姜韧：何必讳言救市

　　资本市场需不需要“救市”其实是个伪命题，任何一个市场当它发展偏离一定轨迹之时，都会受到政策的调控，海外市场自2008年金融海啸之后“救市”政策持续有之，而境内楼市受到“平抑”政策压制也持续有之，因此当一个市场运行轨迹偏离过多之时，无论是“救市”还是“抑市”政策肯定会存在，这对于投资者判断投资趋势是极其有帮助的。

　　发达经济体是诞生金融海啸的震源，但无论是美股还是欧元区市场，在去年和今年的表现都优于A股，这背后是否有着“救市”的痕迹呢？境内楼市“平抑”政策自去年上半年便初现端倪，但无论是开发商还是购房者，直至今年上半年楼市滞涨之际，仍然呈现出“看多”大于“看空”的趋势，温州、鄂尔多斯等地诸多“高跑跑”事件背后的导火索就源自对楼市趋势的误判。由此可见，虽然今日的A股仍然低迷，但是从政策的趋势而言，并非“抑市”而是“救市”。

　　A股现在的熊市确有偏离正常轨迹之嫌，“多头”就像年初的楼市“空头”一样很无奈，例如龚方雄就沮丧道：“前一段时间，一些中国公司的股票遭到了甩卖，有人说老外在唱空中国，实际上最先唱空中国的是A股，美债危机、欧债危机以来，截至目前道琼斯指数还是涨的，标准普尔指数也没怎么跌，西班牙、意大利股市的跌幅，实际上也比A股少，而去年全球股市上涨时，A股却下跌了15%”。

　　如今政策已经出现了拐点，通胀和楼市的向下拐点同样也意味着紧缩政策松绑的拐点。更重要的是，资本市场投资功能的完善正被提上议事日程，毕竟再过15年中国也将步入老龄化社会，在此期间资本市场的投资功能势必将优于融资功能，牛市不应该是“奢饰品”而是“必需品”。近日证监会已就推动养老金、公积金等投资股市和有关部门进行了沟通，并在研究出台一揽子税收优惠政策，该项俗称中国版“401K计划”的规模可达人民币4万亿元，2009年的“4万亿元”是针对实体经济的，现在的“4万亿元”是针对资本市场的，难道这不是“救市”政策出现的拐点吗？因此现在“看空”A股可谓是常识性错误。

　　不过市场同样还会有担忧的声音：“养命钱这头鳄鱼进入A股会不会变成壁虎再走出来？”市场的担忧是有道理的，解决新股高价发行的难题是否可以借鉴“浑水公司”的模式？在被攻击公司眼中“浑水公司”是魔鬼，但浑水公司同样带来了“中概股”在美股市场的低价发行和低估值流通，如果“浑水公司”模式能够被合理运用，那么对于融资者而言是魔鬼，但对于投资者而言却是机遇。

　　(姜 韧)