经济导报记者 时超

　　 “美国有可能继续实施新的刺激政策。”美联储主席伯南克当地时间13日关于下半年货币政策的一番表态，再次引发各界高度关注。

　　 这是美联储首次就新一轮量化宽松政策的可能性做出明确表态。而就在上月底，美国第二轮量化宽松政策（QE2）结束后，其还表示不会轻易推出QE3计划。分析人士认为，在如此短的时间内，美联储的口风就发生180度的转向，源于美国经济的糟糕现状以及美国债务可能会出现违约问题。

　　 QE3之声响起，加重了人们对其负面影响的担忧。“上两轮的量化宽松政策已经造成了美元的大幅贬值、全球性通胀高企，如果再来一轮，我国将面临外汇储备保值和抗通胀的双重压力。”对外经济贸易大学国际经贸学院教授吴敏14日对经济导报记者表示。

　　转向应对债务危机？

　　 伯南克周三表示，美国经济可能朝着可以减少宽松政策的路径发展。不过，鉴于经济和通胀的不确定性，美联储仍然准备好在合适的时机调整货币立场。他指出，美联储在进一步放宽政策上必须保留所有的选项，而第三轮量化宽松政策是必须保留的选项之一。

　　 吴敏认为，伯南克此番言论源于美国经济近期复苏乏力。“美联储出于对今后一段时间经济增长可能继续处于低水平、不足以实质性地降低失业率的担心，才考虑提供新的货币政策刺激。”

　　美联储近日公布的会议纪要显示，美国已经调低了经济增长的整体预期，预计今年的增长率为2.7%至2.9%。纪要还显示美联储对美国的就业形势非常担忧，因为这可能打压消费者支出。5月份其失业率意外地升到了9.1%，而本月8日公布的6月份失业数据更加糟糕，达到了9.2%，是今年的最高值。

　　 有分析师指出，这些数据意味着美国6月份就业增长几乎停滞，上半年经济报告浇灭了人们对美国经济再次加速增长的期望。伯南克认为，近期经济疲态，部分原因在于能源价格等暂时性因素以及日本地震、海啸对全球工业产生的影响。

　　 “同时，QE3也是美国政府为解决债务问题而预留的后手。”吴敏认为。就在伯南克讲话当日，国际评级机构穆迪宣布将美国国债的3A评级列入观察名单，原因是该机构认为美国国会可能无法按时达成提高债务上限的协议，美国出现债务违约的风险在加大。

　　 由于2011年美国约有3万亿美元国债到期，意味着美国财政部将重新发行3万亿美元国债，才能实现财政收支的正常运转。而原来的持有者是否会继续购买这些债券，主要取决于美元的走势和债券级别。“一旦评级下滑，美元国债将可能出现流拍现象，或收益率大幅上升。这就需要美联储重新介入，继续成为美国国债的重要购买者，到时推行第三轮量化宽松政策的可能性极大。”吴敏说。

　　防范：中国应减少美元储备

　　 虽然QE3只是伯南克未出手的“一张牌”，但其已经开始在国际大宗商品市场“兴风作浪”。

　　 13日，这一消息带动国际黄金价格飙升，当日纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月合约收于1585.5美元/盎司，比前一交易日上涨23.2美元，涨幅达1.5%。而14日至导报记者截稿时，金价持稳于1584美元/盎司上方，盘中更是一度逼近1600美元/盎司，创出历史新高。

　　在黄金的带动下，国际主要大宗商品价格出现企稳上扬态势。业内人士分析认为，正是伯南克可能推出QE3的言论，致使投资者大肆抛售美元，美元指数应声下挫，从而带动以美元为标的货币的交易品种价格出现上涨。而这一上涨也再度引起了业内对全球通胀的担忧。

　　 “一旦QE3施行，必然会导致美元贬值，美元资产出现风险。同时，它将给全球经济再度注入大量流动性，全球通胀水平不容乐观。”吴敏表示，不论是输入性通胀抬头，还是美元资产贬值，都将成为中国要面临的问题，应做好防范QE3负面影响的准备。

　　 “应该尽快减少外汇储备中美元所占比例。”吴敏表示，目前我国的外汇储备很高，最新公布的数据接近3.2万亿美元，已经超过了临界值，且其中美元所占比例过大。美元一旦贬值，中国就会面临着外储保值难题，并给国内经济带来一定负面影响。“这种风险在目前欧洲多国发生的主权债务危机中可见一斑。”

　　 为规避美元贬值风险，吴敏建议，应尽快实施外汇储备多元化，根据各国经济和货币走势，适度分散储备。同时应扩大海外投资，把部分外汇储备和美国国债转为能源、资源、矿藏等物质储备。

　　 对于QE3会带来的通胀压力，交通银行首席经济学家连平认为，人民币适度升值和保持合理的存贷款利率是比较稳妥的应对之策。

　　 “人民币还要保持一定程度的升值，用来阻挡境外资本的流入，抑制国内流动性；同时，利率政策要适度，中美利差不宜过大。”连平认为，大利差往往会吸引资本流入，大幅度提高存贷款基准利率必须要考虑到境外资本流入的问题，不然会增大央行调控压力。