财新《新世纪》记者 霍侃

　　小企业倒闭潮并未出现，但已普遍陷入资金紧张的局面，而且短期内看不到实质性的改善前景

　　小企业总能最先感知经济冷暖。最近，长三角和珠三角小企业资金链紧张、大规模停工甚至倒闭的传言频现，担心中国经济“硬着陆”的人视之为风险苗头。

　　中国小企业的困境到底有多严重？财新《新世纪》从小企业较为密集的浙江和广东了解的情况显示，小企业大规模倒闭的说法尚难以得到确证。

　　“个别企业倒闭的现象有，但‘倒闭潮’还没有看到。”广东省信用担保协会秘书长陈文接受财新《新世纪》记者采访时说，现在企业的订单并不少。该协会参与了5月中旬广东省中小企业局的小企业融资情况调研。

　　最坏的局面暂未出现。但不可否认，小企业正面临资金链紧绷、融资成本抬升、工资原材料涨价等多重压力。

　　为了帮助小企业纾困，银监会发布了《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》，意在通过差别监管，鼓励银行投放小企业贷款。但多家银行认为，小企业贷款监管新政不够细化、欠缺可操作性，“看得见、摸不着”。正规融资渠道能否真正疏通，尚需观其后效。

　　未见“倒闭潮”

　　在小企业“倒闭潮”传言盛行之时，有人认为，当前小企业面临的局面比2008年金融危机时更加艰难。

　　“从小企业面临情况的复杂性看，可以说比2008年更困难。”浙江省区域经济合作企业发展促进会常务理事、亿联担保公司董事长沈立刚接受财新《新世纪》记者采访时说，因为当时小企业面临的困境相对简单，主要是外需订单减少，企业的应对策略是从美国市场转向欧洲和发展中国家，或者转向内销，是营销策略和市场的转换。

　　“目前则是多重因素叠加，挤压小企业生存空间。”沈立刚说，企业招不到人、工资上涨，原材料涨价、利率提高，利润空间变得很薄，“最初投资决策时可行的项目，现在也变得不可行了。”

　　尽管如此，沈立刚认为，“倒闭潮”的说法言过其实，“起码目前还没有看到”，以后是否会出现，要看经济环境和政策变化。

　　上述广东省的调研显示，通胀压力和物价高位运行并预期将保持相当长一段时间，导致企业流动资金压力趋大，财务状况偏紧，进一步削弱企业信贷融资、还本付息能力，“但未发现有社会流传那种因企业资金链断裂而出现大批倒闭的现象。”

　　陈文说，目前企业的订单并不少，关键是资金紧张，很多企业有订单却没钱去做，“上游企业都不能赊账了，得拿现金去买原材料，很多企业资金周转不过来，压了两三个月的货期。”

　　调研结果与企业微观层面感受接近。在东莞金鑫照明有限公司总经理助理杜春林看来，周围企业的经营还算正常，没有大规模倒闭，很多小店铺、小作坊开业，说明大企业的订单还不错，能溢出一些订单给小作坊做，“只是成本上升对企业利润的压力比较大。”

　　近两年货币政策从宽松到回归稳健的快速转变，一定程度上加剧了当前小企业的资金链紧张程度。

　　在银行贷款规模非常大的2009年，小企业迎来了前所未有的资金盛宴。“小企业很惊讶地发现，有银行向自己主动营销贷款。”沈立刚说，结果一批当时本来活不下去的企业缓过来了，本来不敢做的一些项目也有钱做了，但去年下半年开始，货币政策转向，信贷规模收缩，银行对有限的贷款资源再分配，调整客户结构，收回了在银行看来免疫力相对较差的小企业的贷款，“资金一涝一旱，很多小企业会受伤。”

　　贷款收放之间，受伤最重的，反而是那些把资金投向实业的小企业。沈立刚说，浙江省制造业居多，制造业的资金投入后，想抽出来是很难的，一旦收缩，企业资金流就会大受影响，“现在不少企业是这种情况，上下游企业资金关系很紧张，应收账款大量出现。”

　　此外，也有部分企业把资金投向房地产和资本市场。浙江省中小企业局认为，今年以来房地产市场不景气，但很多企业还有大笔钱在楼市，只好不断地抽走实业上的资金，来保楼市里的钱，也是一些企业资金紧的重要原因。

　　无水可放

　　在银根收紧的大背景下，小企业从正规渠道获得资金难度加大。广东省的调研显示，一季度，该省中小企业户数合计155.7713万家，资金需求满足度为38.44%；金融机构对中小企业的贷款发生额，占贷款总发生额的比例为79.85%，环比下降3.45个百分点。

　　小企业融资难并不是个新问题，只不过其严重程度随着货币信贷环境的宽松或紧缩，时弱时强。

　　5月下旬的调研后，陈文总结出，抵押物不足、财务制度不健全、没有信用记录，小企业自身先天不足的这些因素一直存在，导致达不到一些银行的贷款标准。

　　这与中国银行宁波北仑区支行信贷部的一位人士的感受吻合，“有些小企业即使有抵押，但没有审计报告，在中行的内部评级中就很差，根本进不了信贷系统。”

　　与大型商业银行相比，城商行等中小银行的信贷评级更为灵活，“不看报表看品行”。但在货币政策趋紧的调控背景下，却面临“无水可放”的瓶颈。“由于银根收紧，一些小银行去年11月就没有信贷额度了，企业排队到现在都没有钱。”陈文说。

　　广东省的调研显示，目前中小企业的融资需求和难点与去年有所不同，融资成本加大成为突出问题。

　　来自正规渠道的银行贷款成本不菲。中金公司在苏州工业园区的调研发现，中小企业的平均融资成本达到13%-15%。沈立刚介绍，浙江小企业从银行获得贷款的成本也在15%左右。

　　目前，商业银行的小企业贷款利率一般会在基准利率的基础上上浮20%-30%。此外，在实际操作过程中，银行为满足存贷比的考核要求，通常会要求企业做1:1的配套存款，但小企业通常很难有富余的钱用于存款，就得把已经贷到的钱存入银行，然后用这笔存款再做质押贷款，或者承兑汇票，相应的成本都由企业承担。此外，小企业贷款一般需要第三方担保，沈立刚介绍，亿联担保公司的担保费是年息3%，其他公司更高的担保费有年息5%。

　　民间借贷利率也明显上涨。沈立刚介绍，目前浙江民间借贷，经营好的小企业，利率最低可以拿到年息15%的钱，与银行贷款成本相当，但对于一些资金链特别紧张的企业，利率可能高达月息5分、合年息60%。浙江中小企业局介绍，多数地区民间借贷利率年息在25%-30%。

　　广东省在调研中发现，该省中小企业最近一次民间借贷月息在3%以下的占55%。一季度东莞民间借贷加权平均利率为23.62%，比年初上升0.97%

　　正规渠道待疏堵

　　广东省的调研显示，中小企业获得资金的来源仍以大型银行为主，四大国有银行与股份商业银行占57%，包括城市商业银行、农村信用社、村镇银行、小额贷款公司等在内的中小金融机构占31%，同业拆借、民间借款占7%，信托公司、典当行等其他渠道占5%。

　　从商业银行流向小企业的资金，堵在哪里呢？不同规模和资产负债结构的银行，面临的瓶颈各异。一位银监会相关部门负责人接受财新《新世纪》记者采访时说，目前银行小企业贷款的制约因素有三个，一是资本充足率，二是存贷比考核，三是贷款规模。

　　陈文建议，为鼓励银行主动服务中小企业，人民银行可在目前的调控政策之下，不考虑各银行的存贷比等因素，确定中小企业专项信贷规模，并确保专项规模投向政府希望的方向。

　　近期，银监会发布《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》(下称《通知》)，提出十项措施，试图通过差别化监管推动商业银行加大对小企业的信贷投放。

　　几乎所有银行都面临更高的资本充足率监管要求。银监会正在起草修订中的《资本充足率管理办法》，将对融资平台贷款、房地产贷款等资产执行更高风险权重，其结果是资本充足率降低、资本金短缺将成为银行业普遍问题。

　　针对资本金约束，《通知》提出，在巴塞尔新资本协议的基础上，对于运用内部评级法计算资本充足率的商业银行，允许其将单户500万元(含)以下的小企业贷款，视同零售贷款处理；未使用内部评级法计算资本充足率的商业银行，小企业贷款在满足一定前提下，也可视为零售贷款。这意味着，小企业贷款的风险权重将从目前的100%进一步调低。

　　来自浙江台州的浙江民泰银行行长郭伯成认为，风险权重调整对小银行是好消息，因为该行的资产业务基本上是百分之百消耗资本的，补充资本金的压力很大。

　　存贷比考核指标，是二季度多家银行信贷投放面临的硬约束，此次在小企业贷款中有所突破。《通知》指出，优先支持银行发行专项用于小企业贷款的金融债，其发行金融债所对应的单户500万元(含)以下的小企业贷款可不纳入存贷比考核范围。

　　申银万国证券银行业分析师董樑认为，小微企业贷款突破贷存比考核意义重大，将改善当前信贷偏紧格局，发行金融债也解决了存款不足的硬约束。

　　多家银行对发行小企业贷款专项金融债感兴趣。郭伯成认为，这为小银行扩大负债业务增加了一个渠道。包商银行小企业金融部的一位负责人说，如果能让银行在信贷额度用完后，发专项金融债，当然是好事。

　　不过，上述银监会相关部门负责人说，小企业贷款专项金融债，主要是针对存贷比达标压力较大的银行，现在有银行感兴趣，但是否发债还要银行权衡发金融债的成本收益。

　　为解除银行发放小企业贷款的后顾之忧，《通知》提出，适当提高小企业不良贷款比率容忍度。

　　对于银监会出台的措施，有银行认为“没法执行”。一位股份制银行小企业贷款部门负责人接受财新《新世纪》记者采访时说，“满足一定前提下”“适当提高容忍度”，都没有量化指标，不知道能否达到这些标准，感觉政策“看得见、摸不着”，需要监管部门尽快详细解读。

　　郭伯成也建议，在几条原则性规定基础上，期待监管部门尽快拿出具体可操作的规定。

　　对于银行的这些疑虑，上述银监会相关负责人则认为，原则性的规定恰恰体现出政策的弹性，由于全国不同规模和东中西部银行的资产负债结构不尽相同，如果监管政策“一刀切”，制定细化的量化标准，可能会对某一类银行产生约束。

　　例如，不良贷款率指标，部分城商行和股份制银行的新增小企业贷款不良率很低，甚至低于全部贷款的不良率，但农商行和农信社等支持涉农小企业的机构，不良率则较高。

　　“监管政策的调整，是机制上的变化，引导银行按照商业可持续的原则做，把贷款资金投向小企业。”上述银监会相关负责人说。

　　财新《新世纪》记者赵静婷对此文亦有贡献

　　

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