本报记者 刘飞 北京报道

　　新一轮的融资成本正在节节攀升。

　　5月31日，成都银行公布的次级债发行结果显示，成功发行的24亿元10年期次级债的票面利率飙升至7%，超过了6.4%的一年期贷款基准利率，甚至还超过了6.8%的五年期贷款利率。

　　但这并不能阻挡银行发债的热情。中国债券信息网资料显示，迄今各银行共计发行了969亿元债券，已超过去年一年902亿元的发行量。陆续有江苏银行、盛京银行、汉口银行和南昌银行等城商行推出发债计划。

　　7%的利率，意味着成都银行年付息高达1.68亿元，占2010年净利润16.25亿元的10.34%，负债成本之高难以掩盖。

　　高利率的背后折射出的问题是，目前银行融资也难。

　　发行利率一路飙升

　　2010年，天量股权再融资的“及时雨”暂缓了银行业资本金旱情。

　　进入2011年，银监会发布了《商业银行杠杆率管理办法(征求意见稿)》，其中明确指出商业银行表内外杠杆率不得低于4%。新的《商业银行杠杆率管理办法》意味着对商业银行的四大监管标准，即资本充足率、拨备率、杠杆率、流动性的实施细则开始逐步“落地”。

　　商业银行再次面临融资压力，在股市一度萎靡的上半年，再伸手从股市上融资已不再具有现实的可能性。次级债成为银行和保险公司更为“看好”的资本补充方式。

　　今年以来，银行陆续发行规模共计569亿元次级债。农业银行刚刚于6月2日完成了500亿元的次级债发行工作。债券品种由原计划10年期和15年期两个品种改为15年期单一品种，票面利率为5.3%。

　　中金公司最新发布的《次级债进入供给高峰》研究报告预计，今年全年次级债发行量有望达到1400亿至1600亿元，扣除全年大约80亿的到期量，总净增量大约为1300亿至1500亿元，是去年的3.2倍。

　　“二季度将是次级债供给高峰期，发行量不会低于800亿元。”上述报告称。

　　“通胀压力加大，资金面会越来越紧，发债越早越好，我们现在的工作重点就是发债。”一城商行资金部人士对《华夏时报》记者坦言，一路高歌猛进的利率让银行压力大增。在加息预期持续增加的情况下，优先发行就意味着少付息，降低负债成本。

　　自去年10月以来，央行4次加息后，基准利率累计上浮100个基点。银行次级债发行利率也随之水涨船高，部分品种利率涨幅甚至超过了加息幅度。

　　“长债品种对于基准利率更加敏感，利率还有上行空间。”上述城商行人士表示，如果端午节节后加息，长期限次级债发行利率或再上行16个基点。

　　城商行资金压力甚重

　　本轮推高次级债发行利率的是资金面尤为紧缺的城商行。

　　经过近两年信贷突击后，规模急剧扩大的城商行需要补充大量资本金。但本身又没有伸向股市的“金手掌”，上市的大门始终尚未开放。目前补充资本的途径本身较少，迫不得已不得不接受高成本的发债融资。

　　成都银行7%的次级债发行利率并非个案，今年3月徽商银行发行的15年期限40亿元次级债也飙升至6.55%。

　　“小的金融机构市场信用没有确立，发行难度会加大，相应承担的发行价格会更大。”上述城商行人士表示，这也是该行目前发债所面临的“窘境”。

　　城商行不惜血本补充附属资本的案例早在去年底就已经显现。2010年12月27日营口银行发行的10年期6亿元的次级债券利率已然飙升至6.8%。

　　利率上行不断推高背后隐藏着市场对城商行基本面的担忧。业内人士认为，次级债的大量发行中，要关注中小金融机构的风险。原因有二：其一，城商行异地扩张风险突出；其二，其地方融资平台贷款较为隐蔽。

　　异地扩张已被“暂停”，而与地方政府关系密切的城商行在融资平台贷方面也渐渐浮出水面。

　　成都银行的发债文件披露，截至2010年12月末，成都银行的平台贷款余额为185.84亿元，占全行贷款总额的27.36%，这一比例高于一些上市银行的平台贷占比水平。在担保结构方面，信用贷款占比高达36.72%。

　　然而，负债成本推高并没能阻挡银行发债的热情。广东发展银行和江苏银行分别计划发行50亿元和30亿元次级债。同样谋求上市的盛京银行、汉口银行和南昌银行等城商行也有次级债发行计划。

　　“虽然发债成本比存款付息率高，但是考虑到存款竞争的隐性成本，通过发债融资有较大好处。”上述城商行人士表示，此外，在计算贷存比时，发债募集资金发放贷款的部分可以扣除，一定程度上可以减轻贷存比压力。

　　

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