第一创业交易所信用债日评

第一创业证券有限责任公司 胡杰


　　公司债 -房产债收益率走高,非房产债成交大幅放量

　　本周央行加大了公开市场的回笼力度,由于本周公开市场到期资金量仅为130亿元,央行在公开市场已提前实现净回笼。虽然央行已连续三周在公开市场净回笼资金,但近期银行间及交易所资金面一直较为稳定,今日交易所7天回购利率中枢仍处于3%下方,显示交易所资金面仍处于非常宽松状态。随着股市持续下跌,今日两市公司债明显放量,买盘意愿增强。但出于对信用风险的担忧,高收益的房地产公司债成交仍低迷。今日召开的中央经济工作会议仍强调加强房地产调控,促使房价合理回归,政策层面不会放松。今日公司债买盘集中在高评级品种,成交量大幅放量。11海螺01到期收益率小幅走低3BP至5.12%,今日共成交1.18亿元,居两市公司债之首。非周期行业的11康美债也受到市场亲睐,其行权收益率小幅上行8BP至5.83%,今日共成交4425万元。房产债表现较差,收益率普遍走高,且成交低迷。信托贷款占比较高的09泛海债到期收益率走高9BP至9.81%。此外,09名流债和09银基债行权收益率分别走高9BP和30BP至9.5%和9.24%。

　　企业债 -城投债收益率继续走高,流动性仍无起色

　　受房地产行业日益增加的信用风险影响,今日两市城投债表现欠佳,收益率继续走高,虽然市场环境对交易所信用债市构成较大利好。同时,收益率走高也并未刺激买盘增加使城投债近期流动性衰竭较快,成交非常清淡,今日两市城投债中成交额过千万的寥寥无几。交投活跃个券中,非城投品种买盘意愿相对较强,10凯迪债到期收益率上升8BP至7.68%,共成交3257万元,成交量居两市企业债之首。城投债中,09怀化债和10红投02到期/行权收益率分别走高17BP和10BP至8.23%和9.38%,成交额均不足千万,表现相对较差。此外,10九华债到期收益率也小幅上升2BP至8.67%,共成交1074万元,流动性相对较好。继昨日收益率大幅走高之后,今日11三门峡迎来小幅反弹,在城投债中表现较好,其行权收益率走低12BP至8.9%。

　　分离债 -表现相对较好,收益率全线走低

　　受股市下跌的避险需求提振,分离债收益率今日全线走低,在交易所债市中表现相对较好。07武钢债收益率大幅下降15BP至5.09%。