的大股东或其关联方拟参与到增发之中，占到准备增发上市公司的一半以上。而且，绝大多数大股东选择以真金白银来力挺上市公司增发，只有东方宾馆、山西三维、首钢股份等10家上市公司的大股东选择以资产形式认购。据统计，8月份至今，大股东及其关联方预计将至少出资共542.32亿元护航上市公司增发。

　　就事论市  增发价不一定支撑股价

　　在不少投资者看来，增发价格，尤其是定向增发的发行底价，是股价的重要支撑。然而，伴随着市况下行，不少公司被迫下调，所谓的“支撑”显得并不那么牢靠。

　　数据显示，在刨除已停止实施的定向增发预案后，两市8月以来共有124笔增发方案出台，而截至周三仍有38家公司的最新收盘价在增发底价或增发价格之下，占计划增发上市公司的30.65%。1.55亿股增发股全部由机构认购的锡业股份，其增发底价为27.95元/股，而该公司最新收盘价为21.54元/股。刚刚在10月26日申请增发延期的顺发恒业，目前的股价更是相对于增发底价打了个对折。

　　值得注意的是，股价较增发底价缩水较为严重的，多为一些资产注入型的增发预案，也许是因为资产注入型增发的筹划期较长，包括日照港、首钢股份等几家计划注入资产的上市公司股价纷纷跌破增发底价。

　　相比之下，大股东及其关联方承诺大手笔认购增发股的上市公司股价表现则相对坚挺。在41家大股东及关联方承诺现金认购的上市公司中，只有9家公司最新的收盘价低于增发底价，占比为21.95%。也就是说，即便有大股东的力挺，以增发价格作为二级市场走势支撑依据，有时也不靠谱。

　　投资者在判断增发价格是否能作为股价支撑时首先要看清公司增发的迫切程度及大股东出手相挺的力度。从理论上来说，大股东及其关联方承诺认购比例越高，增发价格对股价的支撑作用也就越扎实；反之，则很可能只是大股东表现出来的一种姿态罢了。如果上市公司增发预案一经面世，增发股就被不同的投资者认购一空，能够一定程度地反映增发价格的吸引力，其对股价的支撑作用也会更加有力。(李若馨)