外围危机未解内困犹存 A股难有持续性行情

　　■本报记者 林锋亮

　　周一A股延续上周反弹趋势开门红收复2600点，同时，花旗对于A股未来走势高呼大盘有望反弹20%，至目标价3400点。但美国3A评级被标普降级不久，国际金融市场又开始担忧法国3A评级将不保，中国国内通胀压力犹在，新股仍排队上市，这样的情况下A股后市真的可期么？

　　金融危机即将来袭？

　　2011年8月8日，三大评级机构之一标准普尔首次取消了美国债务保持了70年之久的AAA评级，道琼斯工业平均指数收盘时下跌634点，即5.5％，至10809点。这是自去年11月以来道琼斯指数首次跌破11000以下，也是2008年12月以来的最大单日点数跌幅。为此，有人认为标普降级美国引发了全球的金融震荡，是2008年金融危机的翻版。

　　中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚称两次股市动荡从背景到原因是不同的，因此“翻版”之说不成立。因为本次股市动荡是由上而下的过程，动荡的根源是欧洲债务危机、美国债务危机。在此背景下，全球各国政府难以刺激本国经济、保持良好的财政状况，因而渐渐失去了企业和金融界的信任。而2008年金融海啸根源于私人部门的次级贷款债务危机，由下向上扩散。

　　同时，标普下调美国3A评级后，法国已成为3A评级国家中债务占GDP的比重最高的国家，金融市场都在担忧法国能否保住3A评级。为此，本月17日，萨科齐将与总理菲永会面，初步检验两位部长所提出建议。法国财长巴鲁安称，将在8月24日开会商讨新的支出削减措施，敲定最终方案。

　　但如果法债危机无法解决，那么在欧债仍在肆虐的时刻，法国会不会成为继美国被降级之后倒下的下一张被降级的多米诺骨牌，都是尚未可知的。

　　 通货膨胀和新股发行不减速仍将制约Ａ股

　　A股的停滞不前与在保持高速增长的中国经济无法保持同步，很大一部分原因并不是来自于外部，而是内部。

　　国内通货膨胀形势依旧严峻。7月CPI同比上涨6.5%再创37个月以来的新高，山东社会科学院经济研究所所长张卫国认为，现在随着国家各项调控政策的实施，以及食品市场自我调整，从长期来看物价将逐步趋于稳。虽然CPI拐点并不强烈，能肯定的一点是上涨的势头被遏制住了，快速上涨的趋势基本上告一段落。但从市场波动的情况来看，这个波动的高峰期已经过去了。

　　同时，有专家认为，尽管近期生猪价格涨幅回落，但由于和去年同期相比，仍处于较高价位，而且随着食用油、糖料等价格出现上扬，目前涨价食品正处于新老交替时期，食品价格仍将影响CPI未来走势。

　　另外，金融监管部门年中工作会议日前陆续召开。会议传出的信息表明，未来货币政策整体上难言放松。可见CPI仍将在很长一段时间内制约着我国的货币政策，进而影响股市的走势。

　　新股发行对A股的抽血作用强烈也是A股蹒跚不前的重要因素。8月第一周新股九连发，其中还包括4只大盘股，IPO提速让市场恐慌。而8月第二周，发行家数降到5家，本周则只有4家公司IPO，下周目前只知2家公司将招股。市场分析人士认为，长期来看，新股发行速度并不会减慢，因为已经过会而没有发行的新股还有很多正在排队等候。

　　半年报的披露也将进入尾声，虽然今年半年报高送转公司一家接一家，但几乎没给股市带来多少上涨力量，方正证券认为，高送转只是一个数字游戏，公司的基本面才是决定股价的内在动力，况且部分公司的股价在预案公告出来后反倒暴跌，一个重要的原因就是此前的上涨幅度太大了。

　　由此可见，在半年报几乎无法拉抬股市的背景下，我国的通货膨胀压力依旧严峻，而新股发行不减速对A股造成的抽血作用都将成为股市上行的绊脚石。

　　Ａ股震荡探底仍将持续

　　申银万国认为，从趋势看，震荡探底仍将持续，调整未尽。市场缺乏内生性动力，而外围市场动荡，因此短线大盘仍以弱势探底、低位整理为主。后市将以缩量整理为主，重心缓慢下移。

　　财通证券认为，短期大盘有企稳震荡的要求，但调整和筑底过程仍未结束，目前均线系统已形成典型的空头排列，大盘短期内若出现企稳，后市仍将有一波震荡寻底的过程。因此，跌出来的机会将有望形成结构性个股行情，以大消费、新兴产业为代表的成长股可作为左侧交易的首选。

　　东北证券认为，下半年的政策将定向放松，像保障房、涉农和中小企业等或将得到信贷资金支持，但总体中性的货币政策难以改变，特别是经济增长速度还比较强劲下，政府的宏观调控空间充足，经济结构转型也将继续大步推进，整个经济很可能维持自己的独立运行。