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机构利用银行股打压指数借做空机制套利

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-07-03 02:58 来源: 证券日报

  痛心上市银行“赚业绩不赚股价” 散户割肉离场

  ■本报记者 张 歆

  汇金和险资的增持虽然在一定程度上解银行股于危局,但是并没有在上半年完成银行股估值修复的重任,“不是汇金和险资不努力,而是对手太强大”——一位市场人士戏言。汇金和险资的对手中,有一部分是散户投资者,而更强大的对手是部分特定的机构,这些机构的生存法则是做空股指期货,银行股自然是最好的工具。

  担心“挨飞刀” 散户“出走”

  日前,在某国有大行的股东大会上,一位香港小股东抱怨该行股价低,派息少。这位小股东强调,“要关心小股东”。

  事实上,由于担心“挨飞刀”——恐怕受累于银行再融资、暴利门等无先兆的不利消息,散户正在远离四大行。

  本报记者曾截取了从2010年三季度末至今年一季度末这18个月,观察四大行的股东人数发现,散户正不断从四大行撤离。尽管近年来银行业的净利润呈现了高速增长的态势。在上述时间段,工商银行A股流通股股东减少了28%,中国银行A股流通股股东减少了14%,农业银行A股流通股股东减少了52%,建设银行A股流通股股东减少了22%,四大行合计A股流通股股东减少了105.48万户。

  事实上,尽管一部分散户不看好,但四大行股价在上述18个月确实还是跑赢大盘的。同花顺IFIND数据显示,2010年9月底,上证指收于2655点,而今年一季度末,指数跌至2262点,下跌近15%;2010年9月底,沪深300指数收于2935点,今年一季度末,该指数收于2454点,下跌逾16%。相比较而言,工商银行2010年9月底收盘价4.04元/股,2012年3月底收盘价为4.33元/股,上涨7%;中国银行2010年9月底收盘价为3.34元/股,2012年3月底收盘价为2.98元/股,下跌近11%;农业银行2010年9月底收盘价为2.61元/股,2012年3月底收盘价为2.68元/股,上涨2.7%;建设银行2010年9月底收盘价为4.6元/股,2012年3月底收盘价为4.83元/股,上涨5%。

  也就是说,散户虽然整体而言是抛售,但由于资金量限制,他们并不是做空银行股的主力军,对银行估值的打压力量十分有限。

  此外,融资融券业务中,银行股等金融股往往是融资的宠儿,但是近期,部分上市银行(尤其是股份制商业银行)出现了融资偿还额高过买入额的现象,这一现象虽然以前也有发生,但多数是以个案形式存在,并未大面积爆发。

  以6月29日数据为例,浦发银行当日融资买入2590万元,融资偿还10306万元;华夏银行当日融资买入1122万元,融资偿还2156万元;民生银行当日融资买入1465万元,融资偿还7622万元;兴业银行当日融资买入1757万元,融资偿还4473万元。

  融资融券往往被看做是大户的操作风向标,近期银行股大面积出现的融资偿还额高过买入额,可以说是对市场的一种提醒。

  银行股成做空期指工具

  做空也能获利,这一点在银行股身上表现得十分明显,而这一点也被部分中外资机构充分利用。

  市场人士告诉记者,从操作手法来看,机构投资者一方面可以利用银行股“成分股的身份”,再借再融资、暴利门、平台贷、利差缩小等由头在市场情绪恐慌蔓延的时候顺势打压银行股,实现用相对小的资金撬动大市值的目标;另一方面,同时其利用股指期货的做空功能在期指市场放出空单完成套利。

  此外,近来,外资频频减持和做空中资银行H股。今年4月,高盛套现了价值25亿美元的工行股票,其H股持有比例从9.4%降至4.99%。自从工行于2006年上市后,高盛先后四次减持工行股份,其持股比例已经从4.9%降到了1.2%,并从中获得了丰厚利润。建设银行也在去年频遭战略投资者减持。2011年11月14日美国银行出售其所持约104亿股建设银行H股,获税后利润18亿美元补充资本金。

  做空H股表面上无关A股,但实际上A股和H股有着明显的估值联动效用,外资机构也正是利用这一点,实现了既在港股市场借做空机制套利,又隐形操控A股估值,实现低买高抛的目的。

  另外,花旗集团在今年3月份一次性清空了所持浦发银行A股股份,套现了42亿元人民币,此举被视为外资战略投资者对中资银行再度掀起减持潮的序曲。

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