瑞士设定汇率上线 市场怀疑可持续性

　　夏心愉

　　设定瑞郎汇率上限，不惜“无限量”冲销，瑞士央行大战国际避险资金，市场怀疑可持续性

　　国际避险资金持续涌入，瑞郎对欧元、美元持续升值，瑞士的出口贸易甚至是经济前景遭到威胁，瑞士央行的数度干预市场仍然无法遏制本币升值。昨日，在国内“同仇敌忾”的政治氛围下，瑞士央行终于忍无可忍，对市场发出了强力干预的信号。

　　昨日，瑞士央行将释放流动性、威胁下调基准利率和瑞郎Libor利率这些常规武器统统放到一边，祭出终极武器：将欧元对瑞郎最低汇率设定为1.20；并且表示空前决心，为了将瑞郎汇率控制在该水平之下，不惜“无限量”购入外国货币。

　　狠话一放，欧元对瑞郎跳涨1000点，美元对瑞郎则跳涨超过600点。

　　“避风港”消失？

　　瑞郎和日元一向作为两大避险货币存在，当市场风险高涨不下，瑞郎往往成为避险者的避风港。

　　对此，英国《金融时报》援引市场观察人士评论称，瑞士央行的举动显得突然而激进，但该央行确实需要用激进的方式使瑞郎褪去避风港的光环。

　　亚洲外汇网分析师章大卫(微博)在接受《第一财经日报(微博)》采访时则直接表示，如果瑞郎在未来一段时间内真的做到了盯住欧元，那其传统避险货币的功能将逐步趋弱。

　　然而设置上限是整个过程中最容易的部分，接下来则是耐力的较量，分析师认为瑞士央行需要很努力才能打败市场。

　　招商银行(微博)外汇分析师刘东亮(微博)在接受本报记者采访时也透露出一丝怀疑，他表示，这一举措很可能是瑞士央行“在非常时期采取的非常动作”，能对市场起到很大的威慑作用，但是不是能维持下去，还要看后市表现。刘东亮指出，瑞郎本身的盘子较小，市场容量不够大，很难对大格局形成影响，盯住上限汇率水平很可能是“短期内的阶段性动作”，目的在于自保。

　　此外，也有市场分析人士称，此前瑞士央行就隐约提及货币挂钩方案，之所以一直拖到昨天，是因为这一方案并不便宜，为了人为削弱瑞郎，这一方案需要瑞士央行和瑞士政府承受起买进美元和欧元的巨大成本，而买入外币带来的巨额外储，将会成为瑞士当局头痛的下一问题。

　　但德国《商报》评论认为，瑞士央行开动印钞机，购入欧元债券等外币资产的成本极低，即使遭受损失也微不足道，而压制瑞郎升值反而可以减小瑞士现有外储贬值带来的损失。

　　“市场明白，只要央行下定决心，它想把本币汇率压得多低都可以。正是因此，瑞士央行的公告一经宣布，瑞郎应声跌去9个百分点。”

　　暗挺欧元

　　“瑞士央行这一举动，无意泄露了其对欧元区经济形势感到悲观。”章大卫告诉本报记者，“这一大动作隐现的是欧元区形势危急，而且危险在蔓延”。

　　章大卫认为，这次瑞士央行干预汇市，和年中的情况已经有所不同。此前，国际背景是各国通胀压力不断攀升，瑞士央行尚且还能容忍瑞郎升值，是看到升值对预防通胀仍有一些帮助。但在欧债危机全面爆发的大背景下，未来经济增长的预期被调低，各国通胀情况已出现戏剧性的拐点。

　　章大卫预测，欧元区的财政整固计划肯定要维持一段时间，在这段时间内，欧元区经济将放缓甚至停滞，通缩压力将很可能出现。

　　瑞士央行在昨日的解释中肯定了“通缩风险”，该央行表示，近期瑞郎的大幅升值给瑞士经济带来了通缩风险，因此其应该在未来一段时间内贬值。

　　章大卫注意到，正是由于欧元区经济可能的走弱，瑞士央行此番举措背后还可能隐藏了对欧元提供一定支撑作用的目的。

　　他表示，瑞郎作为国际性主要货币和两大避险货币之一，它的币值具有一定信用度。欧元对瑞郎的汇率下限，将影响到欧元对其他货币的币值。

　　昨日的汇市走势已经显示了欧元成为瑞士央行举措的主要受益者。在瑞士央行干预过后，欧元对美元从1.4112下方大幅上扬至1.4230附近，其他非美货币也同时受到提振。

　　截至北京时间昨晚9:30，欧元对瑞郎报1.2023，美元对瑞郎报0.8556。