美债危机埋下市场动荡祸根

　　 “确实是一场灾难，美国股市暴跌，大宗商品暴跌，我手里的持仓也是差一点扛不住了。”在经历了上一周美债危机后，此前一直做多大宗商品期货的谢斌仍然是惊魂未定，“本以为在美国通过提高债务上限以后，市场的情绪会变得乐观，至少美国种在世界经济上的‘病根’不会马上发作，但是没想到标普对美国主权信用评级的下调，竟给整个市场当头浇了一盆冰水”。

　　新金融记者 冯锦浩

　　投资者：为什么炮灰又是我

　　 不仅仅是谢斌，很多进行与国际大宗商品、证券市场相关交易的投资者都发现自己早先对美债事件演变的预期变成了一片浮云，新金融记者在对数十名国内和国际市场的投资者进行了解时发现，在美国国会讨论债务上限以前，他们中的相当一部分都准确地预测到了美国提高债务上限会得到通过，但是棋错一步输，这些投资者的后期策略却陷入了以往市场走势逻辑的思维惯性之中。

　　 按照他们的想法，美国提高债务上限意味着美国获得了再次向全球的流动性“注水”的权力，而在跨过债务上限这道门槛之后，美国为了进一步刺激经济复苏很有可能会抓紧时机推出新一轮的量化宽松政策，这些都为看多国际股市与商品提供了依据。

　　 “市场好像并没有按照这个思路‘走’，在美国宣布提高债务上限后，一些负面的消息和情绪反而蔓延开来，这时候我就感觉到市场要出问题，及时平掉了手里农产品的多单，”李郑元在8月4日全球市场暴跌之前幸运地躲过一劫，虽然他也是预期美债上限提高后市场转向乐观的一员，但十几年的投资经验还算及时地提醒了他，风险往往就在乐观时出现，也就是凭着这种“盘感”，他在这场弹片横飞、马革裹尸的惨烈屠戮中生存了下来，而转过头去，很多和他一样征战资本市场的战友却已是血肉模糊，一家期货公司风控部的负责人告诉新金融记者，8月5日一开盘该公司就有多名客户因亏损导致保证金不足而被强行平仓。

　　下一场战役：潜伏的货币信用

　　 美债问题终于演变成了一场危机，并不是上限能否得到通过，而是随后的标普下调美国主权信用评级。早在6月份，新金融记者在采访报道分析人士观点时，就已有市场的观察者对市场未来由评级埋下的动荡作出了预判，而此时回头再看，无论是原因与结果竟然都是高度的吻合。

　　 对于解读分析市场走势，格林期货分析师韩静向新金融记者介绍，有些时候金融市场并不像人们通常认为的那样充满了不可知，只要把握到了市场的脉络，经过推演，未来可能发生的情况还是有可能被预测到，尽管结果可能是多项选择。

　　 在美国主权信用被下调之前，标普、惠誉以及穆迪就曾下调或是警告过包括美国在内的多个国家的评级状况，而这也可以被认为是此次美债危机的前奏，韩静告诉新金融记者，从目前的情况来看已经被市场关注的美债危机或许还只是一场大战役的序曲，如果美国三大评级机构继续“兴风作浪”，消息的刺激加上市场对风险过激的反应很可能还会导演出更惨烈的战斗。

　　 韩静认为，在美国的主权信用评级被美国标准普尔下调以后，其他国家将面临更大的压力，虽然标普的评级结论短期对美国产生了不利的影响，但是这种影响仍然处在美国对其可以控制的范围之内，比如在美债危机之后美元指数没有下挫甚至出现了偏强的迹象就很说明问题。

　　 美国主权信用被下调之后，不仅美元指数没有下跌，欧债问题反而被屡屡提及，就在上周，法国的评级情况也让市场捏了一把汗。金元期货分析师范燕文对新金融记者表示，虽然法国保住了3A评级，但是欧债危机在一段时间内不会得到彻底的解决，在欧元区的几个国家当中，法、德等龙头国家风险并不来自于自身，最值得担忧的还是希腊、西班牙对其的拖累，这种潜在的风险都会成为三大评级机构下调其评级的理由，而控制风险将迫使欧元区保持宽松的货币环境。

　　 从2010年下半年以后，欧债危机多次打压国际市场，国都期货宏观经济分析师李健却认为，市场后期潜伏的更大危机将来自于各国的货币信用，李健向新金融记者分析，自从2008年金融危机爆发以后，各国纷纷采取了向市场注入流动性的方式推动经济复苏，在投放货币时各国缺少彼此之间的制约协商机制，这甚至导致了货币投放的竞赛，在目前经济复苏蹒跚而行的时候整个世界似乎还没有找到比增加流动性更好的助力方式，虽然在前期一些国家受到通胀的压力表现出收紧货币的意愿，但是此次市场的再次动荡以及美、欧主导的国际货币政策使其他国家基本是没有退路。

　　 在李健看来，货币的超量发行已经存在，退出机制又在市场的动荡中难以成行，美国的主权信用评级被下调很有可能在这种环境中演变成因货币超发而下降的各国货币信用问题的导火索。一旦这个问题被市场关注，危机可能还会再来。

　　黄金多头部队：覆灭还是冲锋

　　 就在美国讨论债务上限的时候，避险情绪的上升开始助推黄金价格向上攀升，直到上周标普下调美国评级，黄金仍然以其独有的避险功能创出了1800美元/盎司的历史高点。

　　 也许是高处不胜寒，也许是避险情绪得到缓解，截至上周五，美国黄金期货价格回落到了1740美元/盎司。不断走高的金价吸引了更多新的投资者涌入，有部分市场人士惊呼“傻钱”入场了，因为在他们看来追涨行为之后黄金价格将会面临大幅回调。

　　 曾在黄金1300美元/盎司时就预期金价将大幅上涨的李健却仍然看好黄金的走势。李健告诉新金融记者，虽然从市场的一些经验来看，盲目追涨行为往往会导致行情的扭转甚至大跌，但是对于此次黄金罕有的大行情来说，推动金价上涨的动力还没有终结，特别是在美债危机之后，整个国际市场面临的风险与动荡有增加的趋势。如果从另一个角度理解，标普下调美国主权信用评级更像是一场“苦肉计”，三大信用评级机构对整个金融市场的影响作用在这次危机中让投资者有了更深刻的认识，货币信用将会面临挑战，黄金的比较优势则仍有进一步发挥的空间，而这一切在市场规则与话语权的主导者没有改变之前，都有可能发生。