第一财经日报 穆一凡

　　核心提示：鄂尔多斯当地政府愿意搭台让企业投资者唱好PE这出戏

　　“听了半天没听懂……”近日，在鄂尔多斯一场PE（私募股权投资）讲座上，一名男子满脸疑惑地咕哝着。

　　他小声对《第一财经日报》记者表示，自己是民间放贷的，外汇也炒过，“很多人都劝我这不是个长久的事情，这次我们一帮朋友都来了，如果听着好，我就转做股权投资了。”

　　PE之于他而言，是一个既稀罕又撩人的玩意儿。

　　这正是富城鄂尔多斯民间资本转型的一个缩影。

　　PE讲座热

　　在这个全民PE的时代里，PE在鄂尔多斯还是个稀罕事，但这并不妨碍它成为一个被议论的热门话题。

　　业内有一种说法称，鄂尔多斯的富人绝对不输浙江，如果他们肯拿出一些资本投入PE，未来鄂尔多斯将成为中国的PE之都。

　　鄂尔多斯市统计局数据显示，2010年当地GDP总量为2643.23亿元，这是一个并不起眼的绝对值。

　　然而，如果就人均GDP来看，当地达到了136203元，足以看齐欧美发达国家。

　　2010年，浙江GDP总量为27100亿元，该省第六次全国人口普查数据显示，当地常住人口为5442.69万，由此计算，浙江2010年人均GDP为49791元。

　　事实上，一份近期广为媒体引用的《中国民间资本投资调研报告》显示，鄂尔多斯人均GDP已经超越香港，位居全国第一。

　　鄂尔多斯并不只拥有煤矿和豪车，雄厚的民间资本和政府财政吸引了大量中介机构来此淘金。

　　本报记者在鄂尔多斯发现，当地正在掀起一股“资本运作普及热”，一场场讲座与论坛正催生出一种变化，民间金融的转型悄然进行着。

　　然而，正如上述男子所感叹的“听不懂”，PE在鄂尔多斯还需要培土才能发芽。

　　“我也想成立一只基金。”一位小额贷款公司人士半开玩笑地说，“原来从别人手里借钱不合法，成立基金拿钱不就合法了吗？”

　　这是本报记者在当地听到的比较有代表性的一种对于PE的理解。

　　找七八个人出资共同成立一只基金，风险共担，一起买地、盖楼、开矿，或是开发旅游，在内蒙古各地的房地产商、钢材交易商圈子里，这并不少见。

　　可惜这些愿望偏离了私募股权投资的核心，因为这有违PE运作中的一些游戏规则。

　　谈及PE的运作，一位业内人士告诉本报记者，有限合伙人（LP，风险有限）出资，与普通合伙人（GP，风险无限）达成合伙协议，但LP不能干预GP团队的具体投资。

　　就PE的投资而言，GP可以是公司也可以是个人，同时又是基金的管理人。

　　投资信任构建

　　一如鄂尔多斯的民间借贷是建立在信用基础上的，让未来的LP建立起对GP的信任，还有很长的路要走。

　　“围绕私募股权有很多误解，我也只跟了解PE的人谈论这个话题。”鄂尔多斯当地的澜海股权投资基金的LP刘敬东是最早“吃螃蟹”的人之一，她与澜海股权投资的董事长屈祥是北大MBA的校友。

　　2010年7月，刘敬东听说澜海要做一个PE，于是翻阅很多相关书籍，上网查资料，最后决定以个人名义出资。

　　刘敬东告诉本报记者，房地产还是她看好的方向，未来投资会更慎重，但不会撤回已经投资的资金，而PE只是她投资组合中的一部分。

　　事实上，以刘敬东为代表的许多新进LP都有相似的想法，他们大都还拥有房地产等实业投资，从电视或是其他途径了解到风险投资，敢于研究并尝试这个新鲜事物。

　　GP和LP如何建立信任？浙江的一些做法值得参考。

　　一位PE人士告诉本报记者，目前他们管理的20亿元人民币基金大部分都来自浙江的民营企业家，有些LP认可20%的年收益，有些则要求更高的回报。

　　“我们针对LP的要求和他们达成不同的协议，拿出一定的资金配比，比如拿出20%的资金投入一年左右就可以上市的项目，这种项目可以有40%的回报，但管理费也相对高些。”他告诉记者，这种方式可以吸引到那些希望“快进快出”的LP，但更希望引导这部分LP成为成熟的投资人，毕竟长期稳定的回报才是基金持续发展的基础。

　　一心想赚快钱已经成为PE全行业浮躁跃进的隐患。

　　创业投资与私募股权研究机构清科研究中心数据显示，2010年共有82只可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金完成募集，募集金额276.21亿美元。

　　该中心统计显示，今年上半年，共计55只新基金完成募集，披露金额为145.41亿美元。

　　PE狂热之下，深圳市创新投资集团董事长靳海涛泼下一盆凉水。

　　他近日直言，PE暴利时代已经过去了。

　　政府如何搭台

　　一位来自上海的基金管理公司相关人士就告诉本报记者，最开始尝试PE的肯定是少部分人，但早年通过土地升值迅速完成财富积累的这些投资者会慢慢开始思考未来三到五年怎么去实现财富的增值。

　　而对于包括鄂尔多斯在内的众多民间投资大佬来说，丰富的资源正是他们谋求转型的一大抓手。

　　德丰杰基金合伙人杨希认为，对于有大面积土地和光照需求的光热企业，在内蒙古会有很好的发展机会。此外，能源的清洁利用、节能建筑、生态农业等都是PE讨论的热门话题。

　　在一场论坛上，一位来自包头的女企业家与在场的每位投资人交换名片。

　　这位经营有机蔬菜的企业家告诉本报记者，内蒙古的气候和光照条件特别适合例如马铃薯之类的农作物生长，通过交谈，她已经找到了几位对农业感兴趣的投资人。

　　“我回去就给他们发我们生产基地的简介，再邀请他们来参观，路费全我出。”她希望风投能帮助自己实现大规模的工业化生产，但却没想过这些投资人未来将如何退出。

　　鄂尔多斯当地政府愿意搭台让企业投资者唱好PE这出戏。

　　鄂尔多斯市副市长、金融博士李国俭表示，希望鄂尔多斯民营企业家作为有限合伙人出资，外部的有经验的团队作为普通合伙人管理，在鄂尔多斯注册基金管理公司。

　　2010年7月，当地政府出台了促进金融业发展和鼓励股权投资企业发展相关意见，并提出五年内税费减半的优惠政策。

　　深圳高特佳创业投资集团有限公司董事长蔡达建认为，鄂尔多斯要想把股权投资基金做起来，金融生态环境非常重要。

　　“现在当务之急是成立一个引导基金，把全国的优秀机构吸引过来，为政府和民间的资本更好地服务。”德同资本主管合伙人赵军说，鄂尔多斯可以下一番工夫，整合资本，并在研究差异化的同时，研究全国PE和VC的需求。

　　

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