2012中国金牌高成长企业及投行领导人峰会实录

　　2012中国金牌高成长企业及投行领导人峰会现场直播

　　主题：IPO，变革中的新机遇——2012中国金牌高成长企业及投行领导人峰会

　　时间：2012年5月26日 09:00——12:00

　　地点：凯宾斯基二楼国宾厅

　　指导单位：国家发改委、中国证监会

　　主办单位：新浪网、中国改革报、搜狐网、东方财富网、中国江苏网

　　协办单位：交通银行、东吴证券

　　媒体支持：中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报、21世纪经济报道、第一财经日报、每日经济新闻、上市公司价值线、理财周报、华夏时报、投资者报、投资快报

　　网络直播：新浪网、中国江苏网

　　一、峰会启动仪式

　　主持人：各位来宾，女士们，先生们，大家上午好！欢迎您光临《IPO，变革中的新机遇——2012中国金牌高成长企业及投行领导人峰会》。

　　2011年，中国成为全球第二大经济体，资本市场有效地促进了资本的流动和资源优化配置，通过资本市场融资成为优秀企业持续、快速、稳定发展的重要方式。数据统计，截至2011年末，沪深两市上市公司2342家，总市值超过21.5万亿元，其中IPO公司数量约280家，数量及金额居全球第一。

　　优秀的上市公司更是推动我们市场发展的重要力量之一，在交通银行、东吴证券的大力支持下，新浪网、《中国改革报》社、搜狐网、东方财富网、中国江苏网今天共同举办“2012中国金牌高成长企业及投行领导人峰会”，向优秀的上市公司表达敬意。并邀请国内同行精英、上市公司领袖与国内知名经济学家、行业精英汇聚一堂，激情对话，思想碰撞，共同探讨深化新股发行制度市场化改革的良方，共同寻找中国上市公司持续成长的动力源泉，共同推进中国资本市场健康、长期发展。

　　本次活动由新浪网、搜狐网、东方财富网、中国江苏网全程现场直播，感谢各位媒体的大力支持。

　　下面请允许我介绍参加本次峰会的来宾，他们是：

　　交通银行总行副行长钱文挥先生；

　　财政部财政科学研究所所长贾康先生；

　　发改委宏观经济研究院副院长陈东琪先生；

　　上海证券交易所研究中心主任胡汝银先生；

　　交通银行总行公司部总经理陆涛先生；

　　交通银行总行投行部副总经理王忆军先生；

　　东吴证券总裁范力先生；

　　平安证券董事长杨宇翔先生。

　　中国江苏网董事长黄秉生先生；

　　新浪网财经证券频道主编蔺会杰先生；

　　出席本次峰会的还有全国20家优秀上市公司、12家金牌投行的有关领导，以及苏州地区100多家上市公司、拟上市公司的有关领导。

　　在此对各位领导、来宾的光临表示热烈的欢迎和感谢！

　　首先有请交通银行总行副行长钱文挥先生、中国江苏网董事长黄秉生先生、东吴证券总裁范力先生、上海证券交易所研究中心主任胡汝银先生，为我们启动本次峰会，掌声有请！

　　请四位来宾启动峰会的水晶球。

　　[启动开幕水晶球]

　　二、有关领导致辞

　　主持人：下面有请《中国改革报》证券新闻部总经理杜烨杰代表主办方致欢迎词，有请杜总！

　　杜烨杰：首先请允许我代表组委会感谢今天来参加峰会的各位领导和来宾，表示热烈的欢迎和衷心的感谢，谢谢大家！

　　《中国改革报》是国家发改委出版的机关报，是证监会指定的法定信息披露媒体，今天我们联合新浪网、搜狐网、东方财富网以及中国江苏网共同搭建一个交流的平台，是为了给我们国家优秀的上市公司、优秀的投行一个交流的机会，这里感谢交通银行、东吴证券。

　　最后预祝本次峰会圆满结束，谢谢大家！

　　主持人：谢谢杜总，接下来有请东吴证券总裁范力先生致词！

　　范力：女士们，先生们，各位来宾，各位朋友，大家上午好！

　　首先我代表本次峰会的协办方——东吴证券，对诸位莅临苏州，出席《IPO，变革中的新机遇——2012中国金牌高成长企业及投行领导人峰会》表示热烈的欢迎和衷心的感谢！

　　改革开放以来，我国社会经济发展取得了举世瞩目的辉煌成就，人民生活水平全面提升，经济大国地位总体确立，伴随经济腾飞，中国证券市场经过二十年的发展，从无到有，从小到大，市场化、规范化、国际化程度不断提高，对中国经济建设和社会发展的贡献及影响日益显著，已成为我国金融体系的重要组成部分。

　　当前，中国经济快速增长，社会财富迅速增加，企业居民投资理财、财富保障等财富管理需求应运而生，而与服务实体经济转型升级和满足企业、居民多元化投资融资需求相比，与银行、信托等金融服务业和国际先进投行相比，我国证券业因受制于严格管制，能够为市场提供的金融产品、交易工具、中介服务还太少，不能适应市场需求。

　　本次峰会恰逢券商创新大会刚刚闭幕，创新大会上形成的定准体现放大空间的共识，提出要按照证券公司资本市场中介的属性，确立证券公司作为市场主体应有的地位和功能，从而在解决“两多两难”及郭树清主席提出的中小企业多融资多、民间资本多、投资难这个问题上，我们证券公司应该发挥应有的作用。对于券商大会监管部门提出的十一条改革措施，目前整个证券行业都在认真学习和组织实施，市场反响非常热烈。

　　作为一个上市券商，东吴证券责无旁贷，将进一步深化苏州的根据地战略，缩短服务半径，扩大服务范围，提升服务能力，全面对接苏州地区的实体经济发展需求，抢抓行业新一轮的发展机遇。

　　最后，祝今天的峰会圆满成功，谢谢大家！

　　主持人：谢谢范总，下面有请交通银行总行副行长钱文挥先生致词！

　　钱文挥：尊敬的各位领导，各位来宾，各位媒体朋友们，大家上午好！

　　今天我们相聚在山水秀丽的历史文化名城—苏州，共同见证《IPO，变革中的新机遇——2012中国金牌高成长企业及投行领导人峰会》的盛况，首先我谨代表交通银行总行对本次峰会的召开表示热烈的祝贺，对与会的各位领导与嘉宾的光临表示衷心的感谢！

　　改革开放三十年，世界见证了中国经济高速成长的奇迹，资本市场发展二十年，中国涌现出一大批国际知名的优质上市公司、投行类服务机构，成为支撑和推动中国经济、金融与社会发展变革的重要地位。

　　展望未来，中国资本市场发展仍将处于发展黄金期，挑战与机遇并存，如何抓住未来中国资本市场发展新机遇更好的实现企业自身发展目标，这是摆在国内企业和投行机构领导人面前的重大课题，也是本次《IPO，变革中的新机遇——2012中国金牌高成长企业及投行领导人峰会》的主题。

　　“苏州”一直是我国长三角地区经济重要的增长引擎，经济繁荣，创新活跃。2012年在证监会公布的全国500家IPO财税企业中，江苏省有70多家，苏州市有20多家，在全国各省、地级市排名中均位列第一。

　　本次会议将举办地点确立在江苏的苏州，确实是主办方的精心安排，必将对苏州地区已上市及拟上市的企业发展起到推动促进作用。

　　一直以来交通银行始终致力于国内上市公司与拟上市客户提供传统商业银行与新兴投资银行在内的全方位、跨市场、一站式服务，交行的事业也得到政府领导、企业客户、各中介机构与新闻界朋友的鼎立支持。下一步我们将一如既往，继续为广大新老客户提供针对性、高效率的一揽子金融服务，也希望大家能够继续的信任交行、选择交行、支持交行，加强沟通，协作共赢，共同推动国内资本市场的未来发展。

　　最后，衷心祝愿本次峰会取得圆满成功，祝愿各位领导与与会嘉宾事业发达，身体健康，谢谢大家！

　　三、颁奖仪式

　　[2012十佳金牌上市公司颁奖]

　　主持人：谢谢钱行长。接下来进入颁奖环节，我们将颁发五个奖项，首先颁发“2012中国十佳金牌上市公司大奖”，这十个公司是中国快速增长行业的最优秀代表，他们正在逐渐成为中国的经济名片，他们是：交通银行、西山煤电、中国平安、洋河股份、伊利股份、山东黄金、东阿阿胶、银座股份、威孚高科、中天科技。

　　下面有请领奖嘉宾：交通银行总行公司部总经理陆涛先生、西山煤电董事会秘书支亚毅、中国平安投资者关系经理杨旭、洋河股份证券部经理孙大力、伊利股份公共事务部经理李瑞星、山东黄金董事办主任汤琦、东阿阿胶证券部经理王军龙、银座股份董事会秘书张美清、威孚高科董事会秘书周卫星、中天科技证券部经理叶永连上台领奖，有请！

　　下面有请颁奖嘉宾：财政部财政科学研究所所长贾康先生、东吴证券公司总裁范力先生为获奖企业颁奖。

　　主持人：请颁奖嘉宾和获奖代表合影留念。谢谢颁奖嘉宾，再次向这些获奖的上市公司表示最热烈的祝贺！

　　下面有请各位发表获奖感言。

　　【交通银行总行公司部总经理陆涛】：非常感谢会议主办方对交行的认可，我想通过这次大家的评价，使交行在赢得财富管理银行的战略上迈出新的发展步伐，谢谢大家！

　　【西山煤电董事会秘书支亚毅】：首先感谢大家对我们西山煤电的关心、关注、支持和厚爱！西山煤电这十多年的成长过程中，虽然也经历了风风雨雨、坎坎坷坷，但它的方向始终是向前的，在这十多年时间里，我们为社会、国家、股民也做出了自己应有的贡献，而且我们在今后将通过更加努力回报社会、回报股民，谢谢大家！

　　【中国平安投资者关系经理杨旭】：大家好，我是来自中国平安投资者关系经理杨旭，今天很荣幸代表中国平安来领取这个奖项。5月27号是中国平安成立24年来的纪念日，中国平安从1988年开始发展到现在成为一个综合服务金融集团。今天这个奖项是对我们过去努力成长的一个肯定，也将鞭策我们以后朝着更好、更快的方向发展。

　　【洋河股份证券部经理孙大力】：大家好，我是来自洋河股份的孙大力，今天非常高兴能够在这里代表公司领这个奖。洋河股份是一个有着历史悠久的中国名酒企业，近几年，尤其是上市以来，通过全方位的技术创新、管理创新、营销创新实现了高速的发展。今天领到这个奖，对我们是一种鼓励，但更多的是一种期望和鞭策，在接下来的时间里，我们会不断的寻找企业发展的新优势，为广大消费者提供高品质的产品，为投资者创造出更大的投资价值，为振兴苏酒做出更大的贡献，谢谢大家！

　　【伊利股份公共事务部经理李瑞星】：大家好，首先我代表伊利集团感谢组委会给我们颁发这个奖项，这个奖项的获得是对伊利集团的认可，更是对我们的鞭策，希望我们共同努力，对中国的金融发展贡献自己的力量，谢谢大家！

　　【东阿阿胶证券部经理王军龙】：各位领导、各位朋友，东阿阿胶获得这么高的荣誉，应该说我非常激动，这项荣誉代表了也说明了投资者对公司质量的认可，再次对各位领导和各位朋友对我们公司的关注和支持表示感谢，谢谢！

　　【银座股份董事会秘书张美清】：大家好，我是银座股份的秘书张美清，首先我代表银座股份对这次活动的主办方、各位领导表示衷心的感谢！感谢组委会对银座股份的厚爱，同时也借此机会感谢对广大投资者、各位机构和媒体朋友们对银座股份长期以来的关注和支持。

　　银座股份是2003年借壳上市的企业，上市以来，银座股份一直得益于中国经济的发展，也得益于社会各界对银座股份的帮助，使银座股份获得了比较快的成长，目前已经成为山东零售市场的领先企业，确立了领先优势。近两年也已经走出山东，逐步实现我们的跨区域发展战略，未来我们将立足于现在，持久推动零售业实现持续、良性的发展，谢谢！

　　【中天科技证券部经理叶永连】：大家好，我来自中天科技证券部的叶永连，感谢主办方给我们企业的荣誉，中天科技于2002年成立，中天科技在2011年实现营业总收入48.73亿元，净利润3.52亿，我们争取把企业做大做强的同时回报社会。

　　【山东黄金董事办主任汤琦】：大家好，感谢各位对我们山东黄金的厚爱，今天领取奖项是对我们山东黄金近两万名产业工人的肯定，做行业第一是我们孜孜不倦的追求，金牌高成长企业这个奖对我们来说仅仅是一个开始，有两万名产业工人的努力，高成长对我们来说应该在一段时间内是常态，我们将以更好的业绩回报所有关注、关心、关爱、支持我们的人。

　　【威孚高科董事会秘书周卫星】：大家好，我是威孚高科的代表，在这里我要感谢长期以来支持、关心、爱护威孚科技发展的所有投资者，感谢所有媒体对威孚的长期支持，谢谢！

　　主持人：谢谢各位获奖嘉宾的感言，感谢！

　　[2012中国十佳新锐上市公司颁奖]

　　接下来要颁发的是第二个奖项“2012中国十佳新锐上市公司大奖”。这十家企业是中国正在崛起的中小企业群体的优秀代表，他们为沪深股市中小企业板块增添了一道亮丽的风景，为中国实体经济和资本市场带来了新风和活力，是拉动中国经济增长的未来之星。

　　获奖公司是：雏鹰农牧、恒顺醋业、永辉超市、金螳螂、鱼跃医疗、海陆重工、双星新材、富安娜、通鼎光电、金种子酒。祝贺这十家上市公司。

　　下面有请领奖嘉宾，掌声有请：雏鹰农牧董事会秘书吴易得、恒顺醋业董事会秘书杨永忠、永辉超市董事会秘书张经仪、金螳螂投资关系管理部经理唐琰、鱼跃医疗董事会秘书陈坚、海陆重工董事会秘书张郭一、双星新材董事会秘书吴迪、富安娜上海总经理李斌、通鼎光电董事会秘书贺忠良、金种子酒董事会秘书金彪。

　　下面请出的颁奖嘉宾是：发改委宏观经济研究院院长陈东琪先生、新浪财经证券频道主编蔺会杰先生，有请颁奖嘉宾！

　　主持人：请颁奖嘉宾和获奖嘉宾合影留念。

　　主持人：谢谢颁奖嘉宾，接下来请十家企业代表为我们发表简短的获奖感言。

　　【雏鹰农牧董事会秘书吴易得】：雏鹰农牧是养殖类企业，能够上市是非常不容易，在此我感谢东吴证券。我们从2008年开始筹备上市，2010年9月15号挂牌。我们公司有三句话，第一句话是让国人吃上放心肉是我们的责任；第二句话，带动更多的农民兄弟致富是我们的心愿；第三句话是让投资者分享雏鹰农牧成长的价值，是我们坚定不移的目标，谢谢大家！

　　【恒顺醋业董事会秘书杨永忠】：我们恒顺醋业是一家有着172年历史的企业，同时恒顺醋业又是一家年轻的企业，我们希望通过自己的努力，能够为中国的民族工业、传统经济、劳动密集型国有企业探索出一条转型升级的新路，同时我们也希望在未来的发展道路上能得到更多的资本市场的理解和支持，谢谢大家！

　　【永辉超市董事会秘书张经仪】：大家好，我是来自福建永辉超市的董事局秘书张经，非常感谢国家发改委、证监会加上在座的各位，永辉超市现在在全国有210多家，遍布16个超市，我们愿意在中国所有城市居民家门口都开上永辉超市，我们的目标是做放心的永辉超市、百姓的永辉超市，谢谢大家！

　　【金螳螂投资关系管理部经理唐琰】：大家好，我是金螳螂代表唐琰，今天非常容幸有机会代表我们公司领取这个奖项，金螳螂已经连续九年领跑行业龙头，感谢各位一路以来对金螳螂的支持与厚爱。金螳螂向来是一个比较实干型的团队，也希望我们在未来的日子里会以实际的行为和业绩回报股东，谢谢！

　　【鱼跃医疗董事会秘书陈坚】：我是来自鱼跃医疗的陈坚，在这样一个时刻，历史已经告诉这个行业的奋斗者们应该怎么投，应该怎么成长，谢谢大家！

　　【富安娜上海总经理李斌】：大家好，今天很荣幸能在这个地方跟各位一起交流，各位都是前辈，我们是2009年市，上市以后得到各大媒体、领导包括政府支持，富安娜取得了高速成长。应该说这一切离不开所有的消费者、投资者，还有股东的支持、关心与厚爱，今天在这个地方拿到这个沉甸甸的奖，我觉得不仅仅是一份奖，更多的是一份责任，所以承前启后，富安娜全体同仁将继续坚持“凝聚自然之源、创造艺术家纺”的企业理念，为广大消费者打造健康、自然、舒适的水面生活，用我们持续的、健康的、高速的财富增长来回报支持我们的广大投资者、股东，谢谢大家！

　　【海陆重工董事会秘书张郭一】：大家好，我是海陆重工的秘书张郭一，海陆重工是一个专业的生产企业，在今后的日子里，我们将以这个奖项来鞭策自己不断的前进，在快速发展中稳健增长，给所有的投资者带来更多的回报，谢谢大家！

　　【双星新材董事会秘书吴迪】：尊敬的各位领导，各位嘉宾，各位媒体朋友，大家上午好！我是双星新材的秘书吴迪，很荣幸在双星新材上市即将一周年之际能够获此殊荣，这对双星新材全体同仁来说是一种鞭策，也是一种鼓舞、鼓励。在过去的一年当中，双星新材得到了证监会、交易所、地方证监局及地方党委各级领导的支持与厚爱，在今后的发展过程中，双星新材一定会以更好的成绩来回报广大的投资者，谢谢大家！

　　【通鼎光电董事会秘书贺忠良】：我是通鼎光电的秘书贺忠良，首先组委会感谢给我们这个殊荣，我们公司在苏州吴江是一家当地企业，主要产品是通信与光电缆，这几年在受益于通信行业的大力发展，最主要是2011年上市之后在资本的大力支持下，公司也取得了一定的成绩，实现了利润的稳步增长，但是成长是资本市场永恒的追求，需要肯定过去的同时，最主要的还是要展望未来，为此我们一定会把公司做好，回报各位股东，回报中介机构们，回报各位媒体，最主要的还要对得起这个奖项，谢谢大家！

　　【金种子酒董事会秘书金彪】：大家好，我是金种子酒的金彪，在这里感谢组委会给我们公司这份殊荣。我简单介绍一下公司的发展情况，近年来，金种子公司连续六年实现业绩高度增长，在目前情况下，股票发展情况较好。谢谢！

　　主持人：谢谢各位获奖代表的感言，非常的精彩，让我们再次领略到了上市公司的风采，感谢领奖嘉宾，谢谢！

　　上述20家上市公司的董事会秘书也将获得2012金牌董秘奖。

　　[2012中国金牌投行颁奖]

　　接下来颁发的是“2012中国金牌投行大奖”，每一家金牌投行都有他们传奇的经历和不俗的业绩。是他们在中国投行界竖起了标杆。资本市场也对他们寄予了厚望，希望他们以更多的努力去赢得更大的成就和尊重。

　　领奖企业是：平安证券、中信建投、招商证券、海通证券、宏源证券、东方证券。向这六家获奖企业表示祝贺。

　　下面有请领奖嘉宾：平安证券董事长杨宇翔、中信建投投资银行总部总经理刘乃生、招商证券投资银行总部总经理谢继军、宏源证券投资银行部副总经理黄平、海通证券投资银行部董事总经理张熙康、东方证券投资银行总经理俞军柯。

　　接下来请出的颁奖嘉宾是：交通银行总行副行长钱文挥先生有请！

　　主持人：有请颁奖嘉宾和获奖嘉宾合影留念。谢谢颁奖嘉宾，下面有请这六家企业代表发表获奖感言！

　　【中信建投投资银行总部总经理刘乃生】：首先感谢组委会，我们中信建投将以今天能力为起点，继续努力，争取更好的成绩，谢谢！

　　【平安证券董事长杨宇翔】：感谢给我们这个荣誉，平安证券一直致力于支持中小企业和高成长企业投行，不辜负大家的期望，谢谢，

　　【宏源证券投资银行部副总经理黄平】：非常感谢主办单位给我们这个机会和平台，宏源证券市场走到今天经历了风风雨雨，今天有这么好的机会，能够得到同行、券商、企业的支持。今后我想用刚才东吴证券孙总的一句话与大家共鸣，作为同仁，分享证券市场，同时加强沟通与交流，共同成长，走向未来，谢谢！

　　【招商证券投资银行总部总经理谢继军】：各位领导，各位嘉宾大家好，我是招商证券的谢继军，感谢组委会和媒体对我们的肯定，现在投行正处于一个十字路口，投行在过去几年通过操作使大量企业上市，让投行收入上了一个台阶。现在从市场发行制度改革以来，市场情况发生了变化，投行未来的发展应该好好分享自己的想法，为未来确定一个好的方向，谢谢。

　　【海通证券戴文俊】：尊敬的各位领导，各位同仁，以及媒体界的朋友和企业家们，大家好！非常感谢组委会授予我们海通投行的奖项，在此我代表投行的所有同事，在过去一年中对于我们的大力支持和信任表示衷心的感谢！过去一年中，海通投行在各位的关心支持下取得了非常好的成绩，2012年也是证券市场变革的一年，我们将充分的抓住这个机遇，克尽职守，以诚为本，以发行人和投资者利益为根本出发点，再接再励，再次感谢大家，谢谢！

　　【东方证券投资银行总经理俞军柯】：大家上午好，我是来自东方证券银行总经理俞军柯，感谢监管机构、政府领导和一直支持我们的客户，谢谢大家！

　　主持人：再次为这六家证券公司表示最热烈的祝贺！

　　[2012中国新锐投行颁奖]

　　接下来我们要颁发的是第四个奖项“2012中国新锐投行大奖”。他们是投行界的轻骑兵，因为他们给中小企业提供了保姆式的服务，而使自身得到了飞跃式的发展，速度和活力使他们在资本市横空出世，魅力初现、风采照人。希望他们兼顾速度、力量和可持续，创造新的奇迹。

　　获奖企业是：东吴证券、东海证券、信达证券、中航证券、东北证券、南京证券。

　　有请领奖嘉宾：东吴证券副总裁孙中心、东北证券投行总部总经理梁化军、东海证券投资银行部副总经理丰驰、信达证券副总经理金黎明、中航证券董事总经理骆平、南京证券副总裁童建。

　　接下来请出的颁奖嘉宾是：中国江苏网董事长黄秉生先生、上海证券交易所研究中心主任胡汝银先生，有请！

　　主持人：下面请大家合影留念。感谢颁奖嘉宾，请六位获奖嘉宾为我们发表获奖感言！

　　【南京证券副总裁童建】：大家好，我是南京证券的代表，非常感谢大会组委会给南京证券的鼓励和肯定，南京证券成立于1990年，是江苏省第一家证券公司，跟中国证券市场共同成长、共同发展，二十余年风风雨雨，二十余年起起伏伏，南京证券一直在稳步前行，目前为止始终保持零亏损。今天获得这个奖项，一定要在当前券商领先的前提下，继续把南京证券的特点发挥出来。最后预祝大会峰会圆满成功，谢谢！

　　【东北证券投行总部总经理梁化军】：大家好，我是来自东北证券投行的粱化军，获得此殊荣是对我们过去的肯定，更是对未来的鞭策，今后东北证券投行将继续坚持“以人为本、服务社会”的经营理念，努力工作，不断创新，更好的服务于中国高成长资本市场，为我们客户带来更多的资本增值，谢谢！

　　【信达证券副总经理金黎明】：感谢组委会给我们信达证券的荣誉，信达证券是信达公司的一个子公司，我们获得了新锐奖，这个奖给我们的压力很大，尤其是在信达总公司即将上市的战略下，下一步我们将以这个奖项为基础，进一步研究探索创新之路，研究探索如何让投行服务于实体经济，谢谢大家！

　　【中航证券董事总经理骆平】：感谢主办方授予我们中航证券这个奖项，中航证券在2008年的时候才开始正常运营，去年能取得这么好的成绩确实也不容易，我们今年会努力做的更好，谢谢大家！

　　【东海证券投资银行部副总经理丰驰】：大家好，我是东海证券代表，感谢主办方授予我们东海证券这个荣誉，东海证券将继续保持进取创新和一颗感恩的心，为我们国家的中小企业做好服务，同时也跟媒体保持缜密的合作，为中国资本市场健康发展做出我们应有的贡献。

　　【东吴证券副总裁孙中心】：尊敬的各位领导，各位嘉宾，首先我代表东吴证券感谢各位对我们的厚爱，东吴证券2011年12月12号上市，我感觉今天的主题也是结合我们东吴证券IPO变革中的机遇与挑战。我们东吴证券坚持安全三满意放心做好我们的工作，坚持企业、投资者共同增长，谢谢大家！

　　主持人：在此向获奖企业表示我们的祝贺，谢谢！

　　[2012中国PE贡献大奖颁奖]

　　接下来颁发第五个奖项：2012中国PE贡献大奖。

　　获奖单位是：国发创投、诺亚财富。他们是慧眼视金的淘金者，是创业者和资本市场的红娘。他是先知、先觉、先行的领跑者，是资本市场不可或缺的力量。

　　下面有请领奖嘉宾：国发创投投资总监闫海峰、诺亚财富常务副总经理丁成英。

　　接下来请出的颁奖嘉宾是：平安证券董事长杨宇翔先生！

　　主持人：请嘉宾合影留念。

　　主持人：谢谢颁奖嘉宾，有请两位获奖单位发表获奖感言！

　　【国发创投投资总监闫海峰】：我来自苏州国发创投，国发创投植根于苏州，放眼于全国。这两年对PE市场从高谷到低谷深有感触，我们一定会继续服务于市场，谢谢！

　　【诺亚财富常务副总经理丁成英】：感谢组委会给诺亚财富这个荣誉，首先我代表诺亚财富CEO汪静波女士，感谢大家给予我们的信任与支持。诺亚财富是2010年在纽交所上市的一家财务管理机构，目前在全国有62家公司。我是诺亚财富的丁成英，非常感谢全国的客户一路以来给我们的信任与支持，我们会更好的服务于你们，因为有你们，我们才能走得更好、更远，谢谢大家！

　　主持人：再次祝贺34家获奖企业，也希望在新的征程上大家一帆风顺！

　　颁奖典礼到此结束，休息五分钟，随后开始论坛，稍候再见。

　　四、主题演讲

　　主持人：下面继续进行《IPO，变革中的新机遇——2012中国金牌高成长企业及投行领导人峰会》，主办单位为我们邀请了三位重量级的嘉宾，在下面时间里面，我们将分享到他们的智慧。

　　首先请发改委宏观经济研究院副院长陈东琪先生，他演讲的主题是“新经济形势下的发展机遇”，掌声有请！

　　陈东琪：各位朋友，大家上午好！

　　今天我讲一下新经济形势，近调远深、先下后上，对策也是八个字，力避风险、抢抓机遇，请刚才获奖的企业、各位参会代表对我的观点提出批评。

　　近调远深，先下后上。我认为全球在2008年第四季度和2009年，在研究美国次贷危机的时候采取了超常规政策，欧美日发展统计局一直采取的是零利率，财政政策也是宽松，在这个超常规的政策下，经济很快扭转了2008年的下行趋势。2009年全球出现了4%左右增长，美国在2010年实现了3.1%的增长，欧洲实现了1.8%的增长，中国实现了10%的增长，印度也是超过了10%的增长，巴西、俄罗斯分别有8%左右的增长。

　　但是这次时间很短，过山车式的，很快下来了，去年全球经济减速，美国减到1.8%，欧洲更是接近零增长，去年四季度欧元区是负增长，英国负增长。今年一季度，美国稍微好一点，改变了去年三季度前的下行。日本摆脱了核辐射海啸影响，去年下半年实现了恢复性增长。中国保持增长，但是减速了，2010年一季度达到11.9%以后，一直减到今年一季度的8.1%。

　　这个趋势到底怎么走？我的判断是：

　　1、欧债危机深化，特别是希腊是否退出欧元区好像由争论到操作了，而且下一个骨牌，下一个受影响，有的评级机构已经瞄准日本，因为日本国家债务率超过200%。无论心理上、信心上还是实际需求上，都会产生严重的影响，如果欧元区17个成员国，希腊第一个带头退出欧元区经济体，这样会使欧元区继续衰退。欧元区本身占了欧盟经济的1/5，是美国、中国的主要贸易伙伴，欧洲经济、金融市场出现这样一个风险预期，贸易出现收缩、订单下降，欧元区的需求收缩会导致进口进一步下降。而且奥朗德的告别紧缩、力抓增长的想法和计划，要得到德国和欧元区其他相对较好国家的认可并支持资金难度不小，至少需要时间。这种情况下，我认为欧元区的债务危机引起的金融、经济、贸易、投资的市场波动，可能要比雷曼破产的情况还要厉害一些。

　　因此我感觉到这个危机的深化主要取决于欧元区危机国家的处理，是留在欧元区还是退出，最好是留，但是要付出代价，付出的代价是希腊、西班牙这些国家必须减债务、赤字，最好的办法有两个：第一，加税。第二，减行政开支、公共开支。这两个办法都会影响经济增长，这里面也会导致需求收缩下的欧洲经济进一步疲软。退会带来两个更严重的后果：第一，退出的国家，像希腊，有可能面临巨大的货币贬值，对投资希腊的经济都会产生冲击。第二，退会影响投资者信心，不仅是金融市场的投资者，包括商品市场投资者。

　　所以我想先下近调主要是欧洲危机的深化，这一点要看清楚，不要侥幸。

　　2、现在美国三个评级机构都把视线转移，已经从欧洲中心向外围移动，包括日本的国债、美国的大银行、中国的房地产，不说他是否有战略考虑，至少这样的评级由稳定展望转向向不稳定展望，我把前者叫A，后者叫B，A和B的风险都非常大，核心都是外围市场。

　　我认为经济面和政策面，由于欧美政策边际效应下降，会由金融和经济下降预期强化。

　　今天我想说有两个情况会导致中国经济下行：

　　第一，内部市场需求比较乏力。公共投资，包括铁路、公路基础设施，最近看到铁路的在建、已建、被停被缓的部分开始要恢复起来，这是好消息。还要看到恢复会有增量，但是整体恢复体量不是很大，而且在下一轮经济上升热点导向来讲，更多的应该是实体经济、高端制造、服务、民营企业，是与消费有关的、新技术产业革命相一致的，是与我们结构转型和发展目标相一致的，这样会带来数量性的投资扩张增长。这种结构变化、着力点的转变、政策的放松，对经济主要是遏制下行，减少下行动力，很难像2008年四季度确定的扭转经济下滑趋势，与扭转有差异。

　　第二，外汇空间收缩对我们压力确实太大。个人认为比2008、2009年还要厉害，而且要做好长期的外汇需求第一位的准备要解决这个问题，一定是公共需求下降，而私人需求，包括欧洲，即使他的公共需求下降采取税收增长，靠市场自发，包括外部需求和内部成长性，对此我是比较悲观的。我认为欧美日，作为中国三大贸易伙伴，我们的出口空间，可能中期、近期都会是收缩或者至少是低速增长，这给我们带来很大的调整。1993年至1997年是进出口最高时期，最近有一次波动，但是我想欧美经济收缩对中国影响可能不是短期的。

　　我们的信贷出现二次降准，M2增长是12.8%，M1超历史处于3%-4%，这都说明我们的整个经济运行下行压力增大，不仅是实体市场，虚拟市场也是这样的，不管是生产过程还是经营制度都是这样，所以我认为经济还将继续下行，而且比预期下行的速度要大。

　　这是我讲的第一个方面，全球都是近调先下，中国也是近调先下。

　　第二个部分我讲近调远深，先下后上，这就要求我们要有更高的时间和因素的把握。

　　1、个人认为中国经济还是遵循周期规律。八十年代有一个上升下降周期，九十年代有一个上升下降周期，本世纪以来也有一个上升下降周期，我想这种下降之后还是会有一个上升周期，尽管到达的时间比预期要晚、上升动力比预期要弱，尽管周期轨迹会很无力、乏力，但是还是会上去。

　　2、短期、近期政策放松效应一定还是会产生效果。3.2009年3月份我认为这次金融危机会促使全球，包括中国经济、欧美日经济继续产业调整，会出现新一轮的技术产业革命，实际上美国去年4季度经济已经显现部分效果，比如新能源汽车，美国今年新能源汽车增长比去年同期增长了接近50%，我预计美国汽车销售量有可能打破前两年的滞胀格局；美国在新能源汽车以外的其他制造方面出现下降的持续性，主要是军工，融入了生物技术、新能源技术。

　　我们看到本月国务院常务会议做出的对节能，包括节能汽车、LED等的支持，虽然量不大，但是是一个政策导向。刚才上代领奖的公司的公司，包括PE和私人股份为主的民营公司，实际上他抓住了创新的前沿，抓住了新技术产业革命当中的一些重要的内容。

　　3、新技术产业革命将会成为美次贷债务危机释放之后的产业发展浪潮。

　　4、会带来远深和后上。中国新的市场化发展对民营经济的市场放开，对振兴经济发展推动。三十多年改革开放得益于制度创新，得益于制度创新推动的技术进步和生产力提高，得益于制度创新推动的产业结构调整加快，得益于制度创新条件下劳动力市场由原来一潭死水变为一种活跃的状态，得益于制度创新条件下使我们的企业确实出现了和三十年前、二十年前、入市以前天翻地覆的变化，至少现在很多走在前沿的企业都是民营企业。

　　我认为这一次危机以后，一定会推动中国的或者叫二次改革或者叫二次创新，无论是政府被倒逼还是企业主动，加上国际市场各方面因素力量推动，中国改革一定会深化。至少有几个方面现在已经看到端倪和前进的迹象：

　　1、金融改革。温州的市场，汇率市场化，银行金融、非金融体制机制创新，如果说前三十年是制造业生产制度、制造业流通、制造业分配制度发生大的变革，现在至少在全世界形成“制造中国”或者“中国制造”主要是由于这三十年的制造业生产体制改革。但是金融产业现在比较低，今后要改革，包括证券、保险和其他的广义金融体制改革，不仅是内部的，也包括人力的国际化等等，这是一个。

　　2、垄断行业改革。民营企业一定要看到前景，我认为所有的垄断要在今后都要放开，这会提升市场经济的竞争水平，市场总体发育会不断提高。

　　3、要素提质。包括土地和矿产资源，包括所有可市场化自由领域和流通的生产要素。

　　4、由商品到服务，由原来的部分到全部，现在开始进入到要素领域，要素劳动市场这一块是一个旺盛产业。

　　5、全球经济格局调整对中国的重视。包括产业链、产业链、价值链，包括全球资本在中国的布局。

　　这是我讲的头两句话，近调远深，先下后上。

　　接下来我讲后面的八个字，力避风险，抢抓机遇。

　　力避风险我讲两点建议：

　　1、时间。投资者不要着急，时间上给自己一个弹性的空间，给市场一个下调的空间。

　　2、要避开结构性风险。因为我们后面要深，后面要上。

　　由于时间关系，我就讲这两个，最后要阳光一点，要看到抢抓机遇，对国家来讲也是抢抓机遇，我认为国家的抢抓机遇是全球新一轮的科技革命、第三次工业革命，欧美深陷债务危机不能自拔，这些都给中国带来机遇：第一，我有钱，资金实力强。第二，先进技术引进。所以中国一定要抓住新一轮技术创新，还要继续保持较好的经济增长形势。

　　最后，对企业来讲，我认为机遇就是我们的经济后上远深就在眼前，所以要做好资金安排，甚至要合理适当的增加储备，为上市打基础。

　　由于时间关系，我就讲这么几个字，为各位企业和学者、同仁提供参考，谢谢大家！

　　主持人：谢谢陈副院长，最近一段时间在学界有一种担忧，担忧中国经济改革的停滞是不是倒退，但是陈副院长以学者的敏锐目光把握住了新的动态，对我们来说有所提示，也让我们看到中国经济未来增长新的引擎和可能存在的机会。

　　未来中国经济新十年存在哪些热点、亮点？又会遇到哪些难点呢？我相信这也是大家非常关注的内容，下面请出财政部财政科学研究所所长贾康先生为我们作精彩的演讲！

　　贾康：谢谢主持人，大家好！我利用这次峰会机会，把这个题目《中国经济新十年的热点、亮点和难点》跟大家汇报出来，请各位批评指正。

　　把中国经济往前看十年倒确实是一个很有意义的观察点，如果不把题目说的过于宏大，仅从经济角度来看，我感觉需要结合现在人人都关心的中国政治生活中即将发生的一件大事——“十八大”，等我们决策层人事问题稳定下来以后，他也应该按照现在的规则，至少有十年的眼界。

　　我们考虑今后十年，要形成中长期增长态势和加快发展方式转变进程的基本展望，在这个角度上，还要做一个前面三十年发展的回顾和总结。

　　研究新的起点，应该在改革开放三十年的今天，要有充分的理由肯定新时期的发展成就，不能仅仅看GDP，但是讨论一个经济体的宏观问题和总体发展，还不能够找到替代它的指标。

　　三十年出头的时间段里面，年度GDP平均增长率达到了9.8%，这儿我引用一位经济学家的一段话：我作为一个经济学家，用我的全部知识，我可以说人类历史上从来没有如此之大的国度，在如此长的时间段内实现如此高速的增长。我想这就自然引用“自然奇迹”一说，三十年的经济高速增长带有奇迹特点，带有举世瞩目的翻天覆地的变化。

　　先从值得肯定角度看一下它是怎么取得的，当然这个事情不能一下子取得共识，有人说按照经济学严谨的论证框架解释好中国经济成长问题应该获诺贝尔经济学奖，这就从侧面反映出想把这个问题非常好的说清楚不是一个简单的事情。

　　我现在所说的是一个非常粗放的常识，是不是可以摆出一些基本点：

　　第一、中国进入改革开放新时期。“改革”二字内在含义集中到一点就是市场取向到小平南巡以后锁定的市场目标形式，这样又以“开放”二字代表国际化。到新的三十年出头时间段里，我们的发展有了一个全新的境界，首先要肯定改革开放带来的新的成长和成就。但是这个说法又太粗略了，跟它相伴随的因素：

　　1、毕竟中国是世界经济体里面一个特别不同寻常的巨大市场，中国是世界上最大的二元经济体，几个历史潮流合在一起释放出巨大的市场需求，不断的寻找在这个市场上能够回应的，包括整个全球市场能够回应的有效供给，这种需求和供给如果能在互动过程中大致的互相推动，不管它看起来是不是不够平衡，这个成长性都是能看出来的。

　　2、人口分布在农村区域，随着城镇化建设，这些将成为市场潜力，这显然是需要进一步考虑的因素。

　　3、需要分析和量化的特点，比如说中国增长奇迹相关的有一个所谓“人口红利”概念，这个在量化中会形成曲线，一般分析认为中国人口红利应该在2015年达到顶点以后迅速收窄，所以我们不要再指望它支撑我们十年的成长。我对人口红利的理解，最简单的说是抚养比例。另外一个指标是低廉劳动力优势，这个优势可能比人口红利优势消退的更快。富士康是一个代表性的案例，把厂区从深圳搬迁到河南，这就是要规避低廉劳动力成本的上升。

　　第二、中国在前面三十多年发展过程，就是所谓的适应技术时期。科技是第一生产力这是非常正确的，往前看要考虑高科技、战略性新兴产业和科技创新的结合。客观的讲，过去三十多年，GDP、就业机会和财税收入来源往往就是适应技术。适应技术在中国一段时间内不断创造，很有力地促进了GDP、就业机会以及税收来源。有一个类似案例，小灵通，现在基本上要在市场上退出了。之前市场认为它是个垃圾产品，可是财务技术却发现它的上升趋势非常明显，在若干年之内迅速扩张市场份额。

　　第三、双轨制。中国在八十年代初期形成摸着石头过河的无选择切入点之后，一开始双轨商品价格选择产生了一系列正面效应，也带来很多麻烦，现在开始一般商品双轨制又收成单轨了。渐渐的潜规则主宰双轨运行过程，这个流程也经常会有一些危机事情发生，有合同危机和非合同危机，带来很多负面影响。但是从整个过程来看，双轨制并不是完全起坏作用，对GDP成长贡献是一个要素。越往后，它的副作用会越来越明显，会对冲经济效益，给我们带来更多的麻烦。

　　第四、中国特色的政府特别抢手的压缩饼干式的经济成长推进作用不能够否定。我们到宿迁做过调研，他的居委办每年政绩考核、工作考核第一项指标不是本职工作，是招商引资完成情况，别人听起来太过分了，我设身处地到那儿看了以后倒不认为要一概否认。

　　往前看，从眼下来讲，首先碰到一个重要的问题，前面所说的成长支撑因素是不是有些不要再指望它了，被人们称为终极因素，比如说相对低廉的劳动力优势，基本上你不要再指望它。从我们的潜在生产力概念上来看，很多人提出我们已经进入一个比原来要低的状态。还有低龄劳动力迅速上升，这都是人力资源角度形成的制约，所谓中国的矛盾凸现，无非这两大角度：1。物质角度。资源环境制约非常明显，我们资源承载能力显然跟不上粗放发展，大宗原料方面，从铁矿石到原油都是高度依赖国际市场。2。人的方面。人力资源制约非常明显。

　　基于这样新的约束条件下，还要说到物、人所处的环境里面有一个很突出的矛盾，就是曾经无价，一段时间会从无价变为低价再到高价转变的地皮，它一定会和其他经济体一样，一路走到70%到80%再降低。城市化过程每年上一个点，今后二三十年时间内，你不要想象中心区域不动产均价能够稳下来，甚至像有些人说的能够让使让我们买房子时便宜一点，从量和趋势商来说不可能，而且它一定会往上走。

　　这样就带来一大堆矛盾，比如拆迁、失地农民怎么样转换成百分之百的不用叫做农民工的城镇人口，和城镇户籍的人享受一样的公共服务、国民待遇等等。现在进城的新一代农民工注定不想回去，他已经没有退路了，回去也不会种田。那边是一大堆留守儿童，前天我看到一个很揪心的事，五个留守孩子掉池塘里淹死了。如果带进城里，他又会遇到歧视问题。这些问题和住有所居问题解决、住有所居过程中掌握好理性的调控，不要伤害城镇化必然伴随着的建筑业和房地产业综合的产业，如果处理不好，它会突然形成发展约束力量。

　　我把这些说法做一个小结，矛盾凸现包括着生产力、资源环境，也明显包括着生产关系，人和人关系，分配关系、财产关系、政府和纳税、公共权力主体和公民关系。

　　说了这么多年的配套改革，改革更多的是流于表态、议论，实际跟不上无非就是矛盾积累，矛盾积累以后怎么爆发？在你绝对意想不到的地方爆发。我们现在能够想到每年两会期间，地方大量群众上访。这些问题归结到根本上，就是行政管理体制和行政运行相关的政治体制一定要经历一番改革，才能解决中国经济社会的遇到的问题。

　　另外还要说到其他的不确定性，比如欧债危机到底前景如何，我们只能拭目以待。这些对冲我们原来上行因素，在以后十年、二十年期间显然不利于发展。

　　把这些热点、亮点把握住，是不是就能把握难点，有这么几条是能够给我们增加信心的：

　　1、中国城市化率上升带来的成长效应非常明显。中国这样一个最大的经济体，官方说一半人是城市居民，里面包括一两亿在城市居住半年以上的人群，很多学者认为他还不是真正的城市化。姑且达到50%，按照常规的西方经济体经验，都走到70%到80%，经济起飞以后城镇化会跟着走，中间波动会有，但是一定会完成这样一个过程才会趋于数据下降。我们现在在城镇化代表成长支撑过程中间，只要内部不出大的麻烦，自己不折腾，不出现特别大的失误，显然我们可以借助这样一个过程，把城市化水平上升过程中间带动的巨大需求，通过经济手段得到有效供给和回应，而形成物质产品加上金融资产在一起的资本市场进一步释放，特别是这个过程中人力资本潜力是一定会上升的，过去农村生活的人进入城市以后，要经过各种各样的教育培训、职业培训。

　　2、科技。科技是第一生产力，我们现在提出走创新性发展道路，定了中长期科技发展规划等等，中国一定要在这方面竭尽全力走上创新性发展道路，这里面怎么抓重点、抓重大专项，考虑其他方方面面也有很多值得考虑之处。

　　3、对冲下行因素的一个重要的政治中心因素，这也是我一开始提到的，中国现在不像过去以政治因素造成重大的经济决策因素，政治周期非常明显。十八大之前多一事不如少一事，人事到位以后，可以甩开膀子干事情。我们作为财政部系统里面的人员，我可以说绝对不是财政部领导提出这样的要求，它肯定是上面高层明显的决策需求，这都酝酿着我们在十八大之后，势必要有一个非常值得珍惜的，非常清晰的十年和更长时间的新的发展和匹配。谁坐在决策的位置上，他会自然而然产生这样一种追求，我们希望把政治中心因素里面积极的因素落实到中央强调的以更大决心和勇气推进改革，而且是顶层规划之下的更强调配套的改革，这一定会进一步解放更多生产力，这就会形成配套改革红利。

　　4、社会管理红利。无非是说我们必须在社会成长过程中走向现代社会，这样会更有利于政府和企业、公民权力体系和公民之间相对和谐的社会建设。

　　做一个小结，中国往前看十年或更长时间，下行因素是非常明显的，推动下行和脱离经济继续成长因素也是非常明显的，我们希望这两个因素对冲之后，如果处理得好，我们一定还会有20年左右的相对高的成长期。值得警醒的是已经有人说到中国有两种力量在赛跑，中国现在是两只老虎，一只老虎是改革，另外一只老虎是社会问题，这两只老虎各自因素都是全的，他们就是互相快不了彼此。我们希望改革这只老虎比社会问题这只老虎跑得快。能不能够通过改革，避免干柴烈火、爆发式的社会代价等，使中国在走向现代国家过程中间，总体来说相对平稳一点，揪心的事情少一些，化解矛盾的力量更综合、更强有力一些。

　　谢谢大家！

　　主持人：谢谢贾所长列举的众多影响经济发展的因子。新的制度推出，一定会为经济增长提供红利、动力。

　　说到改革，今年改革已经以小步快跑的方式逐步推出，就资本而言，新股发行制度改革是目前牵动人心的事情，下面请出上海证券交易所研究中心主任胡汝银先生，为我们谈一谈“新股发行制度改革的新机遇”，有请！

　　胡汝银：很高兴和大家在一起讨论“新股发行制度改革的新机遇”。

　　一、新股发行制度改革的背景

　　中国资本规模相对比较小，无论是存量方面还是增量方面，与目前经济总量位居世界第二是不匹配的。今年为止上市公司动数是2420家。相比较而言印度孟买上市公司超过5000家，美国纳斯达克、伦敦交易所上市公司数分别是两千多家和三千多家，日本也是将近四千家，西班牙这么一个小国家上市公司数量也远远超过中国。

　　从每年新上市公司数量来看，中国市场差距非常之大，从2003至2011年9年时间内，纽交所与伦交所分别为2505和2780家，沪深交易所仅为1180家。

　　我国资本市场证券化率明显低于发达国家，也明显低于新兴的周边市场。

　　另外我国资本市场直接融资比例过低，1990至2011年的22年间，沪深证券交易所的股票筹资总额4.5万亿元，而2011年我国金融机构人民币贷款增加额即高达7.47万亿元，远超过资本市场历年股票筹资额。

　　我国债权融资主要以银行贷款为主，直接融资比重偏低让银行承担了大量的市场风险。

　　(PPT)这是今年1-4月份的数据，近年来中央政府一直强调要推动更多的直接融资，改善社会融资结构，实际上变成了结构更加失调的状态。

　　另外中国新股“三高”发行非常突出，所谓“三高”就是高发行价、高市盈率、高超募资金。新股“三高”发行的背后是惨淡的市场，新股“破发潮”一波高过一波，2010年347只上市新股有32只破发，破发率为9.22%；2011年282只新股中，有76只在上市首日跌破发行价，占比达27.14%。

　　2002年至2008年间我国资本市场首发市盈率低于30倍，但到了2009年，股票首发市盈率上升至53倍，2010年攀升至59倍。

　　总的来讲，基本思路就是要在过去两年减少行政干预基础之上，来使市场主体进一步抑制炒新、抑制“三高”，维护投资者利益。

　　二、新股发行制度改革内容

　　1、要完善规则，明确责任，强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性。

　　发行人必须时钟恪守诚实守信的行为准则，保荐机构、律师事务所、会计事务所等中介机构应遵守业务规则和行业规范，诚实守信，勤勉尽责。

　　其他中介机构要按相关法律法规和行业执业道德与规范的要求，严格履行职责，独立核查判断，出具专业意见。

　　进一步明确各方的责任，坚决抑制包装粉饰行为，加大违规惩处力度。

　　提前新股预先披露时点，实现发行申请受理后即预先披露招股说明书，提高透明度，增强公众投资者和社会各界的监督。

　　2、适当调整询价范围的监管，促使发行人及参与人正常参与。

　　3、继续完善对炒新行为的监管措施，维护新股交易正常秩序。

　　4、严格执行法律法规和相关政策，加大监管和惩治力度。

　　三、下一步发行制度改革方向

　　目标新股三高的主要原因是股票发行制度行政化，股票供给相对补足造成的。证监会主席郭树清说新股不申行不行，本意是能不能不要行政控制，今年是以稳中求进这个基调为主，所以这个设想没能够得到实施。我个人认为要真正解决炒新问题，要从根本上治理三高的问题，就必须解决新股发行市场化问题，现在改革是不到位的，最终的改革就是一定要坚持市场化改革方向，建立市场化的股票供给机制。

　　曾经提倡大家要理性投资，如果有破发，投资者一定要特别注意价格是不是合理、能不能认购，如果盲目认购，就会导致他亏损，这样就会形成一个自我学习的过程，投资人在这种情况下自我学习是最有效果的。要真正解决理性投资问题，关键是解决新股炒新问题。

　　坚持市场化导向，进一步完善新股价格形成机制和股票发行机制，随着市场成熟度的不断上升而相应地减少政府对市场运作的直接行政控制，逐步推进证券市场体制和机制的转型，不断提高我国证券市场的运作效率和核心竞争力。

　　延续去行政化的思路，逐步由股票发行卖方市场转化为买方市场，降低主板、中小板、创业板的上市标准，增加上市公司股票供给，方便更多企业通过资本市场融资。

　　所以今后要解除股票发行的行政管制，实现股票发行市场供求平衡，降低股票发行价，解决三高问题。

　　四、新股发行制度改革对上交所蓝筹股市场建设和发展的推动

　　经过二十多年的发展，上海证券交易所的多层次蓝筹市场的结构日渐清晰，已经成为全球最大的新兴市场。

　　我们现在有多层次的蓝筹市场体系，有180经典蓝筹，有380新兴蓝筹，上海证券所现在正在规划580潜力蓝筹。

　　要加快改变蓝筹股数量过少、供给严重不足的局面，截至2012年5月25日，沪深两市上市公司只有2420家，不到全国股份公司总数的10%，尤其是上交所上市公司仅有942家，蓝筹股供给和价值投资的空间严重不足。需要进一步推动股票发行的市场和改革，加大蓝筹股供给力度，完善蓝筹市场的公司与行业结构，为蓝筹市场不断增添足够的新鲜血液，为价值投资、理性投资提供足够的标的和舞台。在严格的退市制度、抑制新股三高、抑制炒新、炒小、炒差的配套条件下，市场化导向的新股发行制度改革将进一步为上交所多层次蓝筹股市场的建设和发展提供良好的制度环境，显著增强蓝筹股市场上市和投资吸引力，明显便利蓝筹股市场的发展。

　　(PPT图)现在在两个交易所上市同样规模的企业，没有什么差别，这是2011年部分新股发行市盈率的比较(5000-8000万)。

　　(PPT图)这是二级市场的市盈率比较，上证380vs中小板。

　　上海证券交易所最近在不断的进行市场创新，上市之后要进行持续融资，除了股票融资之外，还应该进行债权融资，上交所债权市场是交易所里面最重要的交易市场，也是中国公司债的最主要交易平台。未来上交所会在这方面提供一系列更好的服务，包括为拟上市公司提供一系列服务，将他们的有关问题与政府沟通。另外上交所还会有专门通道，这样一来上交所上市公司等待时间会更短一些、服务会更集中一些。

　　今天借此机会，感谢大家，也欢迎大家多到上交所参观，欢迎拟上市公司到上交所上市，谢谢！

　　主持人：感谢胡主任，刚才我听到胡主任说拟上市公司上市路程非常近，也祝福苏州上市公司的发展不仅能像沪宁高铁一样，更能像京沪高铁一样发展迅速。

　　祝愿上市公司再创辉煌，今天的《IPO，变革中的新机遇——2012中国金牌高成长企业及投行领导人峰会》到此结束，感谢各位的光临！