中国水电等三只新股27日申购指南

　　新浪财经讯 新股联建光电(300269)、中威电子(300270)、中国水电(601669)将于9月27日网上申购。以下为申购指南：

　　联建光电申购指南

　　一、联建光电新股发行资料

股票代码	300269	股票简称	联建光电
申购代码	300269	上市地点	深交所
发行价格(元／股)	20	发行市盈率	38.31
网上发行日期	2011-9-27	网上发行股数(万股)	1,480
网下配售日期	2011-9-27	网下配售股数(万股)	360
每户申购数量上限(万股)	1.45	总发行股数(万股)	1,840
发行前每股净资产(元)	3.56	发行后每股净资产(元)	7.21
保荐人	东方证券股份有限公司	承销方式	余额包销
主承销商	东方证券股份有限公司	中签号公告日	2011-9-30
公司主营业务	公司是一家中高端LED全彩显示应用产品的系统方案提供商，为客户提供包括方案设计、产品制造、工程服务、技术支持和产品租赁在内的“产品+服务”的系统解决方案。

　　二、发行日期安排

序号	日期	发行安排
1	T-6日 2011年09月19日 (周一)	刊登《初步询价及推介公告》、《首次公开发行股票并在创业板上市提示公告》
2	T-5日 2011年09月20日 (周二)	初步询价(通过网下发行电子平台)现场推介(北京)
3	T-4日 2011年09月21日 (周三)	初步询价(通过网下发行电子平台)现场推介(上海)
4	T-3日 2011年09月22日 (周四)	初步询价(通过网下发行电子平台)现场推介(深圳)初步询价截止日(T-3日15:00)
5	T-2日 2011年09月23日 (周五)	确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象名单及入围申报数量；刊登《网上路演公告》
6	T-1日 2011年09月26日 (周一)	刊登《发行公告》、《投资风险特别提示公告》网上路演
7	T日 2011年09月27日 (周二)	网下申购缴款日(9:30~15:00;有效到账时间15:00之前)网上发行申购日(9:30~11:30;13:00~15:00)网下申购资金验资、网下发行配号
8	T+1日 2011年09月28日 (周三)	网下发行摇号抽签；网上申购资金验资
9	T+2日 2011年09月29日 (周四)	刊登《网下摇号中签及配售结果公告》、《网上中签率公告》网上发行摇号抽签；网下申购多余款项退还
10	T+3日 2011年09月30日 (周五)	刊登《网上中签结果公告》网上申购资金解冻、网上申购多余款项退还

　　三、主要财务指标

财务指标	2010年度	2009年度	2008年度
流动比率(倍)	1.65	1.8	2.06
速动比率(倍)	1.11	1.24	1.31
资产负债率(%)	51.87	46.97	41.11
应收账款周转率(次)	3.66	4.46	3.55
存货周转率(次)	3.06	2.81	2.3
经营活动产生的现金流量(万元)	1,969.04	2,210.73	909.88
净资产收益率(%)	25.18	28.5	27.02
净资产收益率(%)(扣除非经常性损益)	23.57	26.54	23.04
每股收益(元)	0.75	0.67	0.76

　　四、发行人主要股东

股东名称	持股数量(万股)	持股比例(%)	股份性质
刘虎军	1872.27	33.93	非流通个人股
姚太平	857.46	15.54	非流通个人股
熊瑾玉	742.62	13.46	非流通个人股
张艳君	501.87	9.1	非流通个人股
深圳市长园盈佳投资有限公司	400	7.25	非流通境内法人股
深圳市富海银涛基金有限公司	280	5.07	非流通境内法人股
深圳市鑫众和投资咨询有限公司	278	5.04	非流通境内法人股
深圳市联众和投资咨询有限公司	140	2.54	非流通境内法人股
杨路菲	111.65	2.02	非流通个人股
谢志明	111.65	2.02	非流通个人股

　　五、公司简介

　　公司是中高端LED全彩显示应用产品的系统解决方案提供商。10年国内全彩显示市场占有率为2.92%，较 08、09年分别提升0.44、1.08个百分点。10年营收为3.50亿元，全彩LED显示屏收入占比95%。公司是国内承建单一屏体超过1000㎡以 上超大尺寸LED显示产品数量最多的厂商。直销客户包括凤凰都市传媒、国域无疆、中视迅驰等广告媒体类客户和部分LED演出设备租赁公司，并持续开发政企 宣传、舞台演艺和体育场馆等应用领域。

　　六、申购建议

　　国泰君安：上市目标价15.62-18.74元

　　10年国内全彩显示市场占有率为2.92%，较08、09年分别提升0.44、1.08个百分点。10年营收为3.50亿元，全彩LED显示屏 收入占比95%。08-11H1公司综合毛利率保持在27%-29%左右。全彩LED显示屏收入占比达95.22%，同比上升6.31个百分点；10年全 彩LED显示屏毛利率为28.21%，分别较双色、单色屏高17.12、13.94个百分点。公司内销收入占比逐年上升，由08年54.19%上升到10 年的73.09%；内销毛利率亦逐步上升，由08年24.87%上升到10年的27.85%。预计13年全球LED显示屏的市场规模将增至138亿美元， 其中全彩屏市场规模将达64亿美元，其10-13年市场年均复合增长为20%；13年中国市场规模将达到188亿元，10-13年年均复合增长22%。

　　预期公司发行后11-13年销售收入分别为4.70亿、6.23亿、8.37亿；归属于母公司所有者的净利润分别为0.52亿、0.75亿、 1.01亿；对应摊薄后EPS分别为0.71元、1.02元、1.37元。目前行业可比公司11年平均PE为26倍。我们建议的合理的询价区间为 14.20-17.04元，对应2011年的PE为20-24倍。上市目标价15.62-18.74元，对应2011年PE为22-26.4倍。

　　民生证券：合理估值区间为20.52-22.80元

　　预计公司11-13年收入分别为4.80、6.76、9.58亿，净利润为0.57、0.81、1.24亿，摊薄EPS为0.76、1.08、1.64元。给予公司2011年PE为27-30倍，合理估值区间为20.52-22.80元。

　　中威电子申购指南

　　一、中威电子新股发行资料

股票代码	300270	股票简称	中威电子
申购代码	300270	上市地点	深交所
发行价格(元／股)	35	发行市盈率	42.68
网上发行日期	2011-9-27	网上发行股数(万股)	800
网下配售日期	2011-9-27	网下配售股数(万股)	200
每户申购数量上限(万股)	0.8	总发行股数(万股)	1,000
发行前每股净资产(元)	3.18	发行后每股净资产(元)	10.68
保荐人	国信证券股份有限公司	承销方式	余额包销
主承销商	国信证券股份有限公司	中签号公告日	2011-9-30
公司主营业务	安防视频监控传输技术及产品的研发、生产和销售。

　　二、发行日期安排

序号	日期	发行安排
1	T-6日 2011年09月19日 (周一)	刊登《初步询价及推介公告》、《上市提示公告》
2	T-5日 2011年09月20日 (周二)	初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介
3	T-4日 2011年09月21日 (周三)	初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介
4	T-3日 2011年09月22日 (周四)	初步询价(通过网下发行电子平台)及现场推介；初步询价截止日(15:00截止)
5	T-2日 2011年09月23日 (周五)	确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象名单及有效申报数量；刊登《网上路演公告》
6	T-1日 2011年09月26日 (周一)	刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》网上路演
7	T日 2011年09月27日 (周二)	网下申购缴款日(9:30-15:00;有效到账时间15:00之前)网上发行申购日(9:30-11:30;13:00-15:00)网下申购资金验资，网下发行配号
8	T+1日 2011年09月28日 (周三)	网上申购资金验资；网下发行摇号抽签
9	T+2日 2011年09月29日 (周四)	刊登《网下摇号中签及配售结果公告》、《网上中签率公告》，网下申购款退款，网上发行摇号抽签
10	T+3日 2011年09月30日 (周五)	刊登《网上中签结果公告》网上申购资金解冻

　　三、主要财务指标

财务指标	2010年度	2009年度	2008年度
流动比率(倍)	2.01	4.26	3.07
速动比率(倍)	1.63	3.65	2.2
资产负债率(%)	40.72	22.24	30.43
应收账款周转率(次)	2.68	3.27	1.49
存货周转率(次)	1.99	2.07	1.71
经营活动产生的现金流量(万元)	2,237.04	955.9	1,076.19
净资产收益率(%)	54.25	48.16	49.28
净资产收益率(%)(扣除非经常性损益)	51.79	47.15	49.27
每股收益(元)	1.15	0.6	0.65

　　四、发行人主要股东

股东名称	持股数量(万股)	持股比例(%)	股份性质
石旭刚	2366.85	78.89	非流通个人股
恒生电子股份有限公司	150	5	非流通境内法人股
朱广信	139.65	4.66	非流通个人股
胡丽娟	105	3.5	非流通个人股
周翼剑	75	2.5	非流通个人股
高志勇	60	2	非流通个人股
章良忠	58.5	1.95	非流通个人股
何珊珊	45	1.5	非流通个人股
石旭刚	2366.85	78.89	非流通个人股
恒生电子股份有限公司	150	5	非流通境内法人股

　　五、公司简介

　　公司为国内领先的安防视频传输设备提供商，主要收入来源于VAR光平台和数字视频光端机，占2010年99%，其中VAR光平台收入为5200 万，数字视频光端机为4256万，毛利率为分别为77.54%、60.10%，净利润为3449万元。公司来自华东区域收入比重最高，2010年为 40%。近三年，公司对华东地区收入比重依赖程度逐渐降低。

　　公司产品应用领域主要在高速公路。在高速公路行业市场占有率超过30%。2010年，来自高速公路的营收为6581万，占总营收的比例为68.94%。

　　六、申购建议

　　国泰君安：上市目标价38.34-45.44元

　　公司为国内领先的安防视频传输设备提供商，主要收入来源于VAR光平台和数字视频光端机，占2010年99%，其中VAR光平台收入为5200 万，数字视频光端机为4256万，毛利率为分别为77.54%、60.10%，净利润为3449万元。公司来自华东区域收入比重最高，2010年为 40%。近三年，公司对华东地区收入比重依赖程度逐渐降低。

　　预期公司发行后2011-2013年销售收入分别为1.50亿元、2.04亿元、2.69亿元；归属于母公司 所有者的净利润分别为0.57亿元、0.83亿元、1.09亿元；对应EPS分别为1.42元、2.07元、2.73元。行业可比公司11年平均PE为 31倍，我们建议的合理询价区间为31.24-36.92元，对应2011年的PE为22-26倍。上市目标价38.34-45.44元，对应2011年 PE为27-32倍。

　　安信证券：上市首日定价区间43.8-51.1元

　　公司竞争优势：1、核心技术优势，公司历年来涉及到核心技术的产品营收额占收入比重的98%以上；2、品牌优势，公司产品在市场上树立了良好的 口碑，被列入中国安全防范产品行业协会“平安城市建设推荐优秀安防产品”目录，是中国安防(视频矩阵及光端机类)最具影响力的十大品牌之一；3、客户高黏 性优势，公司产品的终端用户主要为交通、政府、银行等行业用户，该类用户由于对产品的质量和稳定性要求极高，因此不会轻易更换所使用的品牌产品。

　　预计2011、2012两年公司营业收入增长率为55.0%和40.0%，净利润分别增长69.1%和 44.7%，全面摊薄后EPS分别为1.46和2.11元。参照可比上市公司的估值水平，我们给予公司2011年25-30倍PE,每股合理询价区间为 36.5-43.8元。上市首日定价区间43.8-51.1元，对应2011年PE为30-35倍。　　

　　中国水电申购指南

　　一、中国水电新股发行资料

股票代码	601669	股票简称	中国水电
申购代码	780669	上市地点	上交所
发行价格(元／股)	4.8	发行市盈率	16
网上发行日期	2011-9-27	网上发行股数(万股)	150,000
网下配售日期	2011-9-26	网下配售股数(万股)	150,000
每户申购数量上限(万股)	150	总发行股数(万股)	300,000
发行前每股净资产(元)	1.92	发行后每股净资产(元)	--
保荐人	中信建投证券有限责任公司；中银国际证券有限责任公司	承销方式	余额包销
主承销商	中信建投证券有限责任公司 中银国际证券有限责任公司	中签号公告日	2011-9-30
公司主营业务	水利、电力、公路、铁路、港口与航道、机场、房屋、市政工程设施、城市轨道工程施工、设计、咨询和监理；相关工程技术研究、勘测、设计、服务及设备的制造；电力生产；招标代理；房地产开发经营；实业投资及管理；进出口业务；人员培训。

　　二、发行日期安排

序号	日期	发行安排
1	T-6日 2011年09月19日 (周一)	刊登《招股意向书摘要》和《发行安排及初步询价公告》
2	T-5日 2011年09月20日 (周二)	初步询价(通过上交所网下申购电子化平台)
3	T-4日 2011年09月21日 (周三)	初步询价(通过上交所网下申购电子化平台)
4	T-3日 2011年09月22日 (周四)	初步询价(通过上交所网下申购电子化平台)
5	T-3日 2011年09月22日 (周四)	初步询价截止日(15:00截止)
6	T-2日 2011年09月23日 (周五)	确定发行价格区间；刊登《网上路演公告》
7	T-1日 2011年09月26日 (周一)	刊登《投资风险特别公告》、《初步询价结果及发行价格区间公告》、《网下发行公告》和《网上资金申购发行公告》网下申购缴款起始日；网上路演
8	T日 2011年09月27日 (周二)	网上资金申购日；网下申购缴款截止日
9	T+1日 2011年09月28日 (周三)	确定发行价格；网上、网下申购资金验资；确定是否启动回拨机制；网上申购配号
10	T+2日 2011年09月29日 (周四)	刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》；网下申购资金退款；网上发行摇号抽签
11	T+3日 2011年09月30日 (周五)	刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》；网上申购资金解冻

　　三、主要财务指标

财务指标	2010年度	2009年度
流动比率(倍)	0.93	0.91
速动比率(倍)	0.58	0.58
资产负债率(%)	88.78	87.91
应收账款周转率(次)	7.02	4.86
存货周转率(次)	4.07	3.25
经营活动产生的现金流量(万元)	267,508.69	451,294.73
净资产收益率(%)	28.27	23.34
净资产收益率(%)(扣除非经常性损益)	27.97	22.99

　　四、发行人主要股东

股东名称	持股数量(万股)	持股比例(%)	股份性质
中国水电集团	653400	99	国家股
中水顾问集团	6600	1	国家股

　　五、公司简介

　　国际水利水电建设领域的巨头。中国水电是我国乃至全球特大型综合建设集团之一，公司以工程承包为核心业务，同时开展电力投资与经营、设备制造与租赁及房地 产开发业务。截止目前为止，中国65%以上的大中型水电站和水利枢纽工程由公司建设承包，同时在海外市场目前在建的项目有262个。公司在国内外享有较高 的品牌知名度，堪称“中国水电第一品牌”。

　　六、申购建议

　　宏源证券：合理股价为5.2-6.5元

　　公司是技术实力与市场占有率领先的国内大型水电水利建设主导者。公司主发起人中国水电集团创建于1950年代，是中国规模最大、实力最强、行业影响力最大 的水利水电建设企业，公司主要资产即从中国水电集团继承而来。国内水利水电市场目前具有施工总承包特级资质的10家企业中，有8家为公司和其下属全资子公 司，公司在国内市场的占有率在60%左右，长期以来一直是国内的水利水电工程龙头施工企业。

　　预计公司2011-2013年全面摊薄后的每股收益为0.40元、0.52元和0.63元，二级市场合理股价区间为5.2-6.5元/股。

　　国泰君安：首日定价区间为5.53-6.80元

　　公司主要承接水利水电建设工程，并开拓交通、市政、机场、工民建等非水电建筑工程市场，工程占比稳定在90%以上。同时公司向产业链高端延伸，进入电力投资与运营、设备制造与租赁，房地产开发等四大行业。

　　水利水电政策支持力度超过以往，一号文件指出，未来10年水利年平均投入比2010年高出一倍，即年均4000亿；电力十二五规划明确优先发展 水电，预计将规划十二五期间新增水电装机容量7000万千瓦，未来十年新增装机容量1.2亿千瓦。水利水电工程技术经验壁垒较高，公司作为龙头企业获得极 大受益。考虑到政策的滞后，预计下半年后将陆续体现。公司凭借丰富经验，海外业务飞速发展。2011年上半年海外业务收入占比27%，毛利率远高于国内工 程业务。同时公司积极进行国家海外资源投资，进入矿业投资和特许经营投资即将获得回报。

　　根据公司新签及在手工程项目和储备的房地产和电力运营项目，预计公司2011-2013年EPS为：0.37、0.49、0.6元。我们认为公 司合理的11年市盈率为13-16倍，对应价格空间为4.81-5.92元，考虑上市首日15%涨幅，首日定价区间为5.53-6.80元。