“哇靠，股市今天大跌了”——“抄底、抄底，今天买入明天就卖，嘿嘿。”——“哎，倒霉催的，抄底还被套了”——“割肉出局，亏损5000大洋，钱还是揣在兜里踏实啊。”从节前开始，股民小郑就在微博(http://weibo.com)上“直播”自己每日炒股的心情，而从他的“心路历程”可以看出，这段时间大盘带给他的除了伤心还是伤心。5月第一周，各种利空消息纷至沓来，搅得大盘是“跌跌”不休。分析人士认为，现在机构正在丧失话语权，市场开始散户化，而大盘没有统一的合力，很难明确方向。

　　内忧外患重创大盘

　　进入5月以来，从内到外，市场短期内的利空因素越来越多。首先市场担心CPI二、三季度将维持高位，货币政策和流动性将继续收紧。而央行5月3日发布的《2011年一季度货币政策执行报告》称将采用利率手段管理通货膨胀预期，进一步加剧市场担忧，导致4日股市暴跌。此外，中国周边邻国本周也陆续传出加息的消息，这让市场进一步加重央行很快会再出手的猜测，造成主力资金犹豫不决不敢持续抄底抢反弹。

　　其次国际市场出现了连锁反应。5月6日美大宗商品全线下挫，原油跌破了100美元。白银价格遭遇前所未有的全球调控，纽约商品交易所连续4次大幅提高白银保证金比率，上海金交所亦再度上调保证金比例至18%。这导致A股市场的相关行业个股也是急剧下挫。

　　市场开始散户化

　　在这场调整中看看机构的表现，会发现今年以来机构正逐渐丧失话语权，市场开始呈现散户化的特征。今年央行已经4次调高存款准备金率，一季报显示，仅工行、农行、中行、建行、交行五大国有商行存放于央行的资金就达8.9万多亿元。市场人士预计全部金融机构被冻结资金在15万亿元以上。而资金是股市的“活水”，持续的紧缩影响到股市资金的供求关系。

　　今年以来证监会虽然狂批新基金的发行，但是基金等主力机构的话语权却在逐步丧失。一季度末偏股型基金持股市值1.7万亿，仅占全部A股20万亿流通市值的8.5%，远低于2007年之时的30%。好买基金的最新报告显示，4月中下旬的时候，基金“88魔咒”再现，基金出现高位减仓的情况。统计显示，股票型基金在4月的第二周达到87.14%的短期高点，但之后股票型基金和标准混合型基金仓位双双回落至79.84%和68.95%的中间区域。从近两周仓位分布上看，仓位在90%以上的基金占比从23.59%锐减至15.01%，仓位在70%以下的基金比例从27.08%大幅跃升至34.85%。

　　市场分析人士指出，目前基金对于未来市场走势并未形成一致的判断，未来市场可能在基金分歧观点的作用下继续呈现震荡的走势。而整体股市的投资结构也开始呈现“散户化”倾向。由于没有一个主导力量，A股市场无法形成统一的合力，导致了目前A股走势方向难明，一直横盘至今。

　　关注低估值行业

　　虽然市场扯皮了很久，不过好在目前来看2850点附近有明显支撑。华讯财经表示，经过近期的连续杀跌，蓝筹板块的估值再度拉回到历史低位水平，银行出现护盘动作也可以看出板块反弹的欲望。不过近期基本面技术面并不支持大盘出现像样的反弹，但是鉴于做空动能前期已经释放的较为充分，因此近期市场将主要以震荡筑底走势为主。

　　具体到投资策略，天治基金宏观策略分析师寇文红建议投资者，短期内继续关注低估值、业绩确定的银行、保险等大盘蓝筹股，关注电力紧张给电力股、钢铁股带来的投资机会，并适当关注商业零售等消费类板块。而中小盘和创业板由于业绩低于预期，估值仍然过高，仍有下跌空间。除了个别确实有业绩支撑的股票之外，短期内最好回避。

　　本报记者 邵泽慧 J049