中投证券中短期票据信用分析周报

中国中投证券有限责任公司 何欣，覃圣尧


　　投资要点:

　　本周中短票发行量有所回落,14支短融合计发行131亿元,13支中票合计发行124亿元,截至目前下周发行预案约180亿。短融发行人多为中低评级,我们评分最高的是中石化集团,评分为5;评分较高的是华侨城、赣粤和沪城建,均给予评分3+;评分最低的是恒星和天业。中票发行人我们评分较高的是宜国资、华侨城、粤地铁、新扬子和渝高速; 苏江山、闽轻控资质较弱。

　　11沪城投CP001发行人主要从事上海基建设施的投资与运营,其水务、环境和路桥等城市基础设施板块带有较强的公用事业性质,价格受政府管制,盈利能力较弱。公司短债压力不大,考虑到上海政府较强的财政实力以及对公司的支持,评分为3+。

　　11新奥CP001发行人为国内民营的城市燃气运营商。目前燃气行业毛利率稳定,行业壁垒较高,公司具有一定的竞争优势。公司货币资金较充裕,短期负债压力小,评分为3。

　　11远控CP001发行人主要从事电线电缆及藏药的生产。目前电线电缆行业竞争激烈,集中度低,原材料成本不断上升,盈利能力较弱。公司债务负担偏重,短期偿债压力大,评分为2-。