庞东梅

　　记者庞东梅7月1日，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数PMI（通常被称作官方PMI）为50.9%，环比回落1.1个百分点。虽然PMI仍然在50%以上运行，反映制造业经济扩张，表明我国经济仍在景气区间。然而，从PMI5月份的52%降至6月份的50.9%，以及连续数月的PMI下滑，也引发了市场的高度关注。

　　“6月PMI这一数据，主要反映目前经济减速的压力还是比较明显的。”交通银行金融研究中心研究员陆志明博士如是告诉记者。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群分析认为：“6月份PMI指数继续回调，预示未来经济增长率可能继续降低。主要原因是由于库存调整。6月份购进价格指数明显降低，原材料库存指数也降低。表明基于通胀预期改变的库存调整已经开始，并将影响经济增长回调。”

　　中国物流信息中心发表的报告指出，从PMI来看，当前经济发展主要表现出如下特点：一是增速回落具有较为明显的季节性。二是重化工业发展减速，但同民生相关的轻工业保持良好发展势头。三是西部地区发展势头良好，东部地区发展减速，中部地区趋于下降。四是市场价格上涨势头继续减缓。

　　同时，汇丰6月份PMI为50.1，低于5月份数值，为11个月低点，这一走势与官方PMI相吻合。针对汇丰PMI这一数据，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌分析认为，6月汇丰制造业采购经理指数预览数降到11个月来的新低。显示总需求继续降温，这是由于前期紧缩政策效果显现以及外部市场的疲软，加之企业继续削减库存的影响，产出指数继续放缓。

　　虽然无论官方PMI还是汇丰PMI都反映出我国经济增长的放缓，但是市场对于经济硬着陆的担忧并不强烈。当前市场机构对工业生产以及二季度GDP都持较为乐观的预计，经济大幅下滑的担忧缺乏依据。

　　陆志明说：“PMI反映预期的变化，预期紧缩但可能事实情况并没有那么严重，当前的经济增长速度还是比较高的。在PMI连续下滑的情况下，预计二季度GDP增速还是比较高的，保持在9.5%左右。预期往往比现实情况更严重些。”

　　张立群分析认为：“由于库存调整是短期现象，如果仅因此引起经济下行，预计不会很深，也不会持续很久。关键还要注意投资、消费、出口这三大需求变化趋势，其对经济增长的影响会更大。目前看，需求增长总体平稳，经济增长不会深度回调。”

　　屈宏斌分析认为，对经济硬着陆的担忧仍是缺乏依据的，因为目前的汇丰PMI指数水平仍然对应约13%的工业增加值增速。

　　市场人士普遍认为，当前的经济增速放缓，与我国主动宏观调控有关，因而对此不必过于担忧。

　　中国物流中心发布的报告分析称，由于今年以来，我国经济增速呈持续平稳回落，7、8月份是工业生产和基础建设淡季，预计近期经济发展仍将延续回落势头，但回落幅度将不断缩小，增速将逐步调整到适度增长区间。考虑到我国物价上涨压力正在逐步缓解，对经济发展的不利影响正在逐步减弱，预计四季度经济发展态势将走向平稳。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委认为中国经济会“硬着陆”和“滞胀”的看法言过其实。当前经济的平稳减速，恰恰正在为未来4至6个月之后物价最终出现回落奠定不可或缺的基础。

　　由此可见，在经济放缓的同时，备受关注的通胀压力也出现了利好的因素。官方PMI中购进价格指数连续四个月回落，本月回落到56.7%，比上月回落3.6个百分点。该指数已从70%左右高位回归到相对较高水平，反映出大宗商品价格上涨对通胀压力的影响已经明显缓解。

　　陆志明称，购进价格指数的下滑对经济增长是有利的，购进价格指数反映的是购进成本。购进价格指数的下降，与国际大宗商品价格的回落有关。购进价格指数的下降会导致PPI的下降，而PPI的下降对企业成本的下降有利。在当前通胀环境偏紧的情况下，企业的利润比较低，如果购进价格指数的下降则有利于企业缓解这一状况。

　　虽然当前市场预计6月份CPI仍将创新高，但是同时市场大多也预计下半年我国物价上涨势头将继续减缓。中国物流中心发布的报告认为，从购进价格指数来看，目前生产用制成品价格涨势已经明显减缓，商品价格上涨主要集中在能源与原材料、生活消费品领域。但从这两个领域来看，商品价格上涨支撑因素将逐渐弱化。目前，我国农副食品加工及食品制造业保持快速发展。

　　此外，财政部日前下发通知，自2011年7月1日起，大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，其中柴油、航空煤油将以零关税进口，同时还下调了其他产品的进口关税。这次降税共涉及33个税目商品，主要以能源、原材料为主，这是在2011年初已对600多种商品实施较低进口暂定关税基础上，又一次力度较大的降税措施，将在一定程度上削弱我国输入性通货膨胀压力。

　　市场也普遍预计，未来通胀压力虽会有所减轻，但是下降的幅度不会很大。实现全年CPI增速控制在4%左右的目标面临压力。