投中集团：2月中企IPO呈复苏趋势 赴美上市窗口或将再启

　　【《财经》综合报道】根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2012年2月，共有16家中国企业在全球资本市场完成IPO，环比下降20.0%；合计融资89.4亿元，环比增加17.4%；平均单笔融资规模达到5.6亿元，相比上月大幅增加46.8%。

　　自春节前神州租车正式向SEC递交IPO申请以来，本月又有唯品会、盛大文学等4家中国企业递交申请，至今已关闭半年的赴美上市窗口或有望再度开启。

　　中企IPO有所复苏 融资规模触底反弹

　　进入2月份，尽管境内外资本市场行情开始有所好转，但IPO市场依旧维持较低水平，新上市中国公司数量连续第三个月出现下滑。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2012年2月，共有16家中国企业在全球资本市场完成IPO，环比下降20.0%、同比下降51.5%。

　　融资金额方面，随着资本市场回暖，2月中国企业IPO融资金额有所回升，16家中国企业合计融资89.4亿元，环比增加17.4%、同比减少64.1%；从单起融资案例来看，本月平均单笔融资规模达到5.6亿元，尽管同比依然相差26.0%，但相比上月大幅增加46.8%。

　　2月23日，吉视传媒(601929.SH)登陆上交所主板，融资19.6亿元，为今年截至目前规模最大的IPO案例。此外，除同日在港交所主板融资13.3亿港元的西王特钢(01266.HK)外，本月剩余14家IPO企业融资规模均未超过10亿元。

　　A股打新效应再度显现 赴美上市潮或将再掀

　　从境内外资本市场分布来看，2012年2月共有13家中国企业选择在A股上市，合计融资73.6亿元，分别占比81.3%、82.3%；平均单起融资金额达到5.7亿元。3家中国企业在境外资本市场上市，合计融资约15.8亿元，平均单起IPO规模为境内的93.0%。

　　从具体市场分布来看，本月深交所再度成为中国企业IPO首选地点，共有10家企业在此上市，其中创业板6家，占比37.5%。另外，凭借吉视传媒(601929.SH)、环旭电子(601231.SH)、东风股份(601515.SH)等的顺利上市，上交所主板成为本月中国企业最大的融资板块，3家企业合计融资35.1亿元，占比39.3%(见表2)。

　　随着证监会一系列规范市场、增加新股发审透明度等政策措施的效果显现，境内投资市场环境明显得到改善，新股发行伴随大盘指数开始回升。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2012年2月，13家中国企业A股合计IPO融资73.6亿元，数量及金额分别环比上升30.0%、15.8%。

　　根据证监会公布的IPO申报企业基本信息情况表显示，截至本月23日，共有73家企业已核准或已通过发审会，其中包括陕西煤业、人民网等。尽管已有多家企业获IPO资格，但自2011年底一波中大型IPO集中完成之后，2012年至今一级市场“抽血”现象已大为好转，多家前期已曝大型IPO项目不断推迟其上市进程。即便仍有如吉视传媒(601929.SH)等完成首发，其实际融资金额已较早前大为缩水。

　　IPO发行估值的回归合理也使得打新效应再度显现。本月A股13只新股一改之前屡屡破发的颓势，上市首日未再出现破发情况。同时，2月新股上市首日平均涨跌幅达到47.1%，为去年9月以来最高值；其中吉视传媒(601929.SH)更是以87.4%的首日涨幅创出近两年来主板市场新股上市首日的最佳表现。

　　境外方面，本月3家中国企业赴海外上市地点均为香港，同时融资规模依然相对较小，除西王特钢(01266.HK)以外，其余2家企业融资金额均超过5亿元。

　　作为中国企业在海外主要的融资市场，美国的中概股上市窗口目前依然紧闭。然而自春节前神州租车正式向SEC递交IPO申请以来，本月又有唯品会、盛大文学等4家中国企业递交申请。在历经近半年的冷冻期后，今年的赴美上市梯队再次显现。值得注意的是，2010年Q4的中概股上市潮首先由搜房(SFUN.NYSE)、乡村基(CCSC.NYSE)、当当网(DANG.NYSE)等具备消费概念的公司策动，而神州租车、唯品会、易传媒等公司的业绩也与国内消费市场的景气度息息相关。在业绩增长确定性较高的消费类公司首先试探市场反馈的情况下，至今已关闭半年的赴美上市窗口或有望再度开启(见图5，表3)。

　　机构退出方面，延续上月的趋势，本月IPO退出平均账面回报率与退出账面回报金额继续呈现相悖走势。根据ChinaVenture 投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2012年2月，共有5家VC/PE背景企业成功登陆资本市场，合计融资17.1亿元，占比仅为19.1%；10家投资机构共实现10笔退出，合计获得账面退出回报7.4亿元，环比下降39.9%、同比下降76.7%；平均单每笔帐面回报率则上升至5.07倍。

　　9日华录百纳(300291.SZ)以82.5倍发行市盈率的超高估值完成IPO，融得资金6.8亿元，睿信投资、尚理投资两家机构凭借2008年各1，250万元的增资入股，获得约2亿元的IPO账面回报， 账面回报率达17.52 倍。此外，本月有两家券商直投公司顺利实现IPO退出，分别为平安财智通过荣科科技(300290.SZ)的上市获得3，853万元的账面退出回报， 账面回报率达3.32倍；国信弘盛通过万润科技(002654.SZ)的上市获得3，801万元的账面退出回报，账面回报率达1.54倍。