威孚高科：龙头地位将更明显

　　证券时报网（www.stcn.com）07月04日讯

　　平安证券研究报告指出，公司未来轻型柴油机燃油喷射系统业务有超预期潜力。国Ⅳ阶段直列泵已无法满足要求，预计将以高压共轨系统、电控VE分配泵为主。威孚金宁VE分配泵为引进博世技术，产品在国内市场竞争力强，并且小型工程机械、发电机组等非车用发动机有使用更加先进的VE泵的趋势，预计未来威孚金宁VE泵业务有超预期的潜力。

　　国四阶段威孚力达有望成国内最大柴油机尾气后处理供应商。国Ⅳ阶段所有柴油车均需加装尾气后处理系统，将创造巨大的柴油车尾气后处理系统市场，预计全面实施国Ⅳ排放标准后，柴油车尾气后处理系统市场规模有望达到140亿元/年以上。公司在SCR、DOC/POC上技术储备充分，在博世的大力支持下，威孚力达将在柴油车尾气后处理系统市场具有较强的市场竞争力，有望成为国内最大尾气后处理供应商。

　　2012年三季度可能是公司出货量低谷。2012年上半年重卡下游需求不振，重卡整车及发动机企业均在去库存阶段，上游燃油喷射系统采购量下滑，造成威孚高科出货量的下降，预计2012年上半年公司EPS约为0.72元，同比下滑23.8%。随着下游去库存的结束，预计9-10月公司出货量将逐步上升，2012年业绩保守估计应在1.5元/股左右。

　　预计2012-2014年公司EPS分别为1.54元、2.56元、3.34元。鉴于国Ⅳ排放标准实施将会给公司燃油喷射、尾气后处理和进气系统业务带来快速增长机遇，且在国四阶段公司龙头地位更加明显，未来公司业绩将有较高增长，维持对公司“强烈推荐”评级。