分析称存准下调窗口或推延至5月中下旬

　　核心提示：在5月3日央行公开市场意外进行逆回购操作后，有市场人士认为，此举意在释放宽松信号、推后存准率下调预期时点。一些分析师认为，5月中下旬下降存准率的概率较大。

　　新华08网5月4日讯 (范珊珊)随着一季度经济运行数据逐一亮相，宏观调控的预调微调期望不断加强，从4月至5月，市场对存准率将再次下调的预期不减，部分对宽松政策较为乐观的分析人士称，存准率最快可能本周下调。不过，在5月3日央行公开市场意外进行逆回购操作后，有市场人士认为，此举意在释放宽松信号、推后存准率下调预期时点。一些分析师认为，5月中下旬下降存准率的概率较大。

　　央行最近一次下调存准率是在今年2月下旬。今年一季度经济金融数据基本披露完毕后，央行表示，将通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应。这个表态被市场认为再次调降存准率的时间窗口来临。

　　不过，央行时隔三个月后于昨日(5月3日)意外实施了650亿元的7天期逆回购操作，中标利率为3.53%，低于同期市场利率30多个基点。市场人士认为，此举在释放宽松信号、推后存准率下调预期时点。

　　华泰联合点评称，本次逆回购操作具有三个“与众不同”的特点。首先是以往逆回购一般在年底或春节前等特殊季节性时刻，本次逆回购则为“五一”长假后较一般时刻；其次是以往逆回购多采用定向操作的非公开方式，本次逆回购则进行相关量价的明确宣示；第三是以往逆回购操作利率一般明显偏高，本次拟回购利率则处于3.50%左右中低水平。华泰联合表示，本次逆回购推出后，短期内央行直接下调存准率的可能性降低。

　　但也有分析师指出，考虑到5月资金面仍面临财政税款上缴冲击，公开市场到期量亦有所缩减，降存准率的预期并未完全消退。

　　《经济参考报》援引平安证券固定收益部副总石磊观点指出，央行逆回购可能想要降低资金利率，最近银行间7天加权回购利率偏高。存准率一定会下调，只是时点问题，下半月的可能性较大。

　　国海证券固定收益研究员高勇标表示，逆回购表明央行对流动性的态度还是以维稳为主，选择逆回购而不是降存准率可能是对4月CPI有所顾忌。逆回购操作以及趋缓的资金面或促使降存准率向后推迟，而即将于5月11日公布的4月CPI若仍保持较高水平，也将对降存准率形成约束，存准下调很可能要延迟到月中或月底。

　　申银万国证券研究所首席分析师桂浩明也认为存准率可能在5月中下旬下调。据央广经济之声报道，桂浩明表示，央行再次逆回购包含两个原因：一是担心一些银行可能面临资金链紧张，所以通过逆回购给市场注入流动性。二是实体经济到了何种缺乏资金的状况还需要观察，央行不愿轻易调存准，更愿意通过逆回购来操作。桂浩明进一步指出，由于资金回购只有7天期限，所以可能不会影响到5月调存准率的可能性。5月市场资金面会逐渐趋紧，中下旬央行下降存准率的概率较大。

　　中金公司指出，央行正回购和逆回购的并用，将能够避免资金面过于紧张，也防止过于宽松。央行逆回购和下调存准率之间并不是互斥关系，未来央行可能仍会根据CPI回落状况、外汇占款增量和信贷增量等变量选择合适时机下调存准率。

　　据《第一财经日报》报道，逆回购操作进行后，权威媒体访问的七位中大型机构人士中，有六位后延了对存准率下调时点的判断。