旗滨集团今登陆上交所有望大涨

　　机构预测首日合理价格区间为10．56－12元／股

　　商报记者 林蓓

　　主板新股旗滨集团（601636）今日挂牌上交所。该公司为国内浮法玻璃、镀膜玻璃以及深加工玻璃生产企业，今日有1．344亿股新股上市。分析师称，旗滨集团发行价格及估值在近期的新股中都算是较便宜的，预计首日能够大涨。市场中最高预测旗滨集团首日可以大涨八成左右。

　　广发证券分析师王飞指出，旗滨集团在原有浮法玻璃的基础上，通过募投项目等拓展在线ＬＯＷ－Ｅ镀膜和ＴＣＯ镀膜玻璃业务，并在这两个领域取得一定的进展。此外，公司已成功研发出3．2ｍｍ的ＴＣＯ镀膜产品，如果明年年中能够量产，公司有望抢占市场先机，分享行业高利润。

　　方正证券分析师周伟也认为，旗滨集团的主业看点在于公司的玻璃产品结构优化与产能扩张。“公司2010年成功研制在线镀膜，2011年在线ＬＯＷ－Ｅ可实现量产，2011年5月成功开发在线ＴＣＯ镀膜，2012年ＴＣＯ镀膜与超白浮法玻璃均可量产。至2012年底，公司7条生产线均可达产，日熔量4600吨，其中优质浮法1900吨、占比不到一半。公司产能扩张迅速，市场占有率从2008年的2．24％迅速上升至2010年的4．65％。”

　　研究员分析称，从整个行业来看，节能玻璃与光伏玻璃可长期看好。到2015年，预计ＬＯＷ－Ｅ镀膜玻璃国际市场需求量将突破10亿平方米，未来10年全世界ＬＯＷ－Ｅ镀膜玻璃市场需求量平均每年增速超18％。预计未来10年，国内光伏建筑一体化的装机容量将快速增长，复合增长率为40％，这将直接推动超白玻璃与ＴＣＯ镀膜玻璃的发展。

　　“2011年将是旗滨集团成长的新起点。根据公司近三年产能释放计划，考虑产品价格及成本因素后，我们分项预测各个产品的收入及盈利能力。”周伟表示，该公司的竞争优势在于技术领先、资源及地利优势显著。旗滨集团在线镀膜生产线均为柔性化设计，可根据市场灵活调节生产品种。同时，公司拥有高品质矿砂2800万吨，可开发30年，石英砂到厂成本仅40元／吨、比市场价低80元／吨。公司株洲、漳州生产基地都建有码头，水上交通尤为便利。

　　周伟预测，旗滨集团2011－2013年综合毛利率分别为22．56％、25．55％、28．58％，净利润分别为2．22亿元、3．24亿元、4．68亿元，摊薄后每股收益分别为0．3元、0．48元和0．7元。“虽然公司利润在2011年预计同比下降32．5％，但在2012、2013年的增速将高达46％和44％。”

　　周伟综合考虑旗滨集团规模及具有竞争力产品的发展空间，给予2012年每股收益0．48元22－25倍的市盈率水平，对应的合理估值为10．56－12元。通过ＤＣＦ参数选取，得到公司每股ＤＣＦ价值为12．07元。