分享更多
字体:

“创新”放贷受阻 银行理财高收益难再续郑智 张力

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-18 09:05 来源: 21世纪经济报道

  本报记者 郑智

  实习记者 张力 北京报道

  6月末,银监会叫停银行理财资金发放委托贷款和通过投资信托受(收)益权曲线放贷后,高达2万亿-3万亿的银行理财资金资产配置压力陡然增加。

  “滚存利润已经在往外放了,如果这两三千万放完,资产池收益没有改善,就只能全线下调理财产品收益率了。”一家股份制行理财业务负责人对本报表示。

  如果把“资金池 资产池”理财产品比作一个模拟银行,这个银行已经在亏钱了,这也意味着,银行理财年化收益率达到7%-8%的神话再难上演。

  新的监管政策,实际上是把银行理财资金从信贷市场驱除,重新赶回债券市场和货币市场,而在这两个市场上,获得长期稳定的高收益难度很大。

  “6月末SHIBOR曾冲高到7%以上,但现在已经一路下行了,因此,靠配置同业存款,获得高收益也不现实了。”一位国有大行理财业务负责人表示。

  高度偏好放贷

  银信合作新规出台之后,银行一直在思考用别的方法放贷。

  银行不能直接发理财产品募集资金去放贷款,于是找来信托,这就是已经被惩罚性监管的融资类银信合作。银行发理财产品募集资金,委托给信托公司,信托公司对银行指定的客户发放信托贷款或购买指定的信贷资产。

  银信合作新规出台后,融资类银信合作受阻,银行沿着两条路径创新,一是继续沿用信托平台,利用信托受(收)益权的概念做文章,二是抛开信托平台,直接做委托贷款。

  前一种实际是对传统信贷类银信合作的改进,交易结构为:资产管理公司(或央企的财务公司)将资金委托给信托公司,用于发放一笔信托贷款,获得一个“信托受(收)益权”,然后,银行理财资金向其购买此“受(收)益权”。

  在这个交易结构中,接受贷款的企业都是银行事先找好的,资产管理公司(或央企的财务公司)只是赚取一点手续费,其本质是银行通过信托公司放贷款,但银行以自己投资的是“信托受(收)益权”而非信贷资产为由,拒不承认这是融资类银信合作。

  委托贷款的模式则更为激进,比如总行募集的理财资金直接委托分行放贷款,稍微隐蔽的做法是两家银行“对倒”,A银行理财资金委托给B银行放贷款,贷款客户A银行指定,B银行的理财资金委托给A银行放贷款,贷款客户B银行指定。

  但是这两种模式目前已经被银监会叫停,银行理财资金曲线放贷的路暂时被堵死,新的模式又没有创新出来,银行理财资金遂集体感受到资产配置压力陡增。

  压力的另一个来源是,信托通道要价越来越高,《信托公司净资本管理办法》实施后,银信合作业务高额占用信托公司净资本,信托公司转型自主管理集合资金信托计划,不愿再收取低廉的手续费,充当银行的通道。

  高收益难再续

  6月中下旬,股份制银行的超短期理财产品年化收益率曾达到百分之七八,部分原因是拜同业存款利率飙升所赐。由于央行一再上调存款准备金率,银行存贷比高企,资金异常紧张,遂高息吸收同业存款。银行理财资金委托给信托公司,信托公司转而高息存入银行,可以是本行也可以是他行。

  高收益的另一个原因是银行通过理财配合拉存款,而在“资金池 资产池”的操作模式下,银行可以轻易操纵理财产品的收益。

  “资金池 资产池”模式下,每只理财产品并不对应特定的资产组合,而是混合在一个大资金池里,资金池不断有资金流进流出,对应一个动态调整的资产池。因而,只要付给投资者的收益不要超过资产池里各类资产的加权平均收益,“资金池 资产池”就能持续运转。

  “资金池 资产池”常年运作下来,有一块滚存利润,即资产池收益超过付给投资者收益的部分。银行利用这块资金,可以随意调节银行理财产品的收益。即当市场利率高企的时候,调高银行理财产品收益率,而资产池的收益不见得有显著上升,那么银行就释放部分滚存利润,予以补贴。

  6月末银监会召集主要商业银行开会,叫停理财资金发放委托贷款和通过投资信托受益权曲线放贷后,理财资金的投资范围大幅收窄,而进入7月后,同业存款利率一路下行,导致资产池收益率缩水。

  而另一方面,随着CPI一路攀升,市场利率水平陡升,一家银行理财产品的收益率如果比其它银行低,理财资金很快搬家,多数银行从7月开始释放滚存利润或减少自己的管理费收入,勉力维持理财产品的高收益。

  但是,滚存利润一旦释放完,管理费再无下调空间,银行将被迫全线下调理财产品收益率。“在目前的市场行情下,银行已经有心无力了,都在陆续下调收益率。”前述国有大行理财业务负责人表示。

  以建设银行的“利得盈债券型理财产品”为例,其6月28日发售的第31期,期限21天,年化收益4.50%,而8月16日发售的第45期,期限14天,年化收益仅2.70%。

分享更多
字体:

网友评论

以下留言只代表网友个人观点,不代表MSN观点更多>>
共有 0 条评论 查看更多评论>>

发表评论

请登录:
内 容: