惠誉：中资寿险公司面临偿付压力

　　新浪财经讯 12月7日消息，据华尔街日报报道，惠誉国际评级在新发布的报告中称，由于经济前景黯淡之际投资表现可能逊色，中国人寿保险行业的盈利能力和资本状况仍将面临压力。

　　不过，惠誉预计未来12-24个月不会对中国寿险公司的评级进行重大调整，理由是获得惠誉评级的寿险公司当前拥有充足的资本缓冲和外部融资能力。此外，根据目前的规定，寿险保单预定年利率不得超过2.5%的上限，这类寿险产品特点也继续为寿险公司的信用状况提供支撑。

　　惠誉亚太保险评级团队董事黄佳琪(Joyce Huang)称，中资寿险公司的利润很大程度上依赖于投资收益，而他们的投资收益表现对股市波动很敏感。2010年和2011年上半年，按市价计值后，中资寿险公司在股市的投资蒙受了重大损失，从而削弱了盈利能力和资本状况。考虑到股市自2011年6月底以来的回调行情以及企业在业务扩张方面的资本需求，惠誉预计未来中资寿险公司的资本状况将进一步弱化。

　　由于内部资本生成能力不足，外部融资能力在支撑中资寿险公司偿付能力方面发挥着重要作用。然而在中国保险行业中，有能力通过公开上市从资本市场进行融资的企业屈指可数。一些保险公司积通过极发行后偿债券来维持资本实力。惠誉认为，这只能作为一种暂时性的融资途经，因为中国国内的后偿债券大多属于短期债券，期限只有5年、甚至更短，为了避险利息成本上升，发行人往往会在债券到期前就赎回此类债券。

　　中资寿险公司评级面临的最大威胁在于：企业因扩张业务存在资本需求，资本市场面临动荡风险，同时，中国经济增速放缓之际固定收益证券质量恶化，这些因素都在给寿险公司带来资本压力。

　　不过，如果寿险公司未来能够增强收益稳定性并实现业务多元化（降低对投资利润的依赖），则惠誉可能考虑采取正面的评级行动。