基金扎堆潜伏转型重组概念 冷门股一个都不能少

　　徐亦姗

　　在再融资门槛提高和创业板退市制度试行两大政策冲击下，相较往年11月底ST个股就已跃跃腾飞，今年ST板块的新年行情被推迟了整整一个月。1月至今，ST板块累积涨幅已达19.46%。

　　尽管行情有所延迟，但机构投资者仍是此轮ST股上涨的有力推手。根据同花顺ifind数据统计，截至3月1日沪深两市144家ST股中，共有28家出现机构持股现象，其中包括12家“*ST”股公司，占比高达42.86%。

　　与往年相比，扎堆潜伏具有重组预期的ST股仍是今年机构投资者最常用策略。

　　根据记者统计，在28家ST股中，*ST吉纤、ST厦华、ST中源、*ST华控、*ST宝诚、ST渝万里、ST能山、ST力阳等8只具有重组预期的个股，去年四季度遭到了多家机构股东的抱团持有。

　　而*ST广钢、ST海龙等受行业整体低迷拖累意外戴帽加星的行业区域龙头公司也成为机构坚守对象。

　　此外，一些重组预期并不明朗的冷门ST股也得到个别基金青睐，其中逆市建仓*ST建通更成为工银瑞信系基金抄底范本。

　　坚守“转型股”

　　2011年，在全球经济增长放缓的大背景下，钢铁、有色金属、房地产等强周期行业首当其冲遭受冲击，不少区域龙头公司甚至业绩出现巨亏被迫披星戴帽。尽管如此，部分机构股东仍然选择义气坚守，其中一些四季度还借股价低点逆市加仓。

　　去年9月中旬，国内建筑钢材价格经历了大幅度跳水行情，短短的40天时间内钢材价格跌幅高达15%左右。而另一边，钢铁原材料铁矿石处于垄断地位，钢厂成本居高不下，利润空间被严重挤压。

　　及至2011年10月份，钢铁全行业盈利处于历史最低水平，据中国钢铁工业协会公布数据显示，国内77 家大中型钢铁企业产品销售利润率仅为0.47%，扣除投资收益后，四季度几乎全行业亏损。

　　其中，广钢股份继2010年净利润亏损9789.13万元后，2011年净利润亏损额度进一步扩大至68899.50万元。对此，公司审计机构广东正中珠江会计师事务所，在出具了带强调事项的审计报告中特别提醒投资者注意：广钢股份截至2011年12月31日合并报表累计亏损18.42亿元，归属于母公司所有者权益为-2.02亿元。此外，流动负债大于流动资产12.96亿元，表明营运资金出现较大负数，存在可能无法在正常的经营过程中变现资产和清偿债务的风险。2月14日，广钢股份被上交所实施实行“退市风险警示”特别处理，股票简称变更为*ST广钢。

　　尽管*ST广钢即将面临退市窘境，但国泰君安君德鑫集合资产管理计划去年四季度反而增持57.14万股至515.32万股。而去年三季度持股的其他机构股东——广发聚丰股票投资基金、中融国际信托旗下两款私募产品也未有大幅离场举动，3家机构四季度仅合计减持88万股。

　　对此，有券商研究员向记者分析，“去年四季度大盘走势低迷，在估值见底的时候，机构们的加仓留守可能是期盼未来行业转好后，前期超跌的周期性行业有望见底反弹，从而在市场估值修复的时候获取一定收益。”

　　事实上，在2012年钢铁行业全面复苏难现的大背景下，机构股东默契一致坚守阵地的背后逻辑，或是出于对*ST广钢未来拟注入资产的看好。

　　根据披露的重组方案，广钢股份拟以全部资产及负债与广日集团旗下的广州广日股份有限公司(下称“广日股份”)进行置换，之后，广日集团将受让广钢集团所持广钢股份的股权，同时注入广日集团的与电梯业务相关的资产。这意味着，完成资产置换后，*ST广钢主营业务将变更为电梯及相关零部件制造业务，最终实现钢铁业务的全面退出。

　　“广日股份主要业务所在的电梯行业以及相关的通用设备制造业，跟广刚股份同属广州国资委控股。作为资产与盈利优秀的企业，广日股份近年来成长稳定，未来发展也需要进一步扩充资本，一直是当地国资委重点扶持准备上市的企业。”前述券商研究员指出。

　　“公司重组后将成为广州国资委旗下的唯一的电气、机械类上市公司，由于广州国资委近期提到将广州市10-15家企业上市并打造1000亿元级的大型企业集团，不排除公司作为资本平台进一步资产注入的可能，后市想象空间广阔。”

　　事实上，作为广州国资委旗下两大资产置换整合，*ST广钢的资产注入受到当地政府的格外支持。2011年7月公司发布公告称，广州市财政局同意向广日集团发放2亿元LED项目专项补贴，并将于2012、2013年各拨付1亿元，光大证券指出，该财政补贴将影响公司未来两年每年的每股收益约0.13元。

　　光大证券指出，“广日股份已经形成了自有品牌电梯整机、日立电梯(中国)投资、电梯零配件、电梯物流等核心电梯板块业务，短期来看积极受益于保障性住房、商业地产的开发，中长期受益于我国城市化的推进以及二、三线城市的房地产业务的发展。此外，公司结合自身技术优势，积极拓展LED照明、矿用电气设备、智能停车、垃圾收集等新兴业务。”

　　基金独斗冷门股

　　事实上，除了组团押宝某只热门ST股外，更有个别基金将眼光放在了一些市场冷门股上。

　　去年三季度，*ST建通十大流通股股东中并无机构身影出现，然而四季度却引来工银瑞信旗下两只基金账户的青睐。其中，工银瑞信核心价值成长基金新进持有618.69万股，位列公司第二大流通股股东之席，此外工银瑞信中小盘成长基金也持有145.03万股，位列第九大流通股股东。

　　记者注意到，去年三季度，*ST建通股价从6.79元最低跌至4.32元，跌幅近37%，工银瑞信旗下两基金的大笔买入或是看准在其股价下行阶段进行的“抄底”。不过由于近年来经营业绩一直未有起色，*ST建通前十大流通股股东榜中鲜有基金股东出现，其中最近一次出现基金持股则是在2006年三季报中，至今已经5年时间。

　　去年6月，廊坊国资委控股的廊坊建投以2.84亿元收购了*ST建通5005万股，正式入主公司第一大股东。而*ST建通也借此成功获得廊坊财政局8000万经营性财政补贴，实现2011年业绩扭亏为盈成功保壳。

　　公开资料显示，廊坊土建注册资本4亿元，实际控制人为廊坊市人民政府，经营范围为对土地开发建设，城中村改造开发建设，旧城改造开发建设的投资；土地整理；土地开发建设项目的研究及信息咨询。

　　记者了解到，廊坊市一直在开展村庄建设用地集约利用，通过村庄整治腾出土地，再招商引资上项目。而廊坊土建成立以来，以储备土地作抵押融资60多亿元，目前已在廊坊市启动了27个村的整治项目，全部完成可节余出置换指标7500亩。由此，市场对廊坊土建入主后或将当地土地一级开发等项目或相关资产注入上市公司预期强烈。

　　尽管目前廊坊土建在资产注入方面仍未有任何进展，但*ST博通股价自1月以来触底反弹，由4.5元左右价格一度涨至3月2日收盘价的6.49元，若工银瑞信两基金在四季度股价低谷抄底，以*ST建通去年12月份5.15元均价计算，则两只基金分别浮盈829.05万元及194.34万元。

　　不过，并非每只基金都能慧眼挑选到后市股价大涨的ST股。相较工银瑞信于股价低点精准抄底，华夏红利基金就在高点买入ST化工则不幸被套。

　　记者注意到，尽管近年少有机构股东问津，但ST化工今年3月中旬的现场调研却意外吸引了多家公司公私募基金、保险机构和券商的前往。其中，仅公募基金就有海富通、鹏华、上投摩根、银华、新华和诺安6家基金公司，此外还有申万、华泰、中天三家券商、生命寿险一家保险机构以及多家私募基金。

　　有意思的是，上述众多参与调研的机构归来后并未购入ST化工，而未出席调研的华夏红利基金却在一季度一口气买入1000万股，位列公司第七大流通股东。而此后，也并未有其他机构买入ST化工位列流通股榜单。

　　不过，由于ST化工去年一季度股价位于全年最高点，华夏红利建仓成本较高，按照一季度6.66元左右均价计算，则其建仓成本合计约为6660万元。二季度开始，ST化工股价开始大幅走低，尽管至今已经回升到5.3元左右，但华夏红利基金仍然浮亏惨重。

　　根据半年报披露，二季度ST化工股价从最高的8.18元到最低的5.41元，最大跌幅超过三成，华夏红利基金借机卖出200万股套现约为1359万元。不过随着ST化工三、四季度股价大幅下挫，最低仅为3.74元，华夏红利基金持有的余下800万股未有卖出，惨遭被套。若参考3月2日5.36元收盘价，则华夏红利基金目前浮亏已达1013万元。