美联储褐皮书报忧为宽松政策铺平道路

　　严婷 钟艺

　　美联储于当地时间9月7日发布了最新一期全国经济形势调查报告，这份俗称“褐皮书”的报告认为，美国经济依旧延续着缓慢复苏的势头，但部分地区和行业出现增长疲弱迹象。

　　这份报告被美联储作为货币政策会议上重要的参考资料，让本月20日至21日的议息会议增加了更多“宽松”色彩——经济疲弱的种种迹象似乎为美联储进一步推出宽松政策铺平了道路。

　　美国经济延续缓慢复苏态势

　　这份美国经济“体检表”是基于7月中旬至8月底美联储所属的12家地区储备银行提供的最新调查结果编制而成。此次报告与7月底发布的上一份“褐皮书”相比，美联储对美国经济复苏态势的判断基本趋近，即当前缓慢的复苏势头将延续，而就业市场和房地产市场依旧保持疲软态势。

　　报告显示，明尼阿波利斯、达拉斯、旧金山等地区储备银行认为当地经济正缓慢复苏，亚特兰大、纽约等地区储备银行认为当地经济复苏疲软；部分地区储备银行指出，股市波动和经济前景不确定性使得当地企业和居民对近期经济前景的判断更趋谨慎。

　　在消费者消费方面，褐皮书显示，由于居民消费在今年夏天回暖，大多数地区的消费小幅扩张，费城、堪萨斯城等地区消费强劲增长；但在部分地区，除汽车零售销售以外，其他方面的消费均有所下降。在夏季旅游旺季，美国旅游业活动扩张。消费活动占美国经济总量的约七成，是经济增长的主引擎。

　　不过，美联储指出，很多地区的工业生产扩张势头减弱；大部分地区的信贷需求平稳，部分地区有减弱迹象。

　　与此同时，在金融危机后持续低迷的住宅房地产市场仍然疲弱，只有少数部分地区略有改善。大多数地区表示商业地产及建设表现不佳，但在部分地区有所进步。

　　在就业方面，美联储指出，虽然有些地区报告了就业情况没有显著增长，劳动力市场依然保持稳定。除了一些技术职业以外，来自工资的压力普遍很小。

　　为美联储额外宽松政策做铺垫

　　褐皮书结果再次印证了美国日趋疲软的复苏势头，而这或将为美联储9月20日至21日议息可能推出的新一轮宽松政策铺平道路。美联储每年会发布8次“褐皮书”报告，它是美联储货币政策决策例会上的重要参考材料。

　　法国兴业银行在9月8日的研报中指出：“周三公布的褐皮书结果好坏不一，但并无意外。总体而言，美国经济增速温和，各地区情况参差不齐，一些地区经济疲软。消费者支出略微上升，服务业总体积极。工资和物价压力总体回落，这使得美联储有更多余地来推出新一轮量化宽松。”

　　事实上，经济增速下滑和新增就业岗位不足已成为奥巴马政府执政的严峻挑战，白宫行政管理和预算局新近公布的报告下调了今年美国的经济增速预期，今年美国实际国内生产总值增幅预计在1.7%至2.1%之间，显著低于今年2月份作出的美国经济今年有望增长2.7%的预测。

　　而美国劳工部发布的数据显示，今年8月份美国非农业部门失业率依然保持在9.1%的高位。由于经济增长缓慢，财政赤字形势严峻，增长前景不乐观，经济学家普遍预测美国的高失业状况将持续较长时间。白宫的预测数据显示，到2018年美国失业率才有望降到5.2%的较低水平。

　　芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周三(9月7日)在伦敦演讲时表示，目前经济情况与衰退没有什么大不同，美联储应该采取大规模量化宽松措施来拉低失业率，即使这些激进措施可能会短暂推高通胀。

　　埃文斯指出，美联储应该采取激进措施，直到将失业率推低至7%或7.5%左右。他表示，货币宽松政策的确会推高通胀超过美联储长期2%目标的风险，但只要通胀水平保持在3%之内就不会有太大影响。

　　自去年以来，埃文斯一直都是美国联邦公开市场委员会(FOMC)中最积极支持宽松政策的理事之一，他在8月9日的政策会议上投票支持至少在2013年中期以前维持利率不变。

　　美国总统奥巴马将在当地时间9月8日发表政策演讲，届时可能会提出通过拉动基础设施建设、延长去年底达成的下调薪资税法案等财政政策来加速经济增长并降低失业率。