上市公司定增价格”抬头“向上，今年来已有20家上市公司出现溢价定增

　　早报记者 忻尚伦

　　全球经济形势内忧外患的阴霾不散，A股行进之路依然崎岖。在此之际，今年A股的”奇景“之一——在井喷的定向增发中，今年来已有约20家上市公司出现了溢价定增，其中有13家上市公司完成定增时，公司股价跌破发行价。

　　所谓溢价定增，是指以比二级市场更贵的价格参与股票的(非)定向增发。

　　溢价定增频现

　　7月6日，山东高速向其大股东进行了定向增发。山东高速的发行价格为5.19元/股；发行日当天，山东高速二级市场的股价实际仅有4.27元/股。

　　事实上，今年二季度以来这样的情况多了起来。合肥百货6月9日进行定增发行，定增价格为17.55元/股。但之前数个交易日该股收盘价均低于增发价。但从之后公布的认购结果看，易方达、博时、华安这3家规模排名前十的大型基金公司同时现身获配名单中，且参与获配的产品均是专户组合或社保组合。而合肥百货从6月9日至今，股价涨幅8.4%。

　　Wind统计显示，今年以来，发布定向增发预案的上市公司猛增，截至目前共有213家上市公司发布了定增预案。但出现溢价的，都在4月下旬之后。由于市场孱弱，不少发布预案的上市公司二级市场价格均跌破了增发价，但是溢价定增完成数量的增多，至少说明，参与增发的大股东或者机构对后市较有信心。

　　除了比较”被动“的溢价之外，还有一定数量的上市公司在定增预案中就提高了发行价格，并获得了机构的足额认购。

　　6月17日苏宁电器公布定向增发案。苏宁电器拟向机构定向发行4.47亿股，定增发行价格是12.30元/股，较前20个交易日均价的90%(10.97元/股)溢价12.12%。除此以外，启明星辰、广汇股份、粤高速等多家公司也都推出了溢价增发方案购买资产。

　　Wind统计显示，今年已完成定增的上市公司中，有13家公司定增价格高于发行日期当天的收盘价。有7家公司直接在其定向增发预案中向增发对象提出了”溢价“要求。

　　溢价增发的现象，在以往并不多见。从历史经验上看，市场上批量出现溢价增发或低折价增发的上市公司，股市也往往处于底部区域。如2008年第四季度，A股已从2007年最高点下跌了70%，当时也有多家公司实施定向增发时出现了溢价，平均溢价幅度在10%～20%。随后大盘在2009年就走出了上涨80%的大行情；而当时增发的股票，12个月解禁后，涨幅均大幅跑赢大盘。

　　PE转投定增市场

　　而在众多溢价定增案中，曾扎堆于PRE-IPO市场的风投，再次现身在定增过程中。

　　如苏宁电器此次的定向增发，并没有公募基金参与，除了私募股权(PE)，就是私募基金。启明星辰的定向增发也闪现PE身影，其收购标的网御星云(联想网御)的前身，就是联想集团信息安全服务事业部。

　　投中集团昨日公布的数据显示，今年第二季度，PE投资案例数量及金额相比上季度均有所增长，相比去年同期，披露投资数量基本持平，但投资规模增长达80%以上。

　　从投资类型来看，PIPE(私人股权投资已上市公司股份)投资活跃度当季大幅提高，显示出目前股市疲软状态下上市公司蕴含的投资机会。其中，PE基金参与A股定向增发最为活跃。”在目前上市前投资风险与成本逐渐上升的背景下，预计PIPE投资仍将呈现增长态势。“投中分析师指出。

　　第二季度PIPE有36起，比上一季度明显上升。投中的数据统计显示，2010年12月至今，PE与战略投资者针对国内A股上市公司定向增发的投资规模已达92.4亿元，数量达到45家，在同期定向增发总规模(1167.35亿元)和总数(83家)中的比例分别达到7.9%和54.2%。

 

　　

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