2月份CPI预测：CPI季节性回落

　　2012年2月份CPI同比增速约为3.4%，波动范围在3.3%-3.5%。其中翘尾因素影响3.3个百分点，新增约0.1个百分点。

　　2月份CPI环比平稳主要是因为春节之后，前期涨幅较大的蔬菜肉类等价格随之回落，从而带动整个食品价格小幅下降。非食品类价格继续上涨，在一定程度上对冲了食品类价格下降的影响。

　　由于季节性的影响，预计未来一个季度，物价继续处于下降通道之中。今年物价总体在3%~4%之间运行，我们预计在物价平稳基础上，经济缓步下降，只要未出现经济大幅下挫，利率工具的使用仍然偏谨慎，准备金率和公开市场操作仍然是货币政策工具的首选。

　　2012年物价面临两点不确定性，一是价格理顺力度和其推出的时间，二是欧美的再次量化宽松和国际石油价格的变动这一输入性通货膨胀的压力对国内物价形势的影响。

　　预计未来的宏观政策取向仍然采用“相机抉择”，完全依据经济形势的变化作相应的“预调微调”。