姚记扑克：扑克行业中的龙头

　　常锋

　　上海姚记扑克股份有限公司人民币普通股股票于2011年8月5日在深交所上市。证券简称为“姚记扑克”，证券代码为“002605”。

　　姚记扑克公司本次发行前总股本为 7000 万股，发行后普通股股份总数为9350万股，其中首次上网定价公开发行的1880万股股票自上市之日起开始上市交易。

　　公司主要从事各类扑克牌的设计、生产和销售，是中国主要的扑克牌生产销售企业之一。公司最近两年扑克的销量分别为5.32亿副和6.69亿副，同比分别增长29.8%和25.7%，高于行业年均18.8%的增长率。

　　本次公开发行股票募集资金拟投向“年产6 亿副扑克牌生产基地建设项目”。根据中国文教体育用品协会在其官方网站所发表的《中国扑克牌行业发展现状及动态》（2011 年 3 月）的预测数据，5 年后国内扑克牌市场年消费量将由2009 年的38 亿副扑克牌上升至每年70 亿副扑克牌。

　　湘财证券有限责任公司研究员朱程辉测算，公司2011年、2012年和2013年的每股收益分别为0.84元、1.1元和1.31元。由于公司是A股市场首家扑克上市公司，暂时没有同比公司；选取A股文教体育用品公司的平均市盈率26.44倍作为基准，考虑到公司所在行业的竞争情况和公司募投项目达产需要一定时间，以及公司在募投项目达产前营收增长处于空白期，基于以上原因，给予20%~30%的折价区间，对应的PE为18.5倍~21.2倍，合理的价格区间为15.54元~17.76元。