中国水电险守发行价 华夏等三基金惊出一身冷汗

　　陈晶泽

　　对于网下成功认购中国水电(601669.SH)的公募基金来说，每股3分钱的涨幅几乎可以忽略不计。而在指数再度创下年内新低的弱市环境中，3个月锁定期到期后，这些基金如何全身而退则是未来要面对的问题。

　　上周二，饱受争议的大盘股中国水电正式登陆A股市场，虽然上市当天盘中一度受到资金恶炒而被交易所临时停牌，但从上周三开始，这只大盘股股价就开始快速下跌，在截至上周五收盘的三个交易日里，中国水电股价较上市首日收盘价下跌14%。其间股价曾一度跌破4.5元的发行价。

　　伴随着股价的大幅波动，中国水电二级市场换手率在短短4个交易日内也高达192.35%，其中上市当天换手率就高达93.96%。这意味着中国水电目前15亿股的流通股在第一个交易日里就被网上申购中签者几乎全部卖给了其他投资者，而在接下来的3个交易日里，这些在二级市场买进的投资者又把筹码交给了另外一批人。

　　市场环境的持续恶化，以及流通股股东的短期行为加重了未来中国水电股价的压力。

　　9月26日中国水电在《首次公开发行A股投资风险特别公告》中指出：任何怀疑发行人是纯粹“圈钱”的投资者，应避免参与申购。如果按照这种逻辑进行推理，那么认购中国水电的投资者并不认同中国水电上市是纯粹的“圈钱”行为。换言之，这些投资者应该是认同按照中国水电发行价申购有一定的投资价值。

　　根据中国水电发布的中签名单，和历次大盘股发行一样，公募基金依然是申购的主力之一。

　　根据这份中签名单，共有25家基金公司旗下的60多只产品参与了询价。其中华夏基金有8只基金参与中国水电询价，初步询价股数达2.97亿股，是中国水电网下拟发行总量15亿股的19.8%。此外，华夏基金的大股东，中信证券管理的中信证券股票精选集合资产管理计划也参与询价600万股。

　　8只捧场的华夏系基金产品分别是：华夏蓝筹核心、华夏平稳增长、华夏成长、华夏债券、华夏经典配置、华夏红利、华夏优势增长、华夏复兴，其中除华夏蓝筹核心、华夏债券报出4.5元外，其余均清一色地报出了4.9元的询价。参与询价股数最多的是华夏优势增长和华夏红利，分别达到8000万股和6500万股，最少的华夏债券亦有1000万股。

　　另外，银河基金、鹏华基金旗下分别有4只基金和5只基金参与中国水电初步询价，累计询价股数分别为6300万股和3800万股。

　　以上数据显示，仅华夏、银河、鹏华三家基金公司手中就握有中国水电近4亿股。未来一旦中国水电股价破发，这几家公募基金受到的损失将会最大。

　　值得庆幸的是，从估值角度来看，中国水电未来破发的几率并不大。

　　Wind资讯统计显示，截至上周末，从今年以来登陆上证所的31只股票上市后的情况来看，共有18只个股跌破发行价，破发比例约60%。从发行市盈率来看，这18只破发个股平均45.6倍，其中最高的大智慧(601519.SH)发行市盈率为88.9倍，最低的桐昆股份(601233.SH)发行市盈率为12.2倍。从首日上市股票数量来看，今年31只登陆上证所的股票中，首日上市数量超过1亿股的5只股票中，只有庞大集团(601258.SH)股价破发。

　　当然，决定中国水电未来股价走势的并不仅仅是估值问题，真正考验它的，还有未来市场环境以及资金的充裕程度。