夏心愉

　　今年上半年，银行理财产品井喷，近日，一份年中成绩单显示，外资银行和城商行意外领跑了这场理财产品的角逐。

　　近期一份第三方统计报告显示，今年目前已到期的理财产品中，收益率排在前十的有9款为外资银行发行的产品。东亚银行发行的“如汇通（美元）系列1”以32%的年化收益率夺冠。另外，根据普益财富提供的数据，在列入其统计的上半年7731款到期银行理财产品中，收益较高的前25款中，北京银行的人民币SHIBOR利率挂钩理财产品占去9席。

　　“好时机”不可复制

　　作为这一季赛事的王者，东亚银行的理财产品奥秘何在？

　　“如汇通（美元）系列1”于2008年1月成立，2011年2月17日产品正式到期，投资者总体可获得约97.1%的投资收益。

　　从时间节点来看，这一产品“出生在好时机”，3年来借上环球市场从金融危机中复苏的东风。据了解，这只产品通过与美林全球动态配置指数挂钩，连结四只基金，包括中国增长基金、邓普顿亚洲增长基金、世界矿业基金以及邓普顿环球总收益基金，“利用”了中国市场增长、商品和债券市场的潜力，从而实现高收益。

　　东亚银行（中国）财富管理部总经理陈柏轩在接受《第一财经日报》记者采访时强调了“量化再配置”功能，即可以根据各资产组别的涨跌表现重新分配资产比例，比如在股市上扬时期加大“风险资产”的盘子。

　　正是赶上了好时机，其“惊人”的收益率在未来可能很难复制。

　　陈柏轩介绍，这一结构性产品使用了美元利率掉期，在2008年初美元利率高位时交换期权，封住了一个固定收益。随着美元利率收窄，现在这一操作已不可复制。陈柏轩也注意到“让人担心”的债务危机，其对手方投资银行大多是欧美公司，中间夹杂着市场风险及对手方的信用风险。因此，出于对投资者的保护，陈柏轩认为目前同类产品推出需采取谨慎态度。

　　鸡蛋不在一个篮子里

　　之前因“聚焦亚洲”QDII200710产品陷入亏损而惹上投资者诉讼的渣打银行，近期终于以一张漂亮的年中成绩单雪耻。

　　研究数据显示，渣打银行的代客境外理财产品QDSN10024I、QDSN10051I和QDSN10054I分别以20%、16%和13%的年化收益率稳居前5名。渣打银行（中国）个人银行财富管理部高级投资经理冯博在接受本报记者采访时介绍，以上三款都是为高净值客户度身打造的结构性票据理财产品，因而比较小众化地结合了客户需求和海外投资机会。

　　据冯博介绍，以前渣打银行的产品比较多挂钩股票市场，而现在则更多地在股票、债券、商品市场分散配置，并在商品市场中看好贵金属后市；同时在地域上，今年渣打更多地看好亚洲市场和新兴经济体市场，所以很多标的都在这些市场中。

　　对于上榜的三只高收益理财产品，冯博向本报记者独家透露，QDSN10024I挂钩的是美国石油指数基金（USO），在2011年1月21日当石油指数到某个高位区间时由产品预设机制促动自动终止，将年化收益率封在20%；QDSN10051I挂钩的是美国金融股，QDSN10054I挂钩的是中资银行H股，两者均为提前终止而封住收益率。

　　“短频快”的闪电战

　　除了外资银行，一些城商行的理财产品也有不错的表现。其中最为抢眼的是占有普益财富排行榜席位最多的北京银行，其“心喜”系列人民币SHIBOR利率挂钩理财产品出手不凡，其中，“心喜”系列201108102号委托管理期14天，到期年化收益率达8.2138%；“心喜”系列2011335号和“心喜”系列2011080号的委托管理期均仅7天，到期年化收益率则分别达到7.7267%和7.0208%。上榜的“心喜”系列产品中，期限最长的也不过1个月。

　　该系列产品，秘笈在于“短、频、快”的闪电战策略：在短期内锁住客户资金，以缓解银行存款压力。这类产品的发行日期往往都接近月末的考核日或扣着银行上调存款准备金率的缴款日，其产品委托期中的SHIBOR利率往往也都处于高位。

　　就收益率最高的“心喜”系列201108102号来看，该产品的发行日期是2011年1月27日，当日的隔夜上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）数据为年化7.9997%，至今仍为年内第一高点，而年内隔夜SHIBOR第二高点则是1月30日的7.9833%，也在该产品的委托期内。1月27日的7天SHIBOR利率达到年化8.4058%、14天SHIBOR利率达到年化8.3792%，而这组数据在1月30日跳升至8.5117%和8.5225%%。水涨船高，北京银行的这只产品最后达到8.2138%的年化收益率也就不足为奇。

　　闪电战策略虽然高效，但也藏隐忧。陈柏轩认为，中资银行不少中意于短期“资金池”相关业务，挂钩SHIBOR和票据业务，由于这些标的受资金面影响，时好时坏，过分依赖这一战略，可能导致收益不稳定。