6月CPI今日发布，周小川认为CPI环比数据更宜作为货币政策依据。

　　中国人民银行(央行)行长周小川昨日在清华大学举行的国际经济学会第16届全球大会上称，与居民消费价格指数(CPI)同比涨幅相比，将CPI环比涨幅数据用作中国制定货币政策的依据更加适宜。

　　为了防止泄密，国家统计局7日表示，6月份的CPI数据将提前在今日发布。市场预测，由于占CPI比重超过1/3的食品价格仍然持续攀升，因此6月CPI同比涨幅或将“破六”(突破6%)，创2009年7月份以来三年新高。

　　“可容忍经济转型中一定程度通胀”

　　6月CPI数据即将于今日公布，周小川昨日说，6月CPI同比涨幅受翘尾因素影响将被推高。尽管他没有进一步透露详情，但市场普遍预测，6月CPI“破六”已成定局，将创2009年7月份以来三年新高。

　　而通胀形势是否就此见顶，市场还无定论。周小川说，在控制通胀上，货币政策仍需要时间显现效果，经季节调整后的月度环比数据可能会反映出更加准确的通胀形势。

　　周小川表示，中国能够容忍经济转型过程中所产生的一定程度的通胀。他说：“中国的经济体制改革会放开特定价格，引发额外的通胀，中国央行已准备好容纳这部分通胀。”

　　他说，计划经济体制使得很多市场价格被扭曲，而中国仍在进行价格纠偏的过程之中，其中包括劳动力和土地价格，但预计这一纠偏过程将持续10年。

　　对于高企的通胀预期，央行6日就公布，年内第三次上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。目前中国一年期人民币存款利率为3.5%，但较5月5.5%的CPI同比涨幅仍是负利率状态。

　　在周小川看来，负利率是货币工具有效性降低的原因之一。他说，有时政府运用货币政策去管理货币增长，但现实情况和预期是有差距的，有人认为现状的不理想就是因为负利率。

　　调存准有时优于加息

　　周小川称，过去经济学界比较认同央行瞄准“低通胀”这一单一货币政策目标，因为这可以避免其他政治因素影响货币政策。

　　在本次危机前，全球许多央行都实施了单一货币政策目标，特别是一些新兴市场国家，结果他们大多在过去十年内享受了低通胀。但有一种看法认为，新兴市场的低通胀很可能是受到了劳动力成本低廉的影响。

　　周小川说，中国非常慎重地考虑过货币政策目标的问题，最终决定不能采用单一政策目标，而是瞄准四大政策目标：低通胀、增长、就业与国际收支账户平衡(含汇率政策)。

　　周小川表示，单一政策目标发挥积极作用，需要两个条件：其一，是货币政策传导机制是顺畅的，即央行调整政策利率，会传导至长期利率，会刺激或抑制投资，最终影响增长和就业；其二，是国际收支账户无需央行干预。但在中国，当国际收支账户出现巨额顺差时，“我们就得用基础货币来干预外汇市场，以达到收支基本平衡。然而顺差又是贸易政策、经济政策及汇率政策共同作用的结果。”

　　由于并不具备这两个条件，中国难以采用单一货币政策目标。同样出于这两个原因，在货币政策工具的选择上，中国还不能仅仅依赖价格工具；相反，数量型工具(控制货币供应数量的调控工具)往往必要、甚至在某些场合会达到更好的效果。

　　“中小企业资金短缺非央行所能解决”

　　针对中小企业资金链紧张状况，周小川表示，中小企业资金短缺只能依靠结构性政策解决，而非央行所能。

　　从去年开始，随着央行一次又一次缩紧银根，中小企业从银行“拿钱”的路子也越来越窄，经营资金严重短缺。调查显示，截至目前，温州已有近20% 的中小企业因资金链断裂而停工停产。而全国工商联对广东、浙江、江苏等16个省的最新调研发现，中小企业特别是小型、微型企业，其生存状况甚至比2008年国际金融危机时还要艰难。

　　面对中小企业融资难问题，周小川表示，我们仍然鼓励民间投资和政府投资。现在中小企业的融资难问题无法通过总量货币政策来解决。

　　谈到控制热钱流入的问题，周小川表示，发达国家流动性注入太多，必须加以控制，这样才能带来全球金融稳定。此外，对于热钱流入的作用好坏难以权衡，但可以肯定的是，中国需要其流入，但也需要对其加以控制。他强调，必须将短期投资性的资金与长期稳定性的资金加以区分。

　　录入编辑：任凭

　　

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