8月CPI回落难减通胀压力

　　■CUBN记者 郭安丽 北京报道

　　8月宏观经济数据将于本月9日公布。与7月CPI创下37个月新高记录的6.5%相比，众多专家、机构预测，8月CPI涨幅会出现回落，低于7月份数据，或将成为拐点，年内未来几个月CPI指数将持续回落，但从中长期看，通胀压力依然不容乐观，全年CPI控制在5%的目标难度不小，但加息的概率降低。

　　8月CPI涨幅将回落

　　交通银行8月31发布的8月宏观数据预测报告称，CPI三季度同比涨幅形成拐点，“我们初步判断8月份CPI同比涨幅可能在6.0%左右，预计7月份将是年内CPI的高点，8月份有所回落，9月份会继续回落。”

　　兴业银行8月宏观数据预测报告显示，8月份CPI预计增长6.1%，较7月下行0.4个百分点。

　　北京工商大学贸易经济系主任、商务部市场运行调控专家洪涛教授在接受《中国联合商报》记者采访时表示，8月CPI预计会在6.1%—6.3%的范围。与前几个月的CPI相比，8月份会出现明显回落。7月份CPI数据正式公布的时候，洪涛就曾撰文指出，年内CPI 同比的峰值可能就在7月份终止。

　　对于众多专家和机构预测的8月CPI涨幅情况，金鹏期货分析师秦云龙亦向《中国联合商报》记者表示认同。不过他提醒，与前一阶段屡创新高相比，8月份CPI虽然出现回落，但是依然是出于高位运行的态势，通胀形式依然严峻。

　　“粮食价格是食品价格的基础，是影响CPI的重要因素。CPI在8月份出现回落的一个重要原因是今年我国夏粮再获丰收，连续八年保持增长。根据国家统计局7月份发布的数据显示，2011年全国夏粮总产量为12627万吨，比上年增加312万吨，增长2.5%。”洪涛向本报记者介绍，这也就意味着，现阶段我国粮食的供给充足，给下游的鸡鱼肉蛋等食品的调控能力有了保证。

　　根据商务部和农业部监测的数据显示，8月份以来，虽然鸡蛋价格持续上涨，但整个食用农产品价格总体运行平稳，其中猪肉价格涨幅相比6月和7月明显放缓，蔬菜价格跌多涨少，水产品涨幅回落。在洪涛看来，食品因素在CPI当中占据着重要分量，因粮食供应充足带动食品价格回落是8月份CPI出现拐点的重要因素。

　　“不过，考虑国际大宗商品价格仍然高位徘徊，前一段实施的紧缩的货币政策等政府调控长效机制传达到下游有很强的滞后性，因此8月份CPI尽管会有所回落，但依然会处于高位。”秦云龙向本报记者表示，目前通胀压力减轻主要来自翘尾因素回落而新涨价因素仍处于高位，国内通胀预期依然较强，通胀压力不减，且不可盲目高估8月份或将出现的CPI回落的意义。

　　加息概率减小

　　尽管市场预计8月CPI同比涨幅能回落，但分析人士认为，年内物价上涨的空间仍然较大，甚至月度数据有可能出现反弹，实现全年CPI控制在5%的目标难度不小。

　　洪涛向本报表示，虽然8月物价形势有所缓和，但是9月份正值中秋节将会再次推高食品价格，非食品价格也将迎来年内季节性因素峰值，9月CPI或依然会在高位运行，年内的通胀压力依然不小，但加息的可能性非常小。

　　“年内通胀压力依然较大的主要因素包括，大宗商品尤其是大宗农产品的价格受国际局势影响将会处在高位，这样原材料价格上涨趋势恐难终结，食品价格也会水涨船高。”秦云龙向本报记者表示，再加上当前世界经济复苏再现波动，各国宽松货币政策倾向于延续，特别是美国有可能再度出手，启动第三轮量化宽松货币政策。在此国际背景下，年内通胀压力着实不小。

　　尽管如此，不过业内人士普遍认为，随着8月CPI涨势回落，年内再次加息的可能性不大。

　　央行8月30日发行了10亿元1年期央票参考收益率平于3.584%；同时从9月起将商业银行保证金存款纳入到存款准备金的缴存范围，在一定程度上将减轻公开市场的回笼压力。这两项措施，让专家学者和相关机构进一步确认了未来加息概率减小的判断。

　　“为了抑制物价上涨，国家会利用利率杠杆进行间接调控，用加息等紧缩性货币政策手段缓解市场流动性过大，以达到抑制物价上涨的目的。但这是治标不治本的措施。”洪涛向本报记者表示，但从长远来看，只有控制货币供应量，加大商品供给，解决商品供给相对于需求短缺的问题，才能从根本上稳定物价，这一点相信央行会看的很清楚。

　　另外，洪涛表示，目前国内众多中小企业面对资金链断裂、经营难以为继的困境，急需要大量资金解决问题。倘若年内再次加息，对这些中小企业来说无疑是“伤口撒盐”，所以，从这一点上看，央行再次下令加息的可能性也微乎其微。

　　不过年内还会否加息则存在争论。秦云龙向本报记者表示，考虑到当前的负利率已对居民消费构成抑制，未来几个月一旦遇到CPI反弹，央行应该会再次提高存款利息刺激消费。金元证券策略研究部首席投资顾问吴煜也认可此观点，认为央行不会长期忍受负利率的状态，因此目前并不能排除加息的可能性。

　　至于应对接下来的通胀，央行会采取那些金融措施？兴业银行首席分析师鲁政委表示，考虑到年内市场流动性总体偏紧，法定存款准备金率的使用预计也将休止，但为保证季末广义货币量平稳，预计“窗口指导”可能会被更多使用。虽然“两率”不再上调，但总体的政策取向却不会放松。归纳起来就是“不加息、不提准、不放松”的“三不”政策。