鸿利光电等四只新股今日挂牌上市

　　商报记者 林蓓

　　桐昆股份（601233）、东方电热（300217）、安利股份（300218）和鸿利光电（300219）等4只新股今日挂牌上市。分析人士在接受商报记者采访时预测，4只新股中首日表现最好的将是鸿利光电，其后依次为安利股份、东方电热和桐昆股份，东方电热和桐昆股份还存在破发的可能性。

　　桐昆股份（601233）

　　最低预测价仅22．1元

　　桐昆股份是我国最大的涤纶长丝生产企业。上海证券分析师认为桐昆股份的合理估值区间为41．63－49．96元。

　　该分析师给予桐昆股份2011年每股收益20倍市盈率。他认为这一接近于同行业公司平均的估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20％，桐昆股份合理估值区间为41．63－49．96元，相对于2010年的静态市盈率（发行后摊薄）为18．37－22．05倍。

　　国泰君安给予桐昆股份的估值也高达46．99－57．43元。

　　但海通证券则认为，桐昆股份2011－2013年的每股收益分别只能够达到1．7元、2．19元和2．29元。根据对科比上市公司的估值分析，海通证券给予桐昆股份2011年13－15倍的动态市盈率，对应的合理价值区间为22．1－25．5元。

　　此前，桐昆股份询价区间仅为25－28元／股，最终确定的发行价为27元，对应市盈率仅12．2倍，创近3年来发行市盈率新低。

　　鸿利光电（300219）

　　平均预测价22．37元

　　鸿利光电主要从事ＬＥＤ器件及其应用产品的研发、生产与销售。机构给出的平均预测价格为22．37元，较发行价高出39．8％。

　　国元证券研究员常格非认为，通用照明是ＬＥＤ未来最大的市场应用领域，并给出了22．5－26．25元的最高预测价格。

　　常格非指出：“鸿利光电报告期内通用照明产品销售收入占应用产品销售收入的比例分别为99．95％、94．01％、87．04％。目前毛利也处于同产业链领先水平，其优势产品白光ＬＥＤ具有较强的市场应用前景和议价能力，未来随着白光 ＬＥＤ产品销量的不断上升，毛利率可望维持在较高水平。”

　　世纪证券研究小组则给出了最低的预测价格，鸿利光电2011－2013年每股收益分别为0．72元、0．97元和1．17元。从估值角度看，目前元器件行业估值较高，中国大陆ＬＥＤ封装企业高成长性不强，因此我们认为给予2011年20－25倍市盈率比较合理，对应的价格为14．4－18元。

　　海通证券电子行业核心分析师邱春城认为，合理价值在20元左右。同时，该分析师也提醒到，毛利率逐年提高，但依然有下降的风险。

　　齐鲁证券分析师刘江啸给出了21．12－24．36元的中远期目标价格区间。刘江啸认为：“近3年，凭借着领先的技术优势和良好的产品质量，鸿利光电快速成长。公司ＬＥＤ封装销售额的市场占有率均位居国内前三甲，并呈现逐年上升的态势。”

　　刘江啸认为，由于产品结构不同，通用照明市场的启动对公司业绩增长的弹性将明显优于国星光电和雷曼光电。公司产品超过70％应用在室内外通用照明，11％应用在汽车照明等快速成长的领域。

　　长江证券、国泰君安和申银万国给予鸿利光电的预测价格分别为18．09－20．10元、21．51－25．96元和21元。

　　安利股份（300218）

　　平均预测价25．74元

　　安利股份主营ＰＵ合成革的生产和销售，产品下游包括鞋类、沙发家具、汽车内装饰等领域。券商给出的平均预测价格为25．74元，较发行价高43％。

　　安信证券首席行业分析师刘军认为，安利股份规模效应显著，一体化竞争优势较强。“公司是国内规模领先的聚氨酯合成革专业生产企业之一，规模效应显著。此外，公司先后自主研发出涂饰革、含浸革、含浸涂饰革、ＤＤ革、ＤＢ革等若干系列近百个品种，其中ＤＣ系列、ＤＤ系列及ＤＢ系列产品均为国内首创。”

　　海通证券基础化工行业分析师曹小飞给出了预测下限，安利股份2011－2013年的每股收益分别为0．87元、1．08元和1．31元。“根据我们对Ａ股3家合成革企业的相对估值分析并考虑公司的行业地位以及客户资源和规模优势，认为可给予公司2011年20－25倍动态市盈率较为合理，对应的价值区间为17．49－21．86元。”

　　国元证券以及长江证券给出的预测价格区间分别为20－24元和24．5－29．4元。

　　东方电热（300217）

　　首日股价32．07－40．59元

　　东方电热目前主要从事电加热器及其控制系统的研发、生产与销售。尽管机构给出了高达35．47元的预测价格，但预计短期内，东方电热的股价很难到达这一估值。

　　张洪道预期2011－2013年的每股收益分别为1．07元、1．33元和1．64元，如果给公司2011年25倍的市盈率，合理价值在26．75元左右。

　　海通证券机械行业首席分析师龙华认为东方电热的合理价值区间为32．07－37．80元。“我们预测东方电热2011－2013年的每股收益为1．15元、1．54元和1．91元。从目前上市公司2011年市盈率水平来看，家电配件类的估值在25倍左右，冷链配件类的估值在30倍左右，多晶硅配件类的估值在35倍左右。综合公司的下游结构，认为给予东方电热2011年28－33倍的市盈率区间较为合理，对应合理价值区间为32．07－37．80元。

　　国元、安信、渤海以及国泰君安给出的预测分别高达34．72－40．59元、37．5－41．1元、34．5－40．6元和33－40．3元。

　　

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