股市IPO上的利多幻想症

　　《红周刊》特约 应健中

　　当下股市最受市场诟病的是IPO的乱圈钱。因此，近期管理层提出的一些举措被市场当作利多，比如解决高溢价发行问题，解决创业板退市问题……但是这些还是要落实到实处，否则的话，还都是空话。

　　本周IPO的市场信息依然不容乐观。首先是速度依然不减，这既体现在发审的速度上，也体现在新股发行和上市上，尽管本周和下周都只有2只股票发行，但本周五的新股发审会，一天就要审核7家公司，这样的审核效率前所未见。进入11月份，大家都觉得新股审核的通过率大大降低，这的确是事实，但审核数在增加，即便淘汰率增加，通过的上市公司数量依然未变。

　　其次、新股的发行价依然居高不下。本周发行的凤凰传媒，发行价定为8.80元，发行市盈率高达63倍。有意思的是，该公司的资本公积金在2008年和2009年还有14亿元和8亿元，到2010年底竟然为负7.56亿元，真是让人纳闷。凤凰传媒计划募集资金27.6亿元，实际募集资金44.79亿元，超募资金高达17.19亿元，所以，积重难返的询价机构起哄依然是当下高溢价发行的主要原因。

　　再次，尽管现在发审会新股通过率下降，但被“毙”掉的几乎都是小公司，至于那些特大公司，作为行业的主力部队，更是走绿色通道，快速审核、快速上市。新华保险，从审核通过到发行20天全部搞定，而有些小公司排队三个月甚至半年还在嗷嗷待哺。从这种反差可以看出，现行的IPO体系只知将市场做大做强，在做大做强的过程中形成了一个庞大的利益链，而对于投资者的利益几乎没人考虑。反正风险提示已堂而皇之地在招股书中载明：“如果您怀疑本次发行有圈钱的嫌疑，您不必参与此次申购。”