中国金融40人论坛特邀嘉宾 新兴经济体地位演进

　　邹加怡

　　 当前世界经济格局正在呈现两大变化趋势。一个是全球经济格局正在深刻调整，另一个是全球发展方式面临深刻转变。这两大趋势在金融危机之后表现得日益明显，而且都与新兴经济体密切相关。

　　 全球经济格局的深刻变化

　　 外部发展环境的主要参数已发生重大变化，我们习惯的发展方式也难以持续。

　　 一方面，全球经济格局深刻调整的核心，是中国成为世界第二大经济体。现在国外有些舆论可能有些夸大中国成为第二大经济体的意义。其实国内对这个问题的认识还是很清楚的，尽管我们在总量上成为全球第二，但在本质上我们仍然是一个发展中国家，人均GDP仍然排在世界100位之后。但是，中国成为第二大经济体对于国际经济关系的影响可能超过对国内经济的影响。因为对国内的影响，很大程度上是取决于人均状态，中国经济社会的进步、生活水平的提高，可能还有很长的一段路要走。但是，我们在全球经济总量中的地位提升，对于我们的对外经济关系确实会产生比较深刻的影响。这一影响也是不能忽视的，因为这涉及到我们对对外经济关系的一些评估和判断，以及今后我们应当怎么做的问题。

　　 另一方面，全球发展方式深刻转变的核心，是发达国家高负债、高消费的发展方式已经难以为继。金融危机之后，这一趋势表现得非常明显。这对于新兴经济体，特别是对于中国来说，影响是非常深刻的。这代表着我们外部发展环境的主要参数已经发生重大变化。我们习惯的发展方式在未来也难以持续，需要进行调整。对此，我们必须要有充分的思想准备。

　　 新兴经济体的地位变化

　　 经济全球化是不可逆转的，即使发达国家不支持，新兴市场国家也会支持。

　　 新兴经济体的地位变化主要反映在四个方面：

　　 首先，新兴经济体在全球经济总量当中的地位发生变化。以美、英、日、德为代表的传统发达国家和金砖国家在世界GDP中所占比重，呈现出明显的此消彼长的关系，金砖国家的比重明显提高。当然按照购买力平价计算，这个趋势更为明显，但即便按照汇率法，也是同样的趋势。

　　 其次，新兴经济体在全球储蓄/消费结构和全球需求结构当中的地位发生变化。这是全球发展方式深刻调整的一个直接结果。金融危机以后，美、欧、日都陷入高负债的困境。现在美国已经突破14.3万亿美元的法定债务上限，估计美国国会还会批准债务上限的提高。欧洲目前则深陷主权债务危机，最近希腊债务危机问题又有所恶化。日本的债务率也接近200%，因为日本国民储蓄率比较高，其债务基本上是本国国民持有，因此大家认为日本爆发债务危机的可能性不大。但是，从美、日、欧都陷入高负债的状态，我们可以看出过去一段时间中，发达国家以高负债来支撑高消费，并为全世界提供市场的这样一种模式未来恐将难以持续。

　　 解决高债务问题，一个出路是去杠杆化，也就是降低消费，提高储蓄率。发达国家必须要有一定程度的紧缩，不可能再像金融危机以前那么高增长，继续积累债务。要么就是贬值赖账，这也是没有办法的办法，未来发达国家可能难免会这么做，实际上就是由高储蓄国家替他买单。除此之外，

　　 可能没有别的出路。当然发达国家也可以继续这么走下去，继续积累债务，直至再陷入一次金融危机，将会是一件非常危险的事情，对此我们必须保持警惕。

　　 鉴于这样一种格局，可能今后全球新的需求增长点将会转向新兴经济体，全球的需求增量将主要由新兴经济体的增长来提供。当然新兴经济体不可能完全取代发达国家在需求结构当中的地位，但是新兴经济体在提供全球总需求的过程中地位不断上升，这恐怕也是一个不争的事实。

　　 再次，新兴经济体在国际货币体系中的地位发生变化。我们要动态认识这个问题。首先就是金融危机后全球国际货币体系将会是什么状况？我们一直在说，在可以预见的未来，美元仍然是主要国际储备货币，我认为这个判断是没错的。但是，我们也不能否认，美国在全球经济当中的相对地位在下降。图表中是1980年到2009年的主要经济体占世界GDP的比例。如果这段时间内变化的趋势还不够明显，我们可以看1945年布雷顿森林体系建立的时候，当时美国在全球经济总量中的占比是56%，2009年则下降到24%。反过来看中国，1949年中国GDP在全球GDP当中比重大概是0.8%，2009年则是8.6%，这是按照汇率法计算的结果，如果按照购买力平价计算的话中国的比重会更高。但是，此消彼长的趋势是非常明显的。

　　 从根本上讲，国际储备货币和国际货币体系是由各国在全球经济当中实际份额决定的，现在主要经济体占全球GDP实际份额发生如此大的变化，不可能不对国际货币体系产生影响。因此，以美元为核心的国际货币体系尽管还将长期存在，但其基础已经削弱。美元的不稳定性不断显现，自2002年到现在美元指数下降了40%，这也是一个不争的事实。同时新兴经济体不断在扩大本币的国际使用，尽管在近期内新兴经济体的货币还不会成为国际储备货币，但是我们确实正在面对一个更加多元化，并且更加不稳定的国际货币体系。

　　 最后，新兴经济体在经济全球化进程当中的地位发生变化。直到金融危机以前，经济全球化的主要倡导者和主要推动力都来自发达国家，但是金融危机以后，发达国家对经济全球化的支持在下降。过去全世界都认为美国人是经济全球化的主要受益者，但是现在大多数的美国人都认为他们是受害者，认为中国才是经济全球化的受益者。当然，我们国内对此持有不同的看法。但是，确确实实发达国家对经济全球化的支持在下降，他们国内的经济民族主义和贸易保护主义在抬头。

　　 另外，客观上国际环境中的不安定因素在增加，经济全球化的推动力在减弱。我一直认为，这次金融危机在国际环境当中造成的经济政治后果是严重的，而且很可能我们现在还没有办法完全预见到是什么样的后果，有些后果可能还在不断显现，包括中东、北非国家出现的政治动荡。WTO总裁最近说，经济全球化是不可逆转的，即使发达国家不支持了，新兴市场国家也会支持，这个说法有些夸大了新兴经济体的力量，但是也反映了这样一个趋势，目前可能是新兴经济体更加支持全球化，未来新兴经济体在推动经济全球化进程中的作用会相对增强。

　　 我认为，新兴经济体以上这四个方面的变化是比较有实质性意义的。