可能拉低Shibor等市场利率，但不足以让市场振奋

　　【财新网】（记者 陈璐）麦格理证券的最新宏观研究报告预计，今年下半年中国有可能放松货币政策，这将拉低Shibor等市场利率，不过，这不足以让市场振奋。

　　麦格理证券在研究报告中指出，中国在2011上半年推行的紧缩货币政策已经奏效，经济正在逐渐放缓，上半年社会融资总量及中长期贷款增长均在放缓。预计中国经济增速仍将放慢。

　　中国央行上周公布的初步统计显示，上半年社会融资规模为7.76万亿元，比上年同期少3847亿元。其中，人民币贷款增加4.17万亿元，同比少增4497亿元。

　　报告认为，中国最近公布的经济数据还难以得出清晰的结论，国内生产总值（GDP）及工业生产增长仍然强劲，但制造业采购经理指数（PMI）、固定资产投资等数据却较为疲弱。同时，食品价格在6月急升，但非食品价格及房地产市场却已经在降温。

　　6月份，中国国家统计局监测的70个大中城市中，价格比上月下降的城市有12个，5月份是9个。麦格理认为，随着销售下降，中国房地产价格涨势趋于回落，可能出现软着陆。

　　而中国经济其它方面的情况并不很明了。麦格理注意到，中国政府既将控制通胀放在工作的重要位置，又关注政策的累积效应，希望避免经济增长的大幅波动。总的来说，中国的货币政策将在今年下半年逐渐放松，以拉低Shibor等市场利率，缓解资金面紧张的局面。

　　报告称，就麦格理证券近期从亚洲和美国的投资者处获取的信息来看，投资者对中国通胀和货币紧缩的担忧仍然较高。除非投资者确信通胀已经见顶，否则市场信心难以增强。■