美股评论：IMF必须发挥主导作用

　　　导读：芝加哥大学的教授、IMF资深经济学家拉古兰·拉贾(Raghuram Rajan)9月26日在《金融时报》发表评论文章指出，欧元区各国政府已经无法解决欧洲所面临的经济危机，必须有IMF出面，协调各国尽快援助欧洲，同时文章还提出了解决危机的建议。

　　以下是该文章摘译：

　　本周末，人们希望看到解决欧洲经济危机的具体方案，但是他们又一次失望了。在国际货币基金组织的会议上，各方许诺：为了解决危机，欧元区国家将做出最大努力，所有该做的他们都会去做。然而可悲的是，这只是美好的愿望，而非现实。愿望无法安抚市场。尽管几周以后，意大利将产生一个可信的政府，西班牙在11月诞生的新政府也会努力做出调整，而希腊将竭尽所能避免激怒市场，但是只有这些还不够。

　　那么现在需要做什么呢？首先，欧元区银行必须被重新注资；第二，满足意大利和西班牙这些有资金需求的国家；第三，应该严格监管希腊，使得危机不会蔓延。但是这些都需要有财政的支持，仅仅银行注资一项就需要数千亿欧元，可是在华盛顿的会议上各方并没有对此做出承诺。

　　短期内，德国和其他北欧国家不会再投入更多的援助资金。德国经历了痛苦的转型后才有了现在的竞争力，而其他国家拒绝做出改变，比如希腊富人不愿意增加交税额，意大利议员不愿意削减他们的特权，这些都让德国恼怒不已，因此拒绝对他们给予援助。

　　华盛顿峰会上唯一的亮点就是欧洲愿意充分利用欧洲货币稳定基金(EFSF)，而且有可能赋予EFSF第一损失赔付的功能。很显然，EFSF的部分资金将被用来对那些无法从市场上融资的银行进行注资，但这么一来剩下的经费就不多了，如果资助外围经济体就无法资助意大利和西班牙。

　　现在还没有就如何行动达成一致意见。有人建议将EFSF和欧洲中央银行绑定，由欧洲央行给EFSF注资，这同样会引来麻烦。欧洲中央银行是一个半官方的机构，尽管有防范损失的能力，但是注资的风险还是会影响它的信用。下任欧洲中央银行行长是意大利人德拉吉(Mario Draghi)，一旦欧洲央行对意大利注资，不管这个国家多么需要帮助，德拉吉都会受到严厉的抨击。另外，不管是EFSF还是欧洲中央银行，都需要各国财政的支持，如果市场开始恐慌大的违约事件，那么即便德国愿意支持EFSF以及欧洲中央银行，人们也将怀疑其是否有这样的能力。

　　现在世界必须意识到，欧元区的危机规模太大了，单凭欧洲的力量已经无法解决，必须依靠另一个机构出面协调，这就是国际货币基金组织(IMF)。

　　IMF可以借鉴1995年应对墨西哥金融危机时的新借款协定体系，建立一个特殊的工具。这个工具拥有以下功能：使得欧元区的第一损失由EFSF承担，第二损失由IMF的资金担保；同时如果有必要还可以向外界借款，比如美国、中国或者金融市场；准许为意大利这样缺乏流动性的国家提供信用额度，并且帮助这些国家可以重新在市场上以合理的成本融资。

　　建立这样一个特殊工具的原因，是因为援救欧元区所需要的资金已经远远超过了IMF成员通常能够获取的。考虑到欧元区国家应该承担大部分潜在的损失，如果EFSF提供的，作为缓冲的第一损失资金用完，那么IMF建立的这一特殊工具的作用就是让市场清楚还有欧元区以外的资金可以使用。

　　IMF应该在解决欧洲危机问题上起到领导作用，而不是扮演一个次要角色。欧元区也应该放下身段，他们要清楚现在不仅需要被帮助，而且要尽快。希腊必须债务重组，而在有解决办法之前，不能对意大利和西班牙的财政结构做出改变。现在世界各国都要尽快帮助欧元区，因为如果危机不能解决，而都无法幸免。(鹿城/编译)

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