股市进入散户必亏的时代吗

　　 罗莎

　　“尽管国内外许多权威研究机构一致认为，中国的股票市场蕴藏着罕见的增长潜力，但是低收入人群和以退休金为生的人群就可能不太适宜参与其中，应当建议他们更多考虑风险较低的投资和储蓄工具。”在近日举办的第九届中小企业融资论坛上，新上任的证监会主席郭树清表示。他同时表明防控和打击内幕交易仍然是市场监管工作的一项重点。“中国证监会对内幕交易和证券期货犯罪始终坚持零容忍的态度，发现一起坚决查处一起。”

　　这一言论引起了业内的广泛热议，股市进入散户不宜进入的时代了吗？

　　散户难从股市获益

　　据统计，目前的A股市场中，持股市值100万元以下的中小投资者占到总数的99.4％，占总市值的50％，业界把这些人统称为“散户”。占总数9成以上的散户从人数上来看自然是股市的中坚力量，但据不完全统计，上半年A股市场上投资收益达到20％以上的投资者仅占7.77％，收益10％—20％的仅占6.87％，收益0—10％的也只有16.67％，高达68.69％的投资者上半年的投资收益为负。相反，机构投资者大多收益较丰，8—9成中小投资者处于亏损状态。

　　如此说来，作为股市中占多数的中小投资者反而在为股市买单？

　　“实际上，炒股作为一种投资方式，本身就存在着一定的风险。同时，中国股市在运行中也的确存在着一些问题。”据业内人士表示，证监会对内幕交易“零容忍”态度，表明了证监会规范股票市场规范运行的决心，但股市的规范运行并不能彻底排除风险的存在。作为经济运行的“晴雨表”，股市会因为经济走势的变化存在正常的涨跌，同时，企业经营的状况也会左右个股的走势。关于低收入者不宜购买股票的建议，实际上是考虑到低收入者对于股市正常风险的抵御能力有限所提出的建议。

　　纵观全球的股市跟投资者的构成结构，中国股市的投资者结构最为丰富，尤其是在股民的数量上远超美国，而其中有很多对风险识辨能力很低的散户，如老年人等群体，这在国外是非常罕见的，在美国一般由股票经纪代为操作，较为专业。

　　英大证券分析师认为，投资者应该选择与风险承受能力相匹配的投资产品。从现实的环境看，A股市场的波动偏大。如果低收入群体在股市遭受损失，可能会对其今后生活形成巨大灾难，通过投资基金来间接投资股市较为稳妥。

　　投资市场中，高收益与高风险总是相伴而行。对于低收入人群来说，资金安全应是放在第一位的，理应选择波动更小、本金更安全的投资方式。加上现在发起人的持股市值还处于虚高状态，弱势投资者入市只会为其套现离场提供机会，中小投资者很可能“进一个套一个”。

　　解套还需制度完善

　　近年来，股市的低迷仍不能抑制投资人入市的步伐，然而，由于现在监管机制不完善，内幕交易等情况时有发生，散户只能通过信息披露了解公司业绩等情况，很难实现获益。而上市公司也很少分红，投资者的收益更难实现。

　　众所周知，证券市场赖以健康发展的生命线就是公开、公正、透明，其中公开被放在首位。然而，回首中国股市的发展，各类违法违规事件不断，相关披露也难以做到及时充分。信息披露被视作保护中小投资者权益的首要环节。

　　同时，财经评论人士叶檀认为，要保护投资人的合法权益要从公司治理、强制分红、退市制度等方面完善。“分红新政只是增加上市公司分红政策的透明度和可预期性，仍需本着有利于维护中小投资者利益的原则，进一步完善具体细则。”叶檀说，贯彻落实《上市公司治理准则》，在董事选举中推行累积投票制度。实行分类表决制度，规定所有重大事项，应经过除大小非、大小限以外的股东单独表决通过（半数以上为通过）。

　　市场对新监管层充满期待。相关人士表示，下一步，证监会表示将积极参与政务诚信、商务诚信、社会诚信和司法公信建设，进一步强化政务信息公开，及时公布监管立法、稽查执法、日常监管等信息，积极推进行政审核与许可流程的阳光作业，加大重要政策的主动沟通和释疑解惑，提高监管开放度和透明度。

　　同时，还将加快升级诚信档案，完善诚信监管执法手段和信息披露制度，依法严惩欺诈发行、虚假披露、会计造假等失信行为，切实维护“三公”的市场秩序。

　　此外，证监会还在酝酿如何以提高信息披露质量为中心，完善首发管理办法和上市公司再融资办法，研究如何完善对中介机构的监管，进一步明确中介机构责任，健全责任追究机制。另外，针对上市行业细分和新产业的出现，证监会在考虑逐步引入有行业背景的审核力量。同时，也在研究拟上市公司是否需要安排自身的律师，来独立写作和核查招股说明书的内容。