避开低迷市场光大H股IPO再寻佳期

　　本报记者 杨中华 北京报道

　　 2010年8月18日，光大银行A股登陆国内资本市场之际，光大银行同时迎来自己18岁生日。光阴似箭，如今，光大银行迎来了第19个生日，“H股IPO”这份大礼却迟迟未来。

　　 一位接近光大银行人士指出，目前光大银行H股IPO各项工作都已经准备就绪，但是由于近期美国、欧洲债务危机，以及中资银行股被看空等多重因素的影响下，发行时间则有所延迟，并且会把握更好的发行窗口。

　　 光大银行的半年报也率先公布，多家研究机构均给出了积极的评价。

　　 在光大银行发布的半年报中可以看出，2011年上半年，光大银行取得净利润92.21亿元，同比增长34.93%。在净利润不断增长的背景下，光大银行第二季度计提拨备15.5亿元，拨备覆盖率大幅提高至359%，拨备率达到2.41%，也为明年开始实施的新资本监管措施奠定基础。

　　 在净利息收入增加之外，手续费以及佣金收入的快速增长也为净利润做出巨大贡献，而多份研究报告也纷纷指出净利润的平稳快速增长源于中间业务的快速增长。

　　择优选择IPO窗口

　　 去年8月18日，光大银行A股登陆国内资本市场之后，其H股发行上市一直是市场关注的焦点。

　　 仅隔半年，2011年2月份，光大银行就宣布H股发行上市方案，并为确保上市顺利完成，选择了中金、摩根士丹利、瑞银、摩根大通等9家顶尖投行。

　　 在豪华团队护航下，不断变化的市场环境却扰乱了光大银行H股上市的方向。

　　 有望7月份登陆香港联交所，却被推迟到8月份，原计划在8月18日挂牌，但也未能得偿所愿。

　　 一位银行业人士指出，在光大银行准备H股上市之时，广发行也在积极准备当中。再者，由于近期全球金融市场受到债务危机的影响，资本市场出现大幅波动。还有，在香港上市的内地银行股接连被抛售，加上中资银行股被国外机构频频唱空，这些都给光大银行H股登陆香港造成了很多问题。

　　 “面对目前的市场情况，显然等待市场修复再进行IPO的发行工作，要比目前调低发行价格等有利得多。”上述银行业人士认为。

　　 招商证券首席银行分析师罗毅也在研究报告中指出，由于近期资本市场对银行融资平台贷款等风险担忧较大，此前光大银行拟于8月份在H股上市的计划或被推迟至9月。

　　 面对如此市场环境，不只光大银行推迟上市时间，有报道称，广发银行也将推迟A+H股上市时间，耐心等待较好的时间窗口。

　　 但光大银行资本压力犹存。

　　 年报中显示，截至2011年6月末，光大银行资本充足率10.82%，比去年末下降0.2%。核心资本充足率为8.06%。

　　 面对监管层的资本要求，光大银行的充足率紧压监管红线，也凸显融资需求，而融资压力也将倒逼光大银行决定H股上市时间安排。

　　调整业务做足内功

　　 光大银行年报中显示，2011年上半年实现营业收入229.3亿元，主要源于净利息收入和手续费及佣金净收入的增长。

　　 作为商业银行最主要的利润贡献者——利息收入，光大银行在上半年取得了360.84亿元，同比增加107.9亿元，年报中指出，贷款和垫款利息收入是本集团利息收入的最大组成部分。

　　 罗毅指出，2011年上半年，光大银行净息差2.41%，同比增加29个BP，并且2011年以来贷款定价提升明显，上半年贷款综合收益率达5.68%。

　　 贷款定价能力的增强无疑增加了光大银行的利息收入，除此之外，中间业务的快速发展也为光大净利润提供了良好的基础。

　　 光大银行的年报显示，手续费及佣金净收入实现38.02亿元，同比增长49.45%。年报中解释道，主要是银行卡手续费、结算与清算手续费和承销及咨询手续费有较大增长。

　　 但理财服务手续费收入为5.24亿元，远远低于承销咨询费和银行卡服务手续费。

　　 在中间业务中，信用卡业务异军突起。截至2011年6月末，光大银行信用卡发卡量达到996万张，收入达到10.5亿元，同比增长60%。

　　 在光大银行资产快速增长创造利润之时，市场也十分关注商业银行房地产以及地方融资平台的风险问题。

　　 光大银行的有关人士表示，目前光大银行房地产及政府融资平台类贷款不良率低于该行整体不良率，将进一步缓释此类贷款的风险，保障资产质量保持稳定。

　　 面对银监会对地方融资平台贷款的不同计提拨备要求，光大银行第二季度计提拨备15.5亿元，随之拨备覆盖率达到359%。