石头的诱惑：众房企逐矿而至

　　21世纪经济报道 荆宝洁 北京报道

　　核心提示：采矿行业水深众多房企并不畏惧，自去年以来已有超过10家房地产上市公司涉矿。

　　这已经是王宇(化名)去柬埔寨的第14个月。14个月里，王宇都在做同一件事情，找矿，不停地找矿。时值柬埔寨的雨季，工作只好停歇。

　　王宇是香港某上市公司旗下子公司派到柬埔寨的，目标只为寻矿。然而，矿却并不好寻。这段时间，王宇所在的工作组买下了别人的矿权，快两年的时间了，什么工作都没开展，只好买通了负责人，编了报告，才得以延续开矿权。此前，在一家国内的上市公司任职的王宇还在新疆找过矿，但最后的结果也是无疾而终。

　　“这下又得死一批了，”听闻国内很多房地产公司都去采矿，王宇和同事聊天感叹。“这是一个欺负新手的行业。”王宇说。

　　采矿行业的水深，并不亚于房地产。“国外的地质学家说，世界上最大的赌博就是投资矿业。”但众多房企似乎并没有这样的畏惧，自去年以来，已经有超过10家的房地产上市公司“涉矿”。

　　迈入“矿”领域

　　天相顾问分析师石磊曾在今年3月做过一份调研报告，分析上市房地产公司对矿产资源的投入。他告诉本报记者说，报告是基于公开信息所做的整理，他也曾跟进入矿产投资的公司和分析有色金属的行业进行交流。“很多房地产公司有多元化战略投资的倾向，尤其是在地产主业融资窗口始终关闭的情形下，必须寻找新的方向和生路。”

　　这其中有西藏城投(600773.SH)的身影，还有鼎立股份(600614.SH)，公司拟以4000万元的价格收购浙江中电持有的广西岑溪稀土10%的股权，拥有的潜在稀土资源价值达140亿元。粤宏远A(000573.SZ)，2009年进入了煤炭开采行业，按照近期普通混煤平仓价580元/吨的价格粗略估计，公司拥有煤炭的潜在价值约44亿元。还包括，万业企业(600641.SH)、海印股份(000861.SZ)、 创兴置业(600193.SH)、中润投资(000506.SZ)、 中天城投(000540.SZ)等。

　　而ST兴业(600603.SH)更是直接将公司名称变更为“兴业能源控股股份有限公司”。2011年集团将把矿产开发作为重点发展领域，曾先后实地考察江西矿产项目、湖南衡阳、郴州矿产资源，新疆喀什贵重金属、新疆阿勒泰矿业等项目。

　　在石磊报告发布后的几个月里，陆续有几家房地产公司又公布了“淘矿”的计划。6月份，浙江房企新湖中宝(600240.SH)公告称，拟以自有资金6.43 亿元收购内蒙古自治区四子王旗德日存呼都格区煤炭资源的探矿权。绿景地产(000502.SZ)公告拟增加经营范围，进行项目投资、矿产资源投资、开采等业务。华业地产(600240.SH)公布计划，拟投资不超过3.5亿元，用于收购包括但不限于金矿等矿产资源的采矿权、探矿权及矿业公司股权等。

　　不仅仅是房地产上市公司涉矿，其他领域的公司亦大举进军矿业。然而，就像2009年曾有众多企业进入房地产领域一样，房地产企业“淘矿”也成了资本市场上的一道风景。

　　正略钧策合伙人、副总裁薛迥文在接受本报记者采访时表示，企业做矿和做房地产，在战略逻辑上是有相似之处的，都是强调对稀缺资源的占有。例如，房地产是对土地资源的占有，而采矿是对矿石资源的占有，强调资产本身的增值。“因为从长期来看，大宗商品都会增值的。”薛迥文说。

　　与房地产、证券行业一样，矿产也属于“最赚钱”的暴利行业，少部分人借此一夜间站到社会财富的顶端。不可再生的矿产资源也被少数人占据、利用并迅速暴富。最典型的例子是山西煤老板的暴富过程。“矿和房地产行业都是市场化比较晚的两个行业，一旦价格变成非管制的状态，价格会急速上升。”薛迥文指出。在投资矿的领域摸爬滚打了六七年的王宇，对行业内一夜暴富的故事也是耳熟能详。

　　收益和风险成正比

　　众多企业投资矿产并非毫无来由。石磊指出，这其中的重要背景是，随着国际经济的复苏，贵金属、原油和基础金属均呈上涨的态势，金属和非金属类资源重估价格不断提升。而我国已成为世界上铁矿石、锰、铜、铝、锌等金属矿产资源最大的消费国，矿产品第二净进口大国。而中国在国际上的定价权很弱，须加大国内矿产资源的开发利用才能降低对外依赖度。国土资源部公布，2011年至2015年，国内19个重点成矿区(带)将优选45个重点整装勘查区，全面开展大规模地质找矿行动，5年预期总投入300亿元。

　　很多企业闻风而至，而摆在面前的预期收益似乎也十分骇人。

　　例如，中天城投，2008年9月公司收购了贵州省煤田地质局所属两煤矿探矿权，合计收购价为1.86亿元。据公告称，这两个煤矿经济可采储量为2亿吨左右，按照普通混煤平仓价580元/吨的价格，煤炭的市场价格达到948亿元。

　　创兴置业公开信息显示全资子公司祁东神龙矿业拥有的神龙矿业，总资源储量达1.09亿吨，品位为30.51%，设计生产规模300万吨/年，一期选矿工程(年选铁矿石100万吨)已于2010年7月19日开始投产。2011年1月份品位在63.5%的印度现货铁矿石到中国港口的报价是185-187美元/吨。石磊分析称，根据价格保守测算，公司拥有铁矿石的潜在价值达96.9亿美元。

　　当然，投资矿产有时也仅是看上去很美。

　　王宇告诉记者，投资矿产主要有几种方式，可以向国土资源部申请探矿权，从有矿权的人手中买采矿权，自己做开发。仅倒卖矿权，就可以获取厚利。“矿和房地产不一样的地方在于，矿是无法在银行做抵押融资的，对资金的占用很大，无法发挥钱的杠杆效应，隐含的风险在于信息的不对称性，收益和风险是呈正比的。”薛迥文说。

　　王宇还有过几次上当受骗的经历。原矿主买来很多矿石，扔在矿区，专家来看，觉得不错，就花大价钱买回，进一步勘探却什么都没有。开发矿产，也有政策风险，有些矿的开采权刚刚买回来，就被国家收编。

　　对于行业的初来者来说，关于矿业投资的相关法律问题是绕不开的一关。据了解，我国矿产管理法律体系，据不完全统计，林林总总超过150项，同时，还在不断更新中。

　　在这种情况下，买方想要真正了解对方是否证照齐全、合法合规，确实困难，而完成一次交易的审批时间常常要一年左右，在此期间，变数无穷。当初众多温州资本折戟山西煤矿，很大原因是对于相关法律、法规了解不深透。

　　2008年全球金融危机爆发后，有许多矿业企业倒闭。即使这个行业的老手，也面对“翻船”的风险。2011年7月初，中国铝业集团宣布澳大利亚昆士兰奥鲁昆铝土矿资源开发项目最终告吹，不仅浪费了前后近4年的时间，还因此项目损失3.4亿元。

　　为估值还是为转型？

　　在广发证券分析师沈爱卿看来，一些房地产公司的“涉矿”行为，很多都是在为市值考虑，有个别是在谋求转型。很多房地产企业在矿产领域没有业务经验，没有任何的优势。“打比方说，花1个亿买来的矿权有可能换回5个亿的市值。”

　　据申万行业分类统计，铝业类公司2011年预测市盈率40.91倍，铜20.47倍，铅锌36.25倍，黄金22.41倍，小金属41.45倍，煤炭开采15.26倍。而地产公司的整体估值，市盈率仅为10倍左右。

　　在资本市场上，只要公布“涉矿”的信息，公司的股价就会立刻向上。例如，新湖中宝公布拟收购内蒙古自治区四子王旗德日存呼都格区煤矿探矿权的信息后，股价当日逆势大涨8.73%；5月26日，中珠控股只是公告了将增加矿产资源投资、开采等业务的经营范围，股价便连续两日涨停。绿景地产公布注入黄金矿的消息后，6月15日，当日即跳空涨停，随后5个交易日涨幅在15%以上。

　　7月30日公布半年报的绿景地产称，上半年公司营业总收入同比增6成以上，达4837万元，但仍亏1297万元(去年上半年亏2778万元)。

　　作为一家中小型的房地产开发企业，绿景地产目前已没有土地储备，未来发展堪忧。公司在6月新增了经营范围，涉及项目投资和矿产资源投资、开采等，给公司未来发展带来想象空间，但目前并没有实际收益。