汽车流通十二五规划出台 收入超千亿经销商崛起

　　【财经网专稿】记者 刘涛12月27日，商务部正式对外公布《关于促进汽车流通业“十二五”发展的指导意见》(下称《意见》)，根据规划，汽车流通行业将出现收入超过千亿的经销商集团。

　　《意见》称，十二五期间，汽车流通领域集中度将进一步提高，零售百强企业营业额占行业营业总量的比重要超过30%，同时培育30家主营业务超过100亿元的区域性汽车流通企业，3-5家超过1000亿元的大型汽车流通企业。

　　而目前的汽车流通行业无论是行业规模，还是集中度，均与《意见》相差较大。数据显示，2010年，百强企业销售整车381.67万辆，占全国汽车销售总量的21%。汽车主营业务收入超过百亿元的经销商仅有13家，其中，主营销售排名第一的庞大集团(601258.SH)，去年主营业务收入也仅为538亿元，与千亿的目标差距仍然较大。

　　大经销商的崛起

　　不过汽车流通行业的快速发展得到诸多业内人士的看好，全国乘用车市场信息联席会副秘书长崔东树即向本刊记者表示，“目前流通业发展不充分，但十二五期间将会取得重要变化，经过大规模跑马圈地，经销商发展速度将远远高于整车厂增速。”

　　数据显示，目前在国家工商局注册的经销商超过6万家，其中75%为单店经营，行业集中度明显偏低。国内规模最大的庞大集团在其招股说明书上指明，中国汽车销售行业呈现“小散乱”的局面，公司经销网点超过千家，但也仅仅占据2.6%的市场份额。

　　中信证券分析师李春波指出，集团经营较单店经营在厂商授权、人力、资金上有更大的优势，在行业集中度较低的情况下，有望得到快速发展。大的经销商集团将会加快跑马圈地的步伐，加快行业重组。

　　目前，除庞大集团外，广汇汽车、物产元通(600704.SH)、中升控股(00881.HK)、广物汽贸等经销商已经进入两百亿元俱乐部。2010年百强前10名企业主营业务收入2813.7亿元，销售整车158.6万辆，同比分别增长51.55%和56.89%，均高于行业32%的平均增速。

　　中商流通生产力促进中心高级分析师李昕告诉本刊记者，“汽车服务市场上，部分小的经销商难以抵御汽车行业转型的阵痛，实力弱小决定了其最终将会面临淘汰的命运。而大的经销商集团在这场兼并重组中将愈加强大。”

　　庞大集团在今年即宣布了雄心勃勃的扩张计划，年底将增加4S店总数俞400家，占据其2010年经营网点数量的近4成。此外，正通汽车亦于今年斥资55亿元收购中汽南方，一次性将多达31个经营网点纳入囊中。

　　高库存的隐忧

　　但值得注意的是，在2011年车市不振的情况下，经销商库存压力明显提高。乘联会秘书长饶达指出，经过连续几个月厂家大力压库，经销商已经呈现资金紧张的局面，库存数已经高到严重影响批发销量均衡的程度。

　　李昕认为，“经销商话语权的弱小，使其沦为汽车厂商消化库存的工具。厂家的生产进度一般不会改动太大，大量的库存压力从厂商转移到流通行业。厂商再利用高额的返利措施来迫使经销商大量购车。”

　　据崔东树介绍，正常情况下经销商有着不超过一个半月的库存，但目前库存已经明显提升至2个月甚至更多。“合资品牌库存尚能接受，但是部分自主品牌连受打击，库存高企，很多经销商面临资金断裂的风险。”

　　庞大集团并不成功的萨博收购案，便被很多人认为是企图涉足汽车生产，夺取话语权的努力。“庞大很大程度上就是为了萨博的代理权，冀望将斯巴鲁模式复制到萨博身上，减少对汽车厂商的依赖。”崔东树认为。

　　融资潮显现

　　上有汽车厂商的压迫，下有汽车市场增速的放缓，汽车流通行业急需做大做强。不过，汽车流通行业的特性决定其不能缺少大量资金的支持。德勤华永会计师事务所合伙人周永汉认为，绝大多数经销商自有资金占营运资金比例不足30%，63%的经销商需要通过银行贷款来融资。

　　银根收紧之际，汽车经销商纷纷选择上市融资，开拓财源。

　　今年4月，庞大集团正式进入资本市场，募集资金逾60亿元。仅仅半年后，庞大集团便宣布将发行高达38亿元的公司债。从庞大集团烧钱的速度来看，资金压力可见一斑。

　　8月登陆A股的亚夏汽车，盘子则要小得多，但募集金额亦达到5亿。

　　9月，中国最大的进口汽车经销商中国进口汽车贸易有限公司顺利借壳*ST盛工(600335.SH)上市。至此，多家汽车经销商通过资本市场获取了大量资金。

　　李昕向记者表示，“上市融资肯定是今后的一个大趋势，经销商集团借助资本市场获取大量资金，淘汰实力薄弱的小经销商，将进一步提高流通行业的集中度。”

　　(证券市场周刊供稿)