【财经网专稿】 记者 王熙喜 今年 1-4 月，绿城仅累计实现销售金额约人民币132 亿元，总销售金额中归属于绿城集团的权益金额为人民币83亿元。相对于此前定下的500亿销售目标，至今仅完成26%左右，这意味着，绿城下半年的销售压力将明显增大。同样去年542亿元的销售额也没有达到年初制定的550亿的销售目标。

　　下滑原因

　　受年初限购令、房产税、保障房指标等房地产调控细则政策的影响，再加上各地的执行力度日渐增大，房企销售业绩下滑似乎在市场预期之中。因此随着全国性限购的推开，配合信贷、税收等政策，绿城集团在2、3 月份的销售量持续低迷，去库存化速度趋缓，4 月份随着其推盘量的提升，销售环比才有所上升 ，但幅度较小。

　　绿城众多项目以及土地储备均处于各省会城市或直辖市，其中浙江的项目几乎占了其半壁江山，长三角土地储备比例更是高达70%以上。而绿城布局的这些高房价区域如杭州、北京、上海、南京等均系楼市限购城市之列，很多消费者的购房需求被抑制，观望情绪浓厚，直接影响了绿城近几个月的销售业绩。

　　此外一直致力于开发中高端产品的绿城，其产品的受众群体基本都是改善型消费者，或者为投资性需求客户，而这些人群恰恰是国家政策调控的重点，因而本轮调控中，受到的冲击非常大。2010 年上半年的新推房源去化率为68%，较之2009 年的89%已明显下滑，今年一季度以来去化率更是基本在50%左右徘徊。

　　高负债率的阴影

　　绿城中国负债率远高于同行是不争的事实。据2010 年年报，绿城的净资产负债率为132%。在如此高负债的情况下，绿城依靠以往“借新偿旧”的方式已不太可行，流动性的难题更多需要依靠企业内部的周转。但在因政策调控导致销售下滑的情况下，企业现金流来源受阻，极高的负债率很可能会给绿城带来资金链断裂的风险。

　　应对之道

　　调控下销售受阻，内部负债率高居不下，资金链岌岌可危，为此，绿城展开诸多探索：一是成立专业房地产品牌服务管理公司——绿城建设，意在不增加负债的前提下创收，目前杭州22 个代建的保障性住房项目中，绿城就占有其中12 个；二是很多项目开始采取合作形式开发分摊融资压力，承建更多的保障房快速回笼资金，这些都是绿城降低“高负债率”之道。此外，2011 年绿城将主力拓展二三线城市业务，以规避宏观政策调控对其销售业绩的影响，例如今年3 月绿城唐山南湖生态城中央商务区项目正式开工，标志着绿城集团正式进军唐山房地产市场。

　　(证券市场周刊供稿)