中国企业IPO持续高温 半年占全球融资总额逾1/3

　　经济导报记者 安丽芬

　　 上半年在创业板负面消息不断、二级市场一片惨淡的情况下，中国企业境内外IPO却依然火爆。创投及私募研究机构清科研究中心7月28日发布的数据显示，上半年，其关注的境外13个市场和境内3个市场上，共有339家企业上市。其中，中国企业207家，融资总额达350.10亿美元，占全球融资总额的38.9%，平均每家企业融资1.69亿美元。

　　 经济导报记者注意到，2009年6月18日最近一次IPO重启以来，中国企业IPO经历了连续两年的“高温”。投中集团（ChinaVen-ture）今年年初发布的统计报告显示，去年共有491家中国企业在全球资本市场实现IPO，总计融资规模1068.75亿美元，无论是IPO数量还是融资金额，均达到年度历史最高水平。

　　内外兼顾

　　 虽然因某些中国概念股涉嫌财务作假导致整体遭遇信任危机，但中国企业海外IPO的热情不减。上半年，中国企业再掀赴美上市小高潮，奇虎360、世纪互联、人人网、世纪佳缘等先后登陆纳斯达克和纽约证券交易所。

　　 据清科研究中心统计，上述207家中国上市企业中，有40家在海外各市场挂牌，融资总额85.34亿美元，上市数量同比增加3家，融资额同比增加1.51倍。

　　 在市场的分布上，40家中国企业集中于香港主板、纽约证券交易所、韩国证券交易所主板、纳斯达克市场、韩国创业板和法兰克福证券交易所上市，而香港主板的龙头地位仍然难以撼动。具体来看，22家企业选择在香港主板上市，合计融资63.36亿美元，分别占当季中国企业海外上市总数的55.0%和融资总额的74.2%。

　　 另外，今年上半年共有167家中国企业实现境内上市，融资额为264.76亿美元，上市数量较去年同期减少8家，融资额减少16.2%。

　　 对于中国企业IPO为何持续“高温”，山东经济学院财税金融研究所所长、导报特约评论员陈华教授与高级证券分析师吕爱文，均将原因解释为：中国是新兴经济体，发展速度比成熟国家爆发得快，处于此过程中的中国企业，选择到资本市场融资应属正常。

　　政府支持

　　 “发展之初，公司因为资金的缺乏都有圈钱的冲动。相比之下，西方大部分家族企业经营稳定，现金流比较充足，另外，出于对股权被稀释的担忧，他们不愿去上市。”吕爱文说，其实，西方资本市场的监管比较严，很多西方企业也嫌麻烦。

　　 企业IPO持续“高温”，除了投资者热捧、企业自身有融资的冲动外，政府的鼓励与支持也是重要一环。山东省金融办主任李永健日前对外透露，今年下半年山东省将保证10家公司IPO成功，争取做到15家，力争实现全年35家公司IPO的目标。

　　 山东多市金融办相关人士均向导报记者透露，每年都会在本地发展一大批拟上市企业，下一年这些企业就是重点发展对象。淄博市某区金融办副主任告诉导报记者，作为淄博市最大的一个区，辖内上市公司却是寥寥可数，压力很大。为了打破这一局面，政府经常会安排当地企业与券商、风投等见面，也会不定期地把企业负责人叫到金融办了解情况。

　　 “在IPO爆发的当下，不排除有些企业为了上市而上市，圈完钱走人，再把壳卖掉。”陈华说，这些都是不良现象，也是资本市场发展之初很难避免的。

　　一种必然

　　 伴随着红红火火的IPO，却是新股惨绿的“破发”势头。据投中集团统计，上半年167次境内IPO中，有63家公司上市首日即跌破发行价，占总数的37.72%，大大高于去年同期9.71%和全年7.49%的水平。

　　 值得注意的是，上半年每月均出现“破发”，4月的“破发”企业占比甚至达到2/3。另外，首日跌幅排名前十的公司中有7家在1月上市，4月上市的庞大集团（601258）则以23.16%的首日跌幅位列第一。

　　 从绝对数量上看，自开启之时即被称为“三高”板块（高市盈率、高发行价和高开盘价）的创业板，成为上半年A股市场最大的“黑洞”，总共63起“破发”中，27家企业来自创业板，占比达到42.86%。另外一个“破发”高发地便是中小板，上半年共“破发”24起，占比38.10%。上交所主板有12起，占比19.05%。但从相对比率上看，上交所主板的破发率最高，23家IPO企业过半“破发”（12家），破发率达到52.17%，

　　 投中集团分析认为，去年以来境内IPO市场的高市盈率发行，是目前破发率高企的主要原因。创业板开板以来逐渐恢复的投资热情，使追逐新股发行的资金日益增多，水涨船高的发行市盈率无疑令市场对投资新股的风险意识不断加强，导致大面积“破发”成为一种必然。

　　 境内IPO的市盈率确实居高不下。上半年境内IPO的平均发行市盈率为53.97倍，虽然略低于去年同期的58.44倍，但A股市值高点的2007年、2008年同期分别仅为31.80倍和28.70倍。

　　 “新股市盈率是由券商和上市公司询价后定的，再加上炒作意味较浓的投机，使得市盈率居高不下。”吕爱文说，但是近来新股一再“破发”，表明其也在趋于理性。

　　 “资本市场的交易体现了典型的供求关系，有资金买就有高市盈率。”陈华说，目前国内大部分投资者是在投机，而不是投资，表现得甚不理性，这也托高了股票的价格。