叶檀：火箭蛋是怎么来的

　　叶檀(知名财经评论人)

　　无论是中国制造业采购经理人指数，还是欧债危机，都在显示实体经济的衰落，金融去杠杆化远未终结。一半是冰山，一半是火焰，我国农产品价格不落反涨。据监测显示，截至5月31日，国内鸡蛋日均价连续10天上涨，累计涨幅为7%，有网友戏称为“火箭蛋”；同期大蒜零售价从每斤2元涨到4元左右，“蒜你狠”卷土重来。工业生产紧缩，农产品价格却螺旋式上升，滞胀阴影挥之不去。

　　把板子打在央行身上大致错不了，农产品价格上涨只是通胀的一个分支。随着中国外汇占款剧增，中国央行也就成为名副其实的“暴发户”。在过去5年，中国央行的总资产增长了119%，于2011年末达到28万亿元人民币，而美联储、欧洲央行在2011年末资产规模分别为3万亿美元和3.5万亿美元，中国央行真正实现了“赶英超美”。与此对应，中国广义货币(M2)在过去5年中也增长了146%，2011年末余额已达到85.2万亿元人民币。据渣打银行测算，在2011年，中国新增M2的规模全球占比达52%，截至今年2月底，中国广义货币供应量的存量达13.8万亿美元，全球最高。

　　货币发行量如此之大，吸收货币的办法是进行投资，在中国最大的去处是资产货币化，如房地产市场从无到有，房地产总市值达到GDP的一倍以上；举凡厂房、矿产资源等，一登IPO龙门就身价倍增，这都是资产货币化过程。即便我们培育出了泡沫巨大的房地产市场，即便创业板诞生了百位亿万富豪，货币仍然远远超出实体经济所需，大大小小的泡沫层出不穷，农产品是最醒目也是最原始的一种泡沫。货币泡沫没有增加企业投资，似乎违背常理，而实体经济紧缩遵循的是投资收益的逻辑，换言之，如果增发货币能够缓解衰退，日本就不会有失落的20年。　　此前发放的货币没有彻底消化，体制改革遭遇重重阻力，与实体经济关联的大宗商品、股票市场飞流直下，农产品就成为火山的爆发口，从储藏期较长的大蒜、生姜，到了鲜货鸡蛋。要强调的是，难以保存的农产品金融属性不强，掀不起金融大浪。

　　记者 张禹 整理