东北证券：油价进一步上调或压缩炼油毛利

　　国家发改委决定，自3月20日起分别上调汽油和柴油销售价格600元/吨，这是今年以来第二次上调，调价之后，汽柴油价格均创出历史新高。以上的调价措施，相当于汽油上调10.4美元/桶，柴油上调10.6美元/桶。

　　对此，东北证券20日发布研报指出，综合考虑汽柴油的产量比例，本次涨价后，国内炼油行业的盈亏平衡点约上升10.6美元/桶，即由之前的111.2美元/桶上升到121.8美元/桶左右。本次调价可以说是在预料之中，原因是三地原油均价出现较大幅度上涨。近期，由于对需求面担忧的改善，以及对伊朗核危机担忧的持续，导致国际原油价格维持高位运行。展望后市，伊朗核危机可能是左右油价的关键因素，国际原油价格将保持坚挺走势。

　　研报认为，在汽柴油定价机制改革之前，炼油毛利难有根本性的改善。如果原油价格进一步上升，国家出于全局的考虑，不排除再次压缩炼油毛利的可能。然而，由于本次汽柴油调价幅度较大，对于整个产业链价值的提升非常显著，并可能影响到化工产品的价格走势预期。因此，仍维持各子行业“优于大势”的投资评级不变。